El volumen de trading spot de Bitcoin ha caído a su nivel más bajo desde 2019, lo que señala un deterioro en la liquidez del mercado. La caída coincide con un creciente giro de los inversores institucionales hacia el efectivo y los bonos gubernamentales, impulsado por una inversión prolongada de la base de futuros que ha vuelto a las posiciones en Bitcoin menos atractivas en términos de rendimiento relativo.

Rotación institucional hacia bonos

Los datos on-chain muestran que el rendimiento de la base de futuros a tres meses de Bitcoin se ha mantenido por debajo del rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a dos años desde febrero. La base de futuros —la diferencia entre el precio de futuros de Bitcoin y su precio spot— sirve como un indicador clave de la prima que los traders están dispuestos a pagar por exposición apalancada. Cuando ese rendimiento de la base cae por debajo de lo que ofrece la deuda gubernamental libre de riesgo, las estrategias de carry que eran rentables en entornos de tasas más bajas pierden su atractivo, empujando el capital institucional hacia instrumentos de renta fija. Esto marca solo la segunda inversión prolongada de su tipo en el registro, reforzando el desplazamiento desde Bitcoin hacia activos más estables.

El contexto de tasas de interés a corto plazo elevadas ha amplificado esta dinámica, con los rendimientos del Tesoro a dos años manteniéndose muy por encima de los niveles observados durante gran parte del ciclo alcista cripto de 2020–2022, cuando las tasas cercanas a cero hacían que activos no generadores de rendimiento como Bitcoin resultaran comparativamente atractivos.

Bitcoin cotiza actualmente ligeramente por encima de $63,000, con $69,000 como un nivel de resistencia significativo. El mercado bajista actual aún no ha confirmado un suelo, lo que mantiene a los inversores cautelosos.

Bitcoin Spot Trading Volume Falls to Lowest Level Since 2019 — Glassnode said Bitcoin's three-month futures basis yield has stayed below the U.S. two-year Treasury yield since February, marking only the second prolonged inversion on record and pushing institutions toward cash and… pic.twitter.com/xn2I4umIdt

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) July 31, 2026

Profundidad y duración del mercado bajista

Según Glassnode, el mercado bajista actual tiene una profundidad de aproximadamente 49%, lo que lo convierte en la caída más leve registrada según esa métrica. Sin embargo, todos los mercados bajistas anteriores tocaron fondo a una profundidad mucho mayor. En términos de duración, el ciclo aún no está completo: los datos históricos indican que los mercados bajistas previos se extendieron aproximadamente un tercio más antes de alcanzar sus mínimos.

Este ciclo incompleto ha dejado a los participantes del mercado en un estado de incertidumbre. Con el sentimiento profundamente en territorio de miedo, la cautela entre los traders se ha intensificado.

This bear market is 49% deep. Every prior one bottomed far below that. By depth, it is the mildest on record so far. By the clock it isn't finished: prior bear markets ran about 1/3 longer before reaching the lows. See more in our report "Paid to Wait": pic.twitter.com/O6DkLnLVhH

— glassnode (@glassnode) July 31, 2026

Perspectivas del mercado en medio de un sentimiento de miedo

Con el sentimiento del mercado dominado por el miedo, el rango de negociación de Bitcoin sigue siendo precario. El precio actual cerca de $63,230 refleja una incertidumbre más amplia, ya que los inversores sopesan el riesgo de mayores caídas frente a la posibilidad de una recuperación. La caída del volumen spot a niveles de la era 2019 también se produce tras la aprobación de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. en enero de 2024, lo que introdujo un canal regulado para la exposición institucional, lo que significa que parte de la actividad que antes fluía a través de exchanges cripto ahora podría canalizarse por los mercados de ETF en lugar de desaparecer por completo.

El estado de ánimo cauteloso predominante sugiere que los traders probablemente seguirán en alerta, monitoreando cualquier señal de un cambio de tendencia del mercado o de nuevas caídas.