Los inversores en Bitcoin muestran señales de recuperación tras uno de los recientes periodos de estrés elevado del mercado, con datos on-chain que indican que el porcentaje de monedas en pérdida no realizada ha caído por debajo de un umbral histórico clave.

Según los datos más recientes de CryptoQuant, el Percent Unrealized Loss de Bitcoin se sitúa actualmente en 35.2%, lo que significa que aproximadamente un tercio de la oferta de Bitcoin rastreada se mantiene por debajo de su precio de adquisición. CryptoQuant es una plataforma de análisis de blockchain ampliamente utilizada que rastrea la actividad on-chain en los principales exchanges de criptomonedas y cohortes de billeteras.

La lectura refleja una mejora respecto de finales de junio, cuando la métrica subió a 42.2% y brevemente superó la históricamente importante zona de estrés profundo del 40%. Posteriormente, el indicador retrocedió a 30.4% alrededor del 21 de julio antes de rebotar hasta su nivel actual.

Aunque la última cifra apunta a condiciones de mercado más favorables, los analistas señalan que las pérdidas no realizadas siguen elevadas en comparación con fases más saludables de ciclos de mercado anteriores. La distinción es importante porque las pérdidas no realizadas reflejan solo pérdidas sobre el papel: los tenedores aún no han vendido, lo que significa que la métrica captura presión vendedora latente y no daño realizado.

El indicador de estrés on-chain sale de la zona de peligro

El gráfico adjunto compara el Percent Unrealized Loss de Bitcoin con el comportamiento del precio del activo a largo plazo.

En el gráfico, el área púrpura representa la proporción de la oferta circulante de Bitcoin que actualmente se mantiene en pérdida no realizada, mientras que la línea blanca sigue el precio de mercado de Bitcoin a través de múltiples ciclos de mercado.

Históricamente, lecturas por encima del 20% han señalado un aumento del estrés del mercado, mientras que los movimientos por encima del 40% han coincidido con condiciones más profundas de mercado bajista. El umbral del 60% generalmente ha marcado periodos de capitulación, cuando la presión vendedora generalizada y el pánico de los inversores han dominado el mercado.

El reciente descenso a 35.2% coloca a Bitcoin nuevamente por debajo de la zona de estrés profundo, lo que sugiere que parte de la presión observada durante la reciente debilidad de precios se ha aliviado.

Los ciclos históricos muestran por qué importa el nivel del 40%

El gráfico destaca varios ciclos de mercado anteriores en los que las pérdidas no realizadas superaron el umbral del 40% antes de extenderse hacia el 60% durante mercados bajistas prolongados.

Durante las caídas de 2014–2015, 2018–2019 y 2022, el primer movimiento hacia la región del 40% no marcó de inmediato el mínimo del mercado. En cambio, Bitcoin solía entrar en un periodo de consolidación volátil antes de recuperarse o experimentar una última ola de capitulación.

A diferencia de esos ciclos anteriores, la lectura actual retrocedió por debajo del 40% con relativa rapidez, lo que indica que la presión vendedora se ha moderado en lugar de intensificarse.

Desde una perspectiva técnica, el gráfico muestra que la métrica de pérdida no realizada ha vuelto a caer por debajo del umbral histórico de estrés profundo. Los niveles actuales siguen muy por debajo de la zona del 60% que históricamente ha acompañado ventas masivas por pánico. No obstante, muchos tenedores continúan enfrentando rendimientos negativos.

Los datos on-chain sugieren cautela sobre Bitcoin, no pánico

Las métricas de pérdida no realizada son ampliamente utilizadas por los analistas on-chain para evaluar el sentimiento de los inversores, ya que miden la proporción de tenedores de Bitcoin que actualmente están en pérdidas sobre el papel.

Las lecturas elevadas suelen reflejar un deterioro de la confianza del mercado, mientras que los valores a la baja a menudo indican que los precios se han recuperado lo suficiente como para reducir la proporción de inversores con pérdidas.

Sin embargo, las métricas on-chain rara vez se utilizan de forma aislada. Los analistas suelen combinar los datos de pérdidas no realizadas con los flujos de los exchanges, el comportamiento de los tenedores a largo plazo, las pérdidas realizadas y la posición en derivados para construir una imagen más amplia de las condiciones del mercado. Los ingresos de fondos a los exchanges, por ejemplo, pueden señalar intención de vender, mientras que las tendencias de oferta de tenedores a largo plazo indican si los inversores experimentados están acumulando o distribuyendo.

Por ahora, Bitcoin parece haberse alejado de la zona de estrés más profunda que surgió a finales de junio. Aunque eso sugiere una mejora del sentimiento, el indicador sigue por encima de la zona de confort de más largo plazo, lo que significa que los inversores probablemente seguirán atentos a si la métrica se estabiliza por debajo del 40% o vuelve a subir si retorna la debilidad del mercado.

La publicación Bitcoin’s Unrealized Loss Drops Below 40% Stress Zone, Analysts Say Risk Hasn’t Fully Passed apareció primero en Blockonomi.