Bitcoin cedió terreno después de que la última lectura de inflación de EE. UU. no lograra impulsar nuevas ganancias, mientras que los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron su primer retroceso de dos días consecutivos de agosto, una combinación que dejó al mercado con un tono cauteloso y defensivo.

Por qué Bitcoin retrocedió tras la publicación de la inflación de EE. UU.

En lugar de reaccionar al alza con los datos de inflación de EE. UU., Bitcoin se debilitó, ya que el informe no aportó el catalista alcista para el que algunos operadores se habían posicionado, según el reportaje de CoinDesk.

La reacción giró en torno a la brecha entre las expectativas macro y la acción real del precio. La actualización mensual de precios al consumidor de la Oficina de Estadísticas Laborales fue muy seguida, pero no produjo las compras de continuación que un dato de inflación favorable al riesgo suele fomentar. El IPC es la medida de inflación de EE. UU. más seguida, y sus lecturas alimentan las expectativas sobre las decisiones de tasas de la Reserva Federal, un canal a través del cual los datos macro se han convertido en un insumo recurrente para el sentimiento de los activos de riesgo.

Una respuesta no alcista ante un dato de peso importa para el sentimiento. Cuando una publicación macro ampliamente anticipada pasa sin elevar los precios, señala que la demanda a corto plazo es más débil de lo que el contexto sugería, lo que deja a Bitcoin expuesto a una deriva a la baja.

Qué señala el primer retroceso de dos días de los ETF en agosto

Junto a un movimiento de precio moderado, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron su primer retroceso de dos días del mes, lo que marcó un cambio tras un tramo de demanda más estable.

Dos días consecutivos de salidas de capital destacan en agosto porque rompen el patrón de flujos predominante. Estos fondos comenzaron a cotizar en enero de 2024 tras la aprobación de la SEC y mantienen Bitcoin directamente, por lo que las creaciones y redenciones de acciones se traducen en compras y ventas del activo subyacente, la mecánica detrás de su papel como medidor de demanda. Dado que los flujos de los ETF funcionan como un proxy del apetito institucional, un retroceso en días consecutivos apunta a un enfriamiento de la demanda a corto plazo y no a un episodio aislado de una sola sesión.

Esa debilidad de los flujos agrega una segunda señal bajista a la tibia reacción ante la inflación. La demanda de ETF ha sido una herramienta clave de confirmación para la dirección del precio al contado este año, algo evidente en movimientos como el aumento de la participación de Morgan Stanley en el ETF de Bitcoin de BlackRock y la compra de acciones del ETF de Bitcoin de BlackRock por parte de Paul Tudor Jones durante el segundo trimestre. Ambas posiciones están en el fondo de BlackRock, el mayor ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. por activos bajo gestión. Cuando esos flujos se vuelven negativos, el mercado al contado pierde una demanda de apoyo.

Qué significan para Bitcoin el dato de inflación por debajo de lo esperado y las salidas de los ETF

Tomados en conjunto, los dos acontecimientos describen un mercado que se negó a premiar un escenario macro alcista mientras la demanda de los fondos se desvanecía de forma simultánea. Bitcoin se debilitó a pesar de un dato muy seguido, y los inversores en ETF se replegaron durante dos sesiones consecutivas.

La señal combinada es de cautela y no de capitulación. Como ni el dato de inflación ni los flujos de los ETF generan demanda, el posicionamiento a corto plazo se inclina hacia lo defensivo hasta que surja un catalizador más claro.

La cartera más amplia de ETF sigue activa, incluida la solicitud de Cboe para productos apalancados 3x de Bitcoin y Ether, por lo que los canales de demanda estructural siguen expandiéndose aunque los flujos a corto plazo se moderen. Como ocurre con cualquier propuesta nueva de ETF, la solicitud de Cboe está sujeta a la revisión de la SEC, y su aprobación ampliaría una oferta cripto en EE. UU. que ya abarca fondos al contado y apalancados; los productos apalancados se rebalancean a diario, lo que amplifica los movimientos de un solo día en cualquier dirección. Por ahora, el tono del mercado depende de si los flujos de los ETF se estabilizan y el precio recupera el impulso tras la decepción generada por la inflación, y las señales más concretas son los recuentos diarios de flujos de los ETF y la respuesta de la SEC a las solicitudes pendientes.

Advertencia: Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y de activos digitales conllevan riesgos significativos. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones.