Bitcoin está poniendo a prueba el nivel de $80,000 mientras las billeteras minoristas venden y los grandes tenedores acumulan durante un rally del 31% iniciado el 1 de agosto. Esta divergencia es un patrón que los analistas on-chain suelen seguir de cerca, ya que los cambios en qué cohortes de billeteras compran o venden han coincidido históricamente con grandes puntos de inflexión en la estructura del mercado de Bitcoin, aunque dichos datos describen comportamiento más que predecir precios futuros.

El analista on-chain Ali Charts reportó que las billeteras con entre 0.1 y 1 BTC registraron un Accumulation Trend Score de -0.982 desde el 1 de agosto, lo que señala una venta sostenida en esa cohorte. Mientras tanto, el analista Darkfost situó la base de costo ponderada por capital de Bitcoin cerca de los $79,600, colocando los $80,000 en el centro de la prueba actual de Bitcoin. Como se compartió primero en X, los datos destacan la divergencia entre el comportamiento minorista y la acumulación de las ballenas.

La venta minorista se encuentra con la compra de las ballenas

Según Ali Charts, Bitcoin escaló de $62,229 a $81,500 desde el 1 de agosto. Durante ese movimiento, las billeteras con entre 0.1 y 1 BTC registraron un Accumulation Trend Score de -0.982, y los datos muestran ventas de ese grupo de billeteras a lo largo de todo el rally.

Al mismo tiempo, las billeteras con 100 BTC o más han estado acumulando Bitcoin. Ali Charts caracterizó la actividad como grandes jugadores comprando el BTC vendido por tenedores minoristas. Las cifras proporcionadas no indican el monto acumulado por esas billeteras más grandes.

El Accumulation Trend Score es una métrica derivada de Glassnode que va de -1 a 1, donde los valores cercanos a -1 indican distribución neta en una cohorte y los valores cercanos a 1 indican acumulación neta. Una lectura de -0.982 para la cohorte de 0.1–1 BTC refleja, por lo tanto, una venta casi uniforme en ese grupo durante el rally. Los datos on-chain por cohorte de este tipo son inherentemente retrospectivos: registran los saldos de las billeteras en la blockchain, pero no pueden identificar quién controla una billetera determinada ni sus motivos.

Por qué el analista se enfoca en los $80,000

Darkfost señaló que varios niveles técnicos y on-chain han convergido alrededor de los $80,000 mientras Bitcoin intenta salir del mercado bajista. También señaló que el precio realizado (realized price) se ha vuelto menos relevante debido a la cantidad de suministro ilíquido.

El precio realizado es una medida on-chain ampliamente utilizada que valúa el suministro de Bitcoin al precio al cual cada moneda se movió por última vez, aproximando de manera efectiva la base de costo agregada del mercado. Los niveles cercanos al precio realizado suelen observarse como zonas donde grandes proporciones de tenedores están cerca del punto de equilibrio, lo que puede coincidir con cambios en la presión vendedora.

La capitalización de mercado de Bitcoin ha seguido aumentando, alcanzando $1.75 billones (trillion en inglés) en el pico del ciclo. Darkfost dijo que este cambio requiere un enfoque distinto al ajustar el precio realizado.

Explicó que el BTC comprado hace más de 10 años ahora representa una proporción menor de la capitalización, y ese suministro se considera ilíquido en comparación con el BTC comprado más recientemente. Las monedas adquiridas hace años a precios mucho más bajos, gran parte mantenida por tenedores de largo plazo, pueden distorsionar el cálculo estándar del precio realizado al fijar supuestos de costo desactualizados, razón por la cual analistas como Darkfost aplican ajustes ponderados por capital.

La base de costo ponderada por capital se acerca a los $79,600

Darkfost ajustó el precio realizado utilizando un factor de capital vinculado al capital invertido, un cálculo que produjo una base de costo de aproximadamente $79,600. Identificó este nivel como la zona donde el capital invertido promedio alcanza la neutralidad.

Esto sitúa el nivel de $80,000 cerca de la base de costo ajustada, y Bitcoin actualmente lucha alrededor de esta zona, según Darkfost. Dijo que un cierre diario por encima de los $80,000, seguido de un cierre semanal por encima de ese nivel, devolvería a ganancia a una gran parte del capital.

Para los lectores que siguen lo que viene después, los marcadores que describió Darkfost son concretos: un cierre diario por encima de los $80,000 y luego un cierre semanal por encima del mismo nivel, lo que, según él, devolvería a ganancia a una gran parte del capital invertido. Un trading sostenido por debajo de la base de costo ajustada, en cambio, dejaría al capital invertido promedio en pérdidas: el desenlace en el que se centra la prueba actual.