QCP Capital identificó tres factores detrás de la marcada recuperación de Bitcoin desde unos $63,500 hasta alrededor de $80,000, un rally que, según la firma de trading, fue impulsado por la demanda spot y el cubrimiento de posiciones cortas en lugar del posicionamiento apalancado en futuros. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. atrajeron aproximadamente $2.8 mil millones en entradas durante ocho sesiones consecutivas a lo largo del avance. BTC cotizó brevemente por encima de los $81,000 antes de retroceder, y la siguiente gran prueba se encuentra en la región de $81,000–$86,000, donde la oferta on-chain y la resistencia técnica podrían frenar otro intento de ruptura.

Las entradas a ETF spot sostienen el rally

Según el informe de QCP, la demanda spot ha jugado un papel central en la última recuperación de Bitcoin. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron aproximadamente $2.8 mil millones en entradas durante ocho sesiones consecutivas, un periodo en el que BTC recuperó más de $16,000 desde su mínimo reciente cercano a los $63,500.

Estos fondos, que comenzaron a cotizar en Estados Unidos en enero de 2024, se han convertido en uno de los mayores canales de exposición institucional a Bitcoin, razón por la cual las rachas sostenidas de entradas o salidas son ampliamente seguidas como medidor de la demanda direccional.

Este perfil de flujo sugiere que los compradores adquirieron Bitcoin directamente en lugar de depender principalmente de derivados. Esa distinción importa: los rallies impulsados por demanda spot no requieren un apalancamiento creciente para sostener las ganancias de precio y reducen la dependencia de posiciones agresivas en futuros durante movimientos de mercado de corto plazo. QCP describió esa estructura como favorable a medida que el precio se acercaba a la región de los $80,000.

El apalancamiento en futuros cae mientras BTC sube

El segundo factor es la caída del interés abierto de futuros denominados en Bitcoin, que pasó de unos 646,000 BTC a mediados de agosto a aproximadamente 588,000 BTC. Al mismo tiempo, las tasas de financiamiento se mantuvieron contenidas, por debajo de los niveles normalmente asociados con posiciones largas apalancadas saturadas, incluso cuando BTC subía con fuerza.

QCP señaló que esta combinación apunta al cubrimiento de posiciones cortas y a la compra spot como los principales motores, con nuevos largos apalancados teniendo un papel menor en el rally.

El posicionamiento en opciones ha comenzado a alcanzar al movimiento spot. El sesgo hacia los call ha aumentado y el ratio put-call se mantiene por debajo de uno, mientras que la volatilidad implícita subió antes de Jackson Hole, el simposio anual de política económica de la Reserva Federal en Wyoming que los traders siguen en busca de señales sobre la trayectoria de tasas. Aun así, el posicionamiento en derivados no ha alcanzado niveles asociados con un movimiento apalancado extremo.

La liquidez del Tesoro y Nvidia aportan respaldo macro

El tercer factor son las condiciones financieras más amplias. El sentimiento de riesgo mejoró tras las nuevas medidas de liquidez del Tesoro de EE. UU. y los sólidos resultados de Nvidia. Bitcoin ha cotizado cada vez más en sintonía con las condiciones de liquidez macro, ya que unas condiciones financieras más laxas históricamente han coincidido con un mejor desempeño de los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.

El Tesoro anunció planes para ampliar las recompras de apoyo a la liquidez en valores de mayor plazo, elevando las compras máximas de $2 mil millones a al menos $4 mil millones. El cambio entra en vigor el 9 de septiembre y abarca valores en el rango de 10 a 30 años. Los rendimientos de largo plazo cedieron inicialmente tras el anuncio, el dólar se debilitó, y el oro y Bitcoin cotizaron al alza. Funcionarios del Tesoro describieron el programa como una medida de liquidez de mercado y no como un objetivo de rendimientos.

Los resultados de Nvidia añadieron otro respaldo a los activos de riesgo. Los ingresos trimestrales alcanzaron los $96.2 mil millones, un crecimiento anual del 106%, mientras que los ingresos del segmento de centros de datos subieron a $89 mil millones. Nvidia proyectó alrededor de $108 mil millones en ingresos para el trimestre en curso. Los resultados respaldaron a las acciones tecnológicas y al apetito de riesgo en general.

Bitcoin enfrenta la oferta en $83,000 mientras los traders vigilan los $73,880

Bitcoin se aproxima ahora a una gran zona de oferta superior entre aproximadamente $81,000 y $86,000. Los datos on-chain sitúan una concentración clave entre $83,307 y $84,569, un rango en el que alrededor de 975,000 BTC fueron adquiridos previamente, según datos de URPD compartidos por el analista Ali Martinez. El URPD (UTXO Realized Price Distribution) rastrea los niveles de precio en los que las tenencias existentes de Bitcoin se movieron por última vez, por lo que los grandes cúmulos marcan zonas donde las monedas compradas anteriormente podrían venderse ante la fortaleza. Esa oferta podría frenar el primer intento de ruptura.

El analista Ted Pillows identificó liquidez entre $81,000 y $84,000 al alza, con un cúmulo de liquidez inferior alrededor de $74,000 a $76,000. Pillows señaló que Bitcoin debe sostener los $73,880, donde se ubica actualmente la banda de precios MVRV negativa de 0.5; el MVRV compara el valor de mercado con el valor realizado y se utiliza comúnmente para evaluar si el mercado cotiza por encima o por debajo del costo promedio de los tenedores. Mantenerse por encima de esa zona podría mantener los $100,000 dentro del siguiente rango mayor del modelo.

Este artículo es solo informativo y no constituye asesoría financiera. Los mercados de criptomonedas pueden experimentar movimientos de precio bruscos.