Bitcoin retrocedió tras alcanzar los $82,250, y el próximo desafío para el mercado ya está claro: si la demanda al contado puede respaldar un nuevo intento de rompimiento.

El máximo de septiembre de Bitcoin se convierte en la siguiente resistencia

Bitcoin cotizaba cerca de $79,600 al momento de escribir este artículo, dos días después de tocar los $82,250.

En el gráfico diario de BTC/USD, el precio se mantuvo por encima de las medias móviles simples de 50, 100 y 200 días. Esas referencias de tendencia se ubicaban entre aproximadamente $66,400 y $69,700, lo que subraya lo mucho que Bitcoin se ha recuperado desde agosto.

Su distancia por debajo del mercado actual también significa que ofrecen poca orientación sobre el soporte inmediato cerca de $79,600. La pregunta a corto plazo es si Bitcoin puede mantenerse dentro de su rango reciente antes de desafiar nuevamente el máximo de septiembre.

Un análisis anterior sobre los niveles de recuperación de Bitcoin identificó $81,480 como el primer techo importante. Bitcoin sí negoció por encima de ese nivel, pero su posterior retroceso por debajo de $80,000 muestra que los compradores no lograron una aceptación duradera por encima de la zona más amplia de $82,000.

El interés abierto en Binance subió más allá del efecto del precio

Un análisis de CryptoQuant de Darkfost informó que el interés abierto de Bitcoin en Binance aumentó casi 8% en 24 horas y superó los $10,000 millones, su valor más alto en dólares en seis meses. El interés abierto contabiliza el valor total de los contratos de futuros que han sido abiertos pero aún no cerrados ni liquidados, por lo que es un indicador estándar de cuánto posicionamiento apalancado existe en el mercado en un momento dado.

Las cifras clave en Binance:

• $10B+ — interés abierto de Bitcoin denominado en dólares.
• 125,830 BTC — exposición vigente expresada en BTC.
• 37%+ — participación reportada de Binance en el interés abierto de Bitcoin.

Parte del aumento en dólares provino del propio encarecimiento de Bitcoin, lo que elevó el valor nocional de los contratos que ya estaban abiertos. Sin embargo, la medida de CryptoQuant denominada en BTC también subió, lo que indica que la exposición vigente se expandió incluso después de eliminar gran parte de ese efecto del precio.

La lectura de 125,830 BTC es una unidad de medida, no una prueba de que esa misma cantidad de Bitcoin físico fue depositada o bloqueada como colateral. Expresa el tamaño nocional de los contratos en términos de BTC.

El interés abierto tampoco puede revelar si el aumento fue impulsado por compradores agresivos, actividad de cobertura o nueva exposición en corto. Cada contrato de futuros tiene un lado largo y un lado corto. Se necesitan las tasas de financiamiento, la base de futuros y los datos de flujo de órdenes para juzgar qué lado paga con más agresividad por la exposición.

Lo que sí significa el aumento es que queda más exposición nocional en futuros abierta y vulnerable a un movimiento repentino del precio. Eso puede amplificar la volatilidad si los traders comienzan a cerrar posiciones al mismo tiempo.

También aumenta la actividad entre tenedores de cinco años

Un análisis separado de CryptoQuant encontró que la media móvil de 90 días de las salidas gastadas de Bitcoin mantenido por más de cinco años había alcanzado aproximadamente 1,500 BTC. Esa lectura era alrededor del doble de su nivel de mayo.

Bitcoin registra los saldos como salidas de transacción no gastadas, comúnmente llamadas UTXO. Una vez que una salida se incluye en una nueva transacción, se convierte en una salida gastada. Su antigüedad indica cuánto tiempo habían permanecido intactas las monedas, pero no por qué se movieron ni a dónde fueron finalmente.

Algunas de estas transferencias pueden preceder a ventas, pero la consolidación de carteras, cambios de custodia y mejoras de seguridad pueden producir la misma señal on-chain. Darkfost citó la reorganización de carteras tras el episodio de Coldcard como una posible explicación, aunque la métrica no puede identificar motivos individuales.

Un informe anterior sobre la falla de la cartera Coldcard explica cómo las migraciones defensivas de carteras pueden despertar monedas dormidas sin generar oferta vendedora inmediata.

La cifra de 1,500 BTC, por lo tanto, mide una mayor actividad entre salidas antiguas. No es la cantidad vendida por tenedores de largo plazo en una sola sesión.

