Bitcoin (BTC) vuelve a operar como el oro mientras los inversores buscan cobertura contra una posible inflación, según un nuevo análisis de la firma de gestión de activos digitales CoinShares. Este encuadre posiciona a Bitcoin junto al tradicional activo refugio durante periodos de incertidumbre en la política monetaria, una correlación que ha surgido repetidamente desde la maduración de Bitcoin como activo institucional ampliamente negociado.

James Butterfill, director de investigación de CoinShares, señala que los discursos enfrentados del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y del gobernador de la Fed, Christopher Waller, dejaron impresiones distintas sobre la posibilidad de una subida de tasas en septiembre.

"Los comentarios de Kevin Warsh del viernes fueron interpretados como hawkish, con un claro énfasis en la inflación en lugar del debilitamiento del mercado laboral, y los mercados pasaron a fijar el precio de una probabilidad de aproximadamente dos tercios de una subida de tasas en septiembre. Waller posteriormente se opuso a esa interpretación, argumentando que los datos recientes de inflación muestran señales alentadoras de desinflación e indicando que, siempre que la inflación de agosto confirme la tendencia, él favorecería mantener las tasas sin cambios en septiembre. Sus comentarios ayudaron a suavizar los rendimientos del Tesoro y apoyaron el movimiento de Bitcoin por encima de los US$80k. Creemos que el precio que el mercado asigna a una subida en septiembre todavía parece demasiado agresivo, especialmente considerando los datos laborales más débiles y la divergencia que ahora emerge dentro de la Fed sobre cuánto peso dar a la inflación frente al empleo."

La herramienta CME FedWatch, que genera probabilidades a partir de los precios de los futuros de fondos federales a 30 días, estima actualmente una probabilidad del 60,4% de que la Fed suba la tasa objetivo de fondos federales en 25 puntos básicos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la próxima semana. Las expectativas de tasas importan para los activos de riesgo en general porque tasas más altas elevan los costos de endeudamiento y tienden a fortalecer el dólar, presiones que históricamente han pesado tanto sobre Bitcoin como sobre las acciones, mientras que expectativas de relajación han tendido a apoyarlos.

Butterfill afirma que dos factores podrían impulsar a Bitcoin al alza en medio de la incertidumbre de política monetaria.

"Para que Bitcoin supere de forma convincente los US$80k, creemos que debe ocurrir una de dos cosas: una resolución del conflicto con Irán que reduzca la inflación y las expectativas de tasas, o un mayor deterioro en la confianza en la deuda soberana de EE. UU. que acelere la demanda de reservas de valor no soberanas. Hasta que llegue una de ellas, el comercio en rango sigue siendo el resultado más probable.

Dos fechas concentran la mayor parte de la información desde aquí. El dato de inflación de agosto nos dirá si se sostiene la tesis de desinflación de Waller, y la reunión de septiembre mostrará si la división interna de la Fed se resuelve hacia la inflación o el empleo. Todo lo demás es ruido en torno a esas dos."

Para los lectores que siguen lo que viene, la publicación del Índice de Precios al Consumidor de agosto y la decisión de la FOMC de septiembre son los dos eventos que CoinShares destaca como los más propensos a determinar si Bitcoin rompe su rango actual.

Bitcoin cotiza a $79,337 al momento de escribir este artículo.