Bitcoin cotizó cerca de $84,490 el jueves, retrocediendo desde el máximo de $87,397 que tocó el lunes, mientras los traders aumentaban sus apuestas a que la Reserva Federal volverá a subir las tasas de interés tan pronto como el próximo mes. La herramienta FedWatch de CME situó la probabilidad de una subida en octubre en aproximadamente 75%, con probabilidades cercanas a 59% para diciembre.

La corrección sigue a un rally que llevó a Bitcoin desde mediados de los $70,000 hasta un máximo de ocho meses en menos de una semana, dejando las posiciones apalancadas expuestas a un brusco giro. Las preocupaciones por la inflación han impulsado el cambio en las expectativas, con los mercados reevaluando rápidamente la probabilidad de un endurecimiento adicional antes de fin de año.

Una subida de tasas incrementa los costos de endeudamiento en toda la economía y normalmente fortalece el dólar al tiempo que mejora los rendimientos del efectivo y los bonos gubernamentales. Eso hace que activos volátiles sin rendimiento, como Bitcoin, sean menos atractivos en comparación. Las tasas más altas también tienden a comprimir la liquidez del mercado y a elevar el costo del trading apalancado, dos dinámicas que históricamente han pesado sobre los precios de las criptomonedas durante los ciclos de endurecimiento.

El movimiento del miércoles fue la primera subida de tasas de la Fed desde julio de 2023, cuando elevó la tasa de referencia a un rango de 5.25%-5.5% antes de pasar a un ciclo de recortes al año siguiente. El incremento del 16 de septiembre, aprobado por unanimidad en una votación de 12-0, llevó el rango objetivo a 3.75%-4%.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, acompañó la subida con un gráfico de puntos, un diagrama de las proyecciones de tasas de los responsables de política monetaria, que mostraba una tasa mediana de apenas 4.1% hasta finales de 2027, lo que los traders interpretaron como margen para un solo movimiento adicional en lugar de una campaña sostenida de endurecimiento. Esa postura relativamente dovish hizo desplomarse las probabilidades de subida de tasas en los días posteriores a la reunión, con los mercados tratando inicialmente el movimiento de septiembre como una acción única.

La calma no duró. Las probabilidades de otra subida antes de fin de año, incluso tan pronto como en octubre, subieron a 68.5% en Myriad Markets, la plataforma de predicciones construida por Dastan, la empresa matriz de Decrypt, mientras que la herramienta FedWatch de CME ahora sitúa la probabilidad de un movimiento de 25 puntos base (un cuarto punto porcentual) en octubre en aproximadamente 75%, muy por encima del nivel que tenía justo después de la decisión de septiembre.

Nuevos catalizadores reforzaron la reevaluación. El gobernador de la Fed Michael Barr dijo el miércoles que probablemente se necesitan más ajustes de política para llevar la inflación de vuelta al objetivo, y un informe de S&P Global publicado el mismo día mostró que la inflación se encuentra en su nivel más alto en casi cuatro años. La PCE subyacente, el indicador de inflación preferido de la Fed, se ubica en 3.4%, muy por encima del objetivo del 2%, lo que da a los responsables de política un argumento basado en datos para endurecer de nuevo tan pronto como en la reunión del 27-28 de octubre.

Un mercado que se enfría

La mayoría de las 10 principales criptomonedas se enfriaron junto con Bitcoin. Ethereum subió apenas 1.42% en 24 horas para cotizar cerca de $2,689, XRP se mantuvo prácticamente plano en $1.52, y la criptomoneda orientada a la privacidad Zcash cayó 2.5% a $1,527.57, aunque esto llegó tras una carrera notable que ha visto a ZEC subir más de 2,700% en el último año. Hyperliquid retrocedió 0.37% a $93.04, devolviendo parte de su avance reciente a medida que los traders aseguraban ganancias.

BNB y Solana fueron las excepciones. BNB subió 2.75% a $781.33, extendiendo un movimiento que lo llevó más allá de $790 esta semana para una ganancia semanal de 11%, después de que la compra de $100 millones en acciones de Circle por parte de Binance ligara al exchange a cinco años de crecimiento de USDC. Solana subió 2.31% a $116.08, consolidando una carrera hacia un máximo de nueve meses por encima de $117 la semana pasada.

Ambos tokens también han atraído señales institucionales que Bitcoin y Ethereum no han recibido, al menos por ahora. El Smart Contract Fund de Grayscale asignó a BNB una ponderación de 30.6% en su último rebalanceo trimestral, superando el 29.47% de Ethereum y el 29.15% de Solana para convertir a BNB en la mayor posición del fondo. Solana, por su parte, atrajo nueva demanda después de que los holders del token de ZetaChain votaran 99.4% a favor de migrar el token del proyecto y su app de IA a la red de Solana.

Flujos, liquidaciones y sentimiento

A pesar de la corrección, la demanda de exposición a Bitcoin a través de fondos cotizados se mantuvo sólida. Los ETF spot de Bitcoin, que mantienen el activo directamente y cotizan en corretajes tradicionales, captaron $998.9 millones solo el lunes, su mayor entrada en un solo día en 11 meses, y los flujos netos de 2026 hacia los fondos se tornaron positivos por primera vez este año, en aproximadamente $320 millones.

Los mercados de derivados contaron una historia diferente. Los datos mostraron $348.33 millones en liquidaciones de criptomonedas, cierres forzosos de posiciones apalancadas que ya no pueden cumplir con los requisitos de margen, en 24 horas, con $270.89 millones golpeando posiciones largas, después de que el short squeeze de la semana pasada dejara a los alcistas apalancados expuestos al giro, frente a $77.43 millones en el lado corto.

La capitalización total del mercado de criptomonedas se situó en $2.93 billones, una caída de alrededor de 2.5% desde el nivel de $3 billones que tocó durante el rally de la semana pasada. El Índice de Miedo y Codicia de Crypto marcó 73 en escala de 0-100, aún en territorio de "codicia" pese al enfriamiento, mientras que el Índice de Temporada de Altcoins se ubicó en 51, aproximadamente el punto medio entre un mercado liderado por Bitcoin y uno en el que las altcoins superan ampliamente.

El próximo punto de control de los traders llega el 28 de octubre, cuando la Fed anuncie su próxima decisión de tasas.