La caída de Bitcoin por debajo de los 73.000 dólares refleja las crecientes expectativas de subida de tasas de la Reserva Federal y no el reciente hackeo de Binance, según el último comentario semanal de mercados de Coinbase Institutional. El informe vincula la venta a datos económicos de octubre más fuertes, una oferta de stablecoins en contracción y retiros sostenidos de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. Coinbase advirtió que una debilidad continuada por debajo de los 73.000 dólares podría exponer a Bitcoin a una caída hacia 66.000–68.000.

Los fuertes datos económicos elevan las expectativas de tasas

Las nóminas no agrícolas de octubre —un indicador clave de la fortaleza del mercado laboral de EE. UU.— aumentaron en 165.000, superando con creces el pronóstico de 65.000. Las cifras de agosto y septiembre también recibieron revisiones al alza por un total de 84.000. Mientras tanto, el desempleo cayó a 4,1%, frente a la expectativa de 4,2%.

El IPC general de octubre subió 0,4% mensual, mientras que la inflación subyacente aumentó 0,3%, con ambas lecturas superando las estimaciones de consenso en 0,1 puntos porcentuales. En consecuencia, los mercados de futuros ahora descuentan por completo una subida de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre de la Fed, junto con aproximadamente 64 puntos básicos de aumentos en los próximos 12 meses —por encima de los 37 puntos básicos descontados anteriormente—. Como Bitcoin no genera flujo de caja, su atractivo relativo tiende a moverse junto con el rendimiento disponible en instrumentos similares al efectivo, razón por la cual las expectativas de tasas reajustadas pueden presionar al activo incluso sin choques específicos del sector cripto.

Bitcoin posteriormente cayó por debajo de los 72.000 dólares el 12 de noviembre. Coinbase también citó un dólar estadounidense más fuerte, tensiones geopolíticas y expectativas disminuidas de legislación cripto en EE. UU. como presiones adicionales sobre el mercado.

Las salidas de los ETF y la contracción de las stablecoins suman presión

Los flujos de fondos han sumado presión. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron 1.440 millones de dólares en salidas netas a lo largo de cinco sesiones de negociación hasta el 11 de noviembre, mientras el IBIT de BlackRock extendió su racha de retiros a nueve sesiones consecutivas. Las salidas netas de este tipo significan que los retiros superaron la nueva inversión, retirando Bitcoin de las tenencias de los fondos.

Coinbase estima que los tenedores de ETF enfrentan colectivamente aproximadamente 12.700 millones de dólares en pérdidas no realizadas. Su precio promedio de compra se sitúa cerca de 81.300 dólares, alrededor de 12% por encima de los niveles actuales.

La oferta de stablecoins también se contrajo en 11.500 millones de dólares en los últimos 30 días, su mayor caída registrada. Para comparar, aproximadamente 9.200 millones de dólares salieron del mercado tras el colapso de TerraUSD en mayo de 2022. La contracción es relevante porque las stablecoins funcionan como la principal moneda de negociación y liquidación en las plataformas cripto, por lo que una oferta decreciente significa menos capital en forma lista para cripto.

Adicionalmente, la prima de Coinbase de Bitcoin promedió -0,13% durante la última semana. La métrica, que rastrea la brecha de precios entre Coinbase y otras plataformas importantes, se utiliza ampliamente como indicador de la demanda de compra de EE. UU., y su lectura negativa apunta a un menor apetito entre los inversores estadounidenses.

El soporte de 73.000 dólares enfrenta otra prueba

Coinbase identificó 73.000–75.000 como una zona crítica de recuperación, una banda que incluye el promedio móvil de 200 días cerca de 73.100 dólares —un indicador de tendencia de largo plazo seguido de cerca por los operadores—. Permanecer por debajo de este rango, dijo la firma, eleva la probabilidad de una caída hacia 66.000–68.000. Esa zona inferior contiene una oferta significativa de Bitcoin, soporte de base de costos y el promedio móvil de 200 semanas.

El informe también identificó 80.000–82.000 como resistencia importante.

Por separado, el costo promedio de compra de Bitcoin de Strategy se sitúa cerca de 75.500 dólares, por encima de los niveles actuales al contado. MSCI ha confirmado la eliminación de la empresa de sus índices globales tras el cierre de las operaciones del 30 de noviembre. La reunión de diciembre de la Fed y ese cambio de índices del 30 de noviembre representan ahora los próximos puntos de control programados del mercado.