Las compras corporativas de Bitcoin podrían acelerarse hacia finales de 2026 y en 2027 si la criptomoneda repunta, según los analistas, aunque es probable que los inversionistas sean mucho más selectivos al elegir a qué empresas de tesorería financiar. Las empresas de tesorería son compañías que cotizan en bolsa y mantienen bitcoin en sus balances corporativos, generalmente financiadas mediante la emisión de acciones o la toma de deuda.

Este panorama sigue a una amplia desaceleración en la compra de Bitcoin por parte de tesorerías durante el tercer trimestre. Strategy incrementó sus tenencias de Bitcoin en 1,666 BTC netos en el tercer trimestre, una caída pronunciada frente a los 83,901 BTC del segundo trimestre, según documentos corporativos. Otras compañías públicas agregaron 5,617 BTC netos en el mismo periodo, en comparación con 45,725 BTC del trimestre anterior, según cifras proporcionadas por el jefe de investigación de Bitwise, Ryan Rasmussen.

En declaraciones a Cointelegraph, Rasmussen dijo que espera que las compras corporativas de Bitcoin se reactiven este mismo año. Jag Kooner, jefe de derivados de Bitfinex, señaló que las compras podrían renovarse si las empresas de tesorería recuperan primas sobre el valor de sus tenencias de Bitcoin, aunque advirtió que los inversionistas se han vuelto más selectivos desde el auge de tesorerías de 2025.

Esas primas están en el centro del modelo: cuando las acciones de una empresa cotizan por encima del valor de sus tenencias de bitcoin, emitir acciones le permite recaudar capital fresco y aumentar su cantidad de bitcoin por acción, mientras que una prima debilitada cierra ese canal de financiamiento. "Los accionistas han visto colapsar las primas y algunas compañías vendieron en momentos de debilidad. Ahora los inversionistas valoran estos negocios según sus costos de financiamiento, la disciplina de su balance y el bitcoin por acción", dijo Kooner. "Por lo tanto, un repunte podría reactivar las compras, especialmente entre compañías con estructuras de financiamiento creíbles, pero un regreso a la captación indiscriminada de capital del año pasado parece poco probable".

Las tesorerías de Bitcoin consolidadas podrían tener primer acceso al

El informe de mercado de octubre de Bitwise también registró una disminución en el número de tesorerías de Bitcoin en el tercer trimestre, impulsada por empresas más pequeñas que abandonaron sus estrategias de tesorería. Rasmussen señaló que una docena de compañías que ingresaron durante el auge de tesorerías de 2025 vendieron la totalidad de sus tenencias, principalmente para pagar deudas o devolver efectivo a los accionistas después de que sus primas accionarias se evaporaron.

Si las compras se reanudan, Kooner espera que los jugadores consolidados atraigan el capital primero. "Inicialmente, el capital probablemente se inclinará hacia los jugadores consolidados, que cuentan con la escala, la liquidez de sus propios valores y el historial que los inversionistas ahora exigen", afirmó.

Rasmussen agregó que la mayoría de los mayores compradores corporativos fuera de Strategy eran empresas operativas que sumaban Bitcoin a partir de su flujo de caja, en lugar de emitir acciones para financiar compras, una dinámica que describió como "una fuente de demanda más pequeña pero más saludable".

Kooner, por su parte, advirtió que un resurgimiento más amplio de nuevas empresas de tesorería solo podría ocurrir cuando el repunte ya esté avanzado. "Una amplia ola de nuevos listados probablemente llegaría tarde en un repunte, una vez que las primas se hayan ampliado, y ese momento en sí mismo es una señal de alerta", dijo.

Los ETF de Bitcoin podrían respaldar la recuperación sin un auge de tesorerías

Incluso sin otro auge de compras corporativas de Bitcoin, Rasmussen afirmó que habrá otros impulsores para una recuperación de Bitcoin, y señaló los 6,400 millones de dólares en flujos netos de Bitcoin al contado en el tercer trimestre. Los ETF de Bitcoin al contado mantienen el activo directamente, y sus flujos son un indicador muy seguido de la demanda institucional. "Las compras corporativas son una fuente de demanda de bitcoin, pero no la única", dijo.

Kooner coincidió en que la demanda de los ETF podría sostener la recuperación durante un tiempo, pero advirtió que parte de la actividad refleja operaciones de base que pueden deshacerse rápidamente. Las operaciones de base son posiciones que buscan capturar el diferencial entre el precio al contado de un activo y su precio de futuros. "Sin compras corporativas, el mercado pierde una oferta insensible al precio y se vuelve más dependiente de los asignadores que reequilibran según las condiciones macroeconómicas", expresó.

Los flujos recientes muestran que la demanda de los ETF puede revertirse. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron alrededor de 229 millones de dólares en salidas netas la semana pasada, su segunda semana consecutiva de retiros netos, según datos de SoSoValue. Los indicadores a observar de aquí en adelante, según los comentarios de los analistas, son las primas a las que cotizan las acciones de tesorería y la dirección de los flujos semanales de los ETF.

Fuente: Cointelegraph