Los depósitos de ballenas acercan Bitcoin a la liquidez

Parte de la renovada actividad también llegó a los exchanges. Un tercer análisis de CryptoQuant informó que los grandes depósitos de Bitcoin aumentaron a medida que BTC avanzaba desde mediados de los $60,000 hasta la parte alta de los $70,000, con Binance recibiendo muchos de los mayores inflows.

La actividad no se limitó a Bitcoin: las transacciones de depósitos de altcoins a siete días supuestamente subieron de aproximadamente 15,000-20,000 en los mínimos de agosto a unos 45,000.

Mover BTC a un exchange facilita su negociación, pero un depósito no es una venta completada. Las monedas pueden usarse en cambio para creación de mercado, arbitraje, custodia o colateral.

El aumento de los inflows en Binance y el mayor interés abierto de futuros podrían reflejar en parte actividad relacionada. Parte del BTC depositado podría respaldar posiciones colateralizadas en monedas u otras estrategias de trading, aunque los datos disponibles no vinculan depósitos específicos con contratos de futuros individuales.

Gran parte de la actividad de derivados de Binance también puede usar colateral en stablecoins, por lo que los dos conjuntos de datos no deben tratarse como equivalentes directos.

Lo que es visible:

• La exposición en futuros aumentó tanto en dólares como en BTC.
• Las salidas antiguas comenzaron a moverse con más frecuencia.
• Los grandes depósitos en exchanges también aumentaron.

Lo que las métricas no pueden mostrar:

• Si las monedas antiguas fueron transferidas para su venta.
• Si los depósitos en exchanges financiaron posiciones de futuros.
• Qué lado inició la nueva exposición en derivados.

Qué separaría la demanda de la especulación

La actividad al contado debería acompañar el próximo rompimiento

Un nuevo avance a través de la resistencia de septiembre sería más convincente si la actividad del mercado al contado se fortaleciera junto con él. La compra al contado proporciona demanda directa por el activo subyacente sin requerir un contrato de futuros que pueda liquidarse más adelante. Desde enero de 2024, los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos se han convertido en uno de los canales más visibles para ese tipo de exposición sin apalancamiento, lo que convierte los datos de flujos al contado de estos vehículos en un complemento muy seguido de los volúmenes de exchange cuando los traders evalúan la demanda en niveles de resistencia.

Los datos de interés abierto disponibles confirman que la participación en futuros aumentó, pero no miden cuánta demanda sin apalancamiento espera por encima de los $80,000. El volumen al contado y el flujo de órdenes proporcionarán una prueba más directa cuando Bitcoin vuelva a visitar la zona de resistencia.

Más apalancamiento bajo la resistencia aumenta la fragilidad

El interés abierto confirma que se están añadiendo posiciones; no establece que la tendencia subyacente sea saludable. Si la exposición sigue expandiéndose mientras BTC falla repetidamente en avanzar, más posiciones quedan vulnerables a un movimiento repentino fuera del rango.

El financiamiento y la base de futuros pueden aportar contexto. Un financiamiento positivo en rápido ascenso mostraría que las posiciones largas apalancadas se están volviendo más costosas de mantener, aumentando el riesgo de una liquidación si el precio cae.

Los flujos netos muestran si los exchanges retienen los depósitos

Los inflows brutos miden el BTC que ingresa a carteras identificadas de exchanges sin restar los retiros. El flujo neto ofrece una visión más clara de si los saldos controlados por los exchanges aumentaron durante el mismo período.

Incluso un flujo neto positivo no puede probar que las monedas retenidas se venderán. Sin embargo, puede mostrar si queda más BTC fácilmente disponible dentro de la infraestructura de los exchanges mientras el mercado pone a prueba la resistencia.

El rompimiento ahora necesita compradores, no solo actividad

Bitcoin atrajo nueva exposición en futuros justo cuando las monedas antiguas y los depósitos de ballenas se volvían más activos. Si esa actividad respalda o interrumpe la recuperación ahora depende de la fuerza de la demanda al contado.

Un movimiento por encima de la zona de resistencia sería más creíble si la actividad al contado se expandiera sin una acumulación igualmente brusca de exposición apalancada. Hasta que eso ocurra, el aumento en la participación muestra que Bitcoin está atrayendo atención de nuevo, no que los compradores hayan asegurado su próximo tramo al alza.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.

Fuente: Coindoo