Las ganancias recientes del precio de Bitcoin (BTC) aún no reflejan suficiente capital nuevo entrando al mercado, según el último análisis de la plataforma de investigación cripto Glassnode.

Esta distinción es central para interpretar el avance actual: el realized cap sube cada vez que las monedas se mueven onchain a precios más altos, mientras que solo los flujos de fuera del mercado representan capital genuinamente fresco. Los datos del boletín regular de la firma, The Week Onchain, muestran que los flujos acumulados de 30 días de "dinero nuevo" hacia Bitcoin alcanzaron USD 4,900 millones el 5 de octubre, mientras que los inversionistas existentes representaron tres quintas partes del crecimiento de USD 12,800 millones en el realized cap durante el mismo período. Mientras tanto, los holders a corto plazo impulsaron más del 80% de la toma de ganancias a medida que el precio superó los USD 85,000.

Los flujos de dinero nuevo se quedan atrás del crecimiento del realized cap

Los flujos de "dinero nuevo" hacia Bitcoin —una categoría que cubre compras de tesoros corporativos, "crecimiento de stablecoins" y flujos hacia los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU.— totalizaron alrededor de USD 4,900 millones en los 30 días hasta el 5 de octubre.

En el mismo período, el realized cap de Bitcoin, una métrica que valora cada moneda al precio de su último movimiento onchain, creció USD 12,800 millones —más del doble. Por lo tanto, los holders existentes estuvieron detrás de gran parte del alza reciente de Bitcoin.

"El dinero nuevo cubre, por lo tanto, menos de dos quintas partes de ese aumento. El resto son monedas cambiando de manos a precios más altos entre dinero que ya está en el mercado", comentó Glassnode.

Los datos acompañantes muestran que los recientes repuntes de BTC/USD han mostrado la misma divergencia desde el lanzamiento de los ETF en enero de 2024, cuando los reguladores de EE. UU. aprobaron por primera vez los fondos de Bitcoin al contado para los exchanges estadounidenses. Sin embargo, las condiciones actuales son diferentes, con flujos aún modestos en comparación con las ganancias a corto plazo del realized cap.

"Los repuntes de 2024 y 2025 mostraron una mezcla similar, pero con flujos mucho mayores", agregó Glassnode. "Hasta que esos flujos se aceleren, el movimiento depende de que los holders existentes paguen más".

La toma de ganancias de inversores recientes se disparó sobre los USD 85,000

Desde el 21 de septiembre, Bitcoin ha intentado superar los USD 87,000 en cuatro ocasiones. Cada intento fracasó ya que los compradores enfrentaron una creciente liquidez de venta por encima en los libros de órdenes de los exchanges. BTC/USD cotizaba alrededor de USD 83,000 al momento de redactar este artículo el jueves, con una caída del 1% en lo que va del mes.

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Glassnode también señaló un aumento en la toma de ganancias entre compradores recientes durante el fin de semana, cuando Bitcoin registró su primer cierre semanal por encima de USD 85,000 desde enero.

"De todas las monedas enviadas a exchanges ese día, alrededor del 86% provino de holders a corto plazo, aquellos queienen por menos de 155 días, moviendo monedas con ganancia. Es la mayor proporción de cualquier día en el último año; en un día típico es menos de dos quintas partes", continuó.

Los holders a corto plazo tradicionalmente se consideran más sensibles a la volatilidad del precio. El grupo sigue en ganancias netas, con su base de costo agregada —también conocida como realized price, el nivel al que el grupo en conjunto recupera su inversión— todavía en alrededor de USD 78,250 al 7 de octubre, según datos de CryptoQuant.

En conjunto, las lecturas enmarcan el escenario que describe Glassnode: un mercado donde el muro de ofertas por encima de USD 87,000 y el ritmo de monedas con ganancias moviéndose de los holders a corto plazo hacia los exchanges han marcado la pauta hasta ahora, con las próximas ediciones del boletín listas para mostrar si los flujos externos comienzan a cerrar la brecha con el crecimiento del realized cap.