Bitcoin ha entrado en su fase de desapuración de apalancamiento más pronunciada desde 2023, según el analista de CryptoQuant Darkfost, tras una reducción sustancial de posiciones apalancadas en futuros que reconfiguró el mercado de derivados y ayudó a preparar el terreno para el reciente rebote de la criptomoneda.

La desapuración de apalancamiento (deleveraging) se refiere al proceso mediante el cual los traders apalancados reducen, o se ven obligados a salir, de la exposición apalancada en el mercado — típicamente mediante liquidaciones cuando los precios se mueven en contra de sus posiciones. En los mercados de derivados cripto, donde los traders pueden controlar grandes posiciones con relativamente poco colateral, estos episodios pueden desarrollarse rápidamente y amplificar los movimientos de precios en ambas direcciones.

El efecto fue más visible en Binance, donde el interés abierto de Bitcoin cayó brevemente por debajo de su promedio de 180 días. Actualmente se sitúa en aproximadamente 9.600 millones de dólares, frente a un promedio de 8.300 millones de dólares en los últimos 180 días, y representa alrededor del 37% del interés abierto total de Bitcoin.

La desapuración siguió a uno de los mayores eventos de liquidación en la historia de Bitcoin, que forzó la salida del mercado de posiciones altamente apalancadas. Darkfost señaló que los traders ahora parecen estar regresando, lo que contribuye a un renovado momentum alcista, pero advirtió que una acumulación rápida de apalancamiento podría eventualmente desencadenar otro ciclo severo de liquidaciones.

Bitcoin experienced its sharpest deleveraging since 2023 After a cycle largely dominated by futures volumes, Bitcoin has just gone through its sharpest deleveraging phase since 2023. This showed up as a marked decline in Binance's Open Interest, which dropped below its… pic.twitter.com/KtSU6C6nWS — Darkfost (@Darkfost_Coc) September 7, 2026

Los cortos saturados amplificaron el movimiento del mercado

El reciente ajuste siguió a aproximadamente seis semanas de posicionamiento cada vez más bajista en los futuros perpetuos de Bitcoin. El interés abierto aumentó durante julio mientras las tasas de financiamiento se volvieron negativas, lo que señalaba una creciente demanda de posiciones cortas en los principales exchanges. Las tasas de financiamiento son pagos periódicos entre traders largos y cortos en contratos perpetuos; tasas negativas indican que los cortos pagaban a los largos, señal de que el posicionamiento bajista se había saturado.

Ese posicionamiento dejó al mercado particularmente vulnerable a un short squeeze. A medida que Bitcoin subía, las posiciones cortas comenzaron a ser liquidadas, con los exchanges cerrándolas mediante compras forzadas. La presión compradora resultante elevó los precios y desencadenó liquidaciones adicionales, produciendo un movimiento autorreforzado.

Más de 3.000 millones de dólares en posiciones fueron liquidadas en los principales exchanges durante el episodio, con las posiciones cortas representando la gran mayoría. Los cortos de Bitcoin y Ethereum constituyeron la mayor parte de las salidas forzadas, mientras que varios altcoins importantes también se vieron afectados. Grandes cascadas de liquidación de este tipo han precedido puntos de inflexión del mercado en ciclos pasados, aunque la escala y el momento de cada episodio difieren.

El episodio pone de relieve los riesgos de un posicionamiento en derivados fuertemente sesgado hacia un solo lado. Aunque la reciente desapuración eliminó parte del apalancamiento excesivo, el interés abierto aún elevado en Binance indica que la exposición especulativa sigue siendo significativa — una dinámica que los traders suelen observar como indicador de una posible volatilidad futura. Bitcoin se cotizaba en aproximadamente 79.575 dólares al momento de la redacción, mientras que la capitalización total del mercado cripto se situaba en 2,71 billones de dólares.