El último repunte de Bitcoin [BTC] ha elevado la rentabilidad de los inversionistas, pero los datos de ciclos históricos indican que el mercado aún no ha alcanzado un umbral decisivo de recuperación.

La proporción de la oferta de Bitcoin en ganancias subió de 46.2% el 30 de junio a 58% el 21 de julio, después de tocar su nivel más bajo de 2026. Durante ese período, más de 10% de la oferta circulante volvió a ganancias realizadas mientras BTC se recuperaba desde la zona media de los $50,000 hasta el rango de los $60,000.

Sin embargo, al momento de la publicación, la métrica había retrocedido a 55.2%. La oferta en ganancias mide la porción de monedas cuyo precio actual está por encima de su último precio movido on-chain, lo que la convierte en un indicador útil de cuánto del mercado acumula ganancias no realizadas.

El nivel actual permanece por debajo de las lecturas de rentabilidad observadas durante recuperaciones anteriores de mercados bajistas. Las fases de recuperación previas alcanzaron al menos 64%, mientras que los máximos de ciclos anteriores se registraron aproximadamente en 69%, 64%, 83% y 77%.

Los holders de largo plazo siguen acumulando, mientras que los holders de corto plazo han continuado vendiendo cerca de su base de costo. El ratio de ganancias de salidas gastadas de holders de corto plazo, o STH SOPR, se ubica actualmente en 1.0. Una lectura cercana a 1.0 indica que los holders de corto plazo, en promedio, están gastando monedas alrededor del punto de equilibrio, y no con una gran ganancia o pérdida.

En conjunto, estas condiciones sugieren que la presión vendedora se está moderando. Aun así, la oferta rentable de Bitcoin todavía tendría que avanzar hacia el rango de 60% a 65% antes de que su estructura se asemeje a los patrones de recuperación más sólidos observados en ciclos anteriores.

La rentabilidad de las ballenas respalda el contexto de recuperación

Aunque la rentabilidad general de Bitcoin aún no ha vuelto a los niveles asociados con ciclos de recuperación anteriores, las tendencias actuales de las ballenas apuntan a una convicción más fuerte bajo la superficie.

A medida que los precios repuntaron, más inversionistas volvieron a estar en ganancias después de caer brevemente en pérdidas. Los holders con 100 a 1,000 BTC regresaron a ganancias no realizadas, un cambio relevante porque los inversionistas que recuperan rentabilidad deben decidir si materializan ganancias o continúan manteniendo sus posiciones.

Por ahora, los datos parecen apuntar a una continuación del holding. Los grupos más grandes de ballenas se mantuvieron rentables durante toda la caída y solo registraron reducciones menores en su rentabilidad. Ese comportamiento indica que las ballenas están evitando una distribución significativa de monedas en los niveles actuales.

Un patrón similar apareció en marzo y abril, cuando las recuperaciones de rentabilidad entre ballenas precedieron avances de corto plazo. Históricamente, sin embargo, la rentabilidad de las ballenas se vuelve más importante cuando está acompañada de acumulación sostenida.

Como resultado, la siguiente fase depende menos de que las ballenas vuelvan a estar en ganancias y más de si continúan manteniendo monedas fuera de los exchanges en lugar de asegurar ganancias. Los flujos relacionados con exchanges siguen siendo importantes porque las grandes transferencias a plataformas de trading pueden señalar una posible oferta llegando al mercado, mientras que el holding sostenido puede reducir la presión vendedora inmediata.

La acción del precio sigue siendo una prueba clave

El retroceso reciente de Bitcoin no ha invalidado la mejora de su contexto on-chain. En cambio, BTC se ha consolidado después de subir desde la zona baja de los $62,000 hasta casi $66,700, lo que sugiere que los compradores continúan absorbiendo oferta de holders que recientemente volvieron a estar en ganancias.

El precio ha seguido defendiendo la región de $64,000, manteniendo intacta la estructura de corto plazo. Al momento de redactar, el índice de fuerza relativa, o RSI, estaba cerca de 51, mientras que el MACD se había aplanado. Esos indicadores apuntan a un enfriamiento del impulso, más que a un fortalecimiento de la presión vendedora.

Una pérdida del nivel de $64,000 debilitaría esa configuración y aumentaría el riesgo de una toma de ganancias más profunda antes de que los compradores intenten otro movimiento hacia la resistencia cercana a $66,700.

La rentabilidad de Bitcoin está mejorando, pero permanece por debajo de los niveles históricos que confirmaron recuperaciones anteriores de mercados alcistas. Los patrones de holding de las ballenas de BTC y una acción del precio resiliente continúan respaldando el contexto de recuperación, mientras que $64,000 sigue siendo el nivel clave de corto plazo a observar.