Bitcoin ganó un 23,2 % en siete días mientras el oro subía y el dólar se debilitaba, lo que revivió el «trade de degradación de la moneda»: la práctica de comprar activos escasos para protegerse de la inflación y de la pérdida de poder adquisitivo de monedas como el dólar.

El Tesoro dijo que al menos duplicará sus compras planificadas de deuda pública a más largo plazo. Los analistas señalaron que una presión sostenida sobre el dólar y sobre los bonos del Tesoro a largo plazo fortalecería la tesis de un trade de credibilidad fiscal, una etiqueta que los traders usan cuando los mercados parecen exigir una mayor compensación por tensiones percibidas en las finanzas públicas.

Bitcoin rompió un rango de entre 62.000 y 67.000 dólares que se mantenía durante semanas después de que el Tesoro de Estados Unidos anunciara una ampliación de sus recompras de bonos a largo plazo, y llegó a superar los 77.000 dólares el viernes. Mientras tanto, el oro subió hasta los 4.661 dólares, según datos de CME Group.

«El rally del 23 % de Bitcoin junto con el del oro, durante un periodo de debilidad del dólar estadounidense y de rendimientos elevados de los bonos del Tesoro, refleja un cambio sutil en el sentimiento institucional», dijo a Decrypt Lacie Zhang, analista de investigación de Bitget Wallet.

Zhang señaló que la inusual combinación de rendimientos elevados de los bonos con avances de Bitcoin y del oro apunta a una creciente preocupación por las perspectivas fiscales de Estados Unidos.

«En lugar de operar puramente como un activo de riesgo de beta alta, Bitcoin comparte cada vez más espacio narrativo con el oro como cobertura digital contra la degradación estructural de las monedas fiduciarias», añadió.

Jake Kennis, analista sénior de investigación de Nansen, dijo que los movimientos son consistentes con preocupaciones por la deuda y el dólar, pero no son concluyentes.

«Que BTC y el oro suban juntos mientras el dólar se debilita es consistente con preocupaciones de degradación de la moneda y de credibilidad fiscal, es decir, el clásico trade de cobertura con 'activos duros'», dijo Kennis a Decrypt. «Pero un dólar más débil junto con rendimientos elevados también puede reflejar una prima por plazo más alta, incertidumbre sobre la inflación o expectativas de crecimiento cambiantes, en lugar de una pérdida pura de confianza en los bonos del Tesoro, por lo que la correlación es indicativa más que una prueba por ahora».

Los desarrollos favorables a las criptomonedas en Washington la semana pasada también apoyaron el sentimiento, con el presidente Donald Trump instando al Congreso a aprobar una «versión justa» de la Clarity Act. Al mismo tiempo, el presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que la agencia estaba preparando normas sobre la estructura del mercado cripto en caso de que la legislación se estanque.

El rompimiento de Bitcoin por encima de los 67.000 dólares también desencadenó un short squeeze, ya que los traders bajistas se vieron obligados a recomprar el activo. Más de 4.000 millones de dólares en posiciones cortas fueron liquidadas durante el rally, según CoinGlass.

Sin embargo, Zhang advirtió que el rally aún podría reflejar un posicionamiento de corto plazo en lugar de un alejamiento duradero del dólar.

«Distinguir un verdadero 'voto contra el dólar' sistémico de un rally impulsado por liquidez requiere una observación cercana de los rendimientos reales y del posicionamiento en derivados», dijo.

«Si los rendimientos reales de los [Treasury Inflation-Protected Securities] se mantienen elevados mientras el interés abierto de los futuros lidera la demanda al contado, el movimiento puede reflejar un posicionamiento táctico en lugar de un repliegue estructural permanente de las monedas fiduciarias», añadió. «No obstante, a medida que se expande el acceso institucional, la doble identidad de Bitcoin como cobertura macro y como apuesta tecnológica sigue consolidándose».

Para Kennis, un verdadero trade de credibilidad fiscal implicaría ganancias sostenidas de Bitcoin y del oro, una debilidad continua del dólar, primas de riesgo a largo plazo en ascenso y un bajo desempeño de los bonos del Tesoro a largo plazo, potencialmente junto con expectativas de inflación más altas.

«Un rally impulsado por liquidez, en cambio, seguiría las expectativas de flexibilización de la Fed y a los activos de riesgo más amplios, como las acciones y el crédito, mientras que la demanda institucional o específica de cripto se manifestaría a través de entradas a los ETF de BTC, acumulación on-chain y un desempeño de BTC superior al de otras coberturas macro, en lugar de simplemente moverse al ritmo del oro», dijo.