Bitcoin registró su cierre diario más alto desde finales de enero la semana pasada, según la última investigación de Bitfinex, superando de forma decisiva su máximo anterior de rango de $81,300 y cerrando en $86,607 el 21 de septiembre, con una ganancia semanal del 4%. El avance extendió la recuperación de Bitcoin desde su mínimo de principios de julio a más del 51% —un umbral que históricamente ha separado los rallies de mercado bajista del inicio de nuevas tendencias alcistas— y elevó el rendimiento trimestral a 42.1% desde la apertura de $58,585. Ese ritmo convertiría al trimestre actual en el más fuerte desde el Q4 2024 y el segundo mejor tercer trimestre del que se tenga registro.

Desde la ruptura, el precio se ha estancado por debajo de la apertura anual de $87,722, marcando máximos intradía de $87,392 y $87,301 la semana pasada antes de consolidarse en la banda de $83,000–$85,000. Por encima, más de 650,000 BTC se encuentran en la zona de base de costos de $85,000–$86,500 —la banda de precios a la que esas monedas fueron adquiridas por última vez—, lo que la convierte en la concentración más densa entre el mínimo del mercado bajista de $57,803 y el máximo histórico de $126,110, formando un formidable muro de oferta.

Los indicadores de demanda fueron notablemente fuertes durante la semana. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. absorbieron $2,380 millones, su mayor entrada semanal desde octubre de 2025, invirtiendo los flujos netos de 2026 a positivo tras un déficit de $5,700 millones a mediados de julio. Dado que las creaciones de ETF implican compras directas de bitcoin, estos flujos se monitorean de cerca como un indicador de la demanda institucional. Ese déficit de mediados de julio, aproximadamente 27,800 BTC, equivalía a dos meses de nueva emisión. Los datos de posiciones del CME indican que los fondos apalancados cubrieron como máximo el 15% de esa oferta, lo que apunta a una demanda direccional en lugar de operaciones de base. Mientras tanto, Strategy adquirió 1,665 BTC por aproximadamente $142.7 millones, marcando su segunda semana consecutiva de acumulación por encima de su base de costos.

Vientos macro en contra y la semana en perspectiva

La sostenibilidad del rally ahora depende de la demanda spot frente a un entorno macro en endurecimiento. Bitcoin se ha desacoplado de los activ de riesgo desde que el FOMC subió las tasas a principios de este mes: el rendimiento del Tesoro a 10 años subió a 5.17% y el rendimiento real a 10 años a 2.83%, mientras que el S&P 500 cayó. Los rendimientos reales más altos elevan la tasa mínima exigida para los activos sin rendimiento, endureciendo las condiciones de liquidez de las que históricamente han dependido los avances de las criptomonedas. Gran parte del apalancamiento detrás de la ruptura se restableció durante la corrección del 23 de septiembre, cuando el interés abierto cayó más del 10% y se liquidaron $581 millones en posiciones, dejando el funding de perpetuos en niveles moderados y saludables.

El panorama inflacionario deja poco margen a la Fed para flexibilizar. Los precios del diésel alcanzaron $6.529 por galón el 21 de septiembre, un aumento de $2.78 interanual, impulsados por restricciones de oferta: los inventarios se sitúan un 12% por debajo del promedio de cinco años, mientras las refinerías operan cerca de su capacidad. Las expectativas de inflación a largo plazo subieron a 3.4%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Al mismo tiempo, la tasa hipotecaria a 30 años llegó a 7.03%, suprimiendo el canal de capital inmobiliario que de otro modo canalizaría liquidez hacia los activos de riesgo.

El escenario base de Bitfinex contempla una consolidación entre el grupo de titulares de largo plazo de $84,000 y la apertura anual de $87,722 hasta el cierre trimestral. Entradas positivas continuas de ETF y acumulación corporativa por encima de $84,000 confirmarían el piso del rango y abrirían un camino hacia el precio mean-MVRV de $96,700. Por el contrario, un cierre por debajo de $81,300 acompañado de flujos negativos pondría en el radar el True Market Mean de $77,000. Ambos niveles objetivo provienen de modelos de valoración on-chain basados en datos agregados de costos de los titulares.

La publicación del PCE subyacente de agosto el 30 de septiembre —el indicador de inflación preferido de la Fed, que llega el último día del trimestre— se presenta como la prueba macro clave de la semana.

Fuente: Metaverse Post