Según CoinShares, es poco probable que una recuperación del precio de Bitcoin haga que los mineros enfocados en IA regresen a la producción mediante hashing. La firma sostiene que los contratos de arrendamiento de centros de datos a 15 años y las órdenes de hardware para minería canceladas han vuelto estructural el giro de la industria hacia cargas de trabajo de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento (HPC).

El análisis de CoinShares replantea la migración de la minería de Bitcoin hacia la IA como una reasignación de largo plazo de capacidad computacional adyacente a las GPU, en lugar de una respuesta cíclica al precio de Bitcoin. La conclusión aparece en el Bitcoin Mining Report | Q2 2026 de la firma, publicado el 15 de septiembre de 2026 y atribuido a Luke Nolan. CoinShares señaló que una recuperación de BTC difícilmente revertirá la transición, porque algunos sitios están comprometidos con contratos de largo plazo y algunas órdenes de hardware para minería han sido canceladas.

La firma presentó esta opinión como una evaluación y no como un resultado garantizado. Describe un regreso a la minería como poco probable, no imposible, y su razonamiento se aplica principalmente a operadores que han comprometido físicamente su infraestructura con clientes de IA. La conclusión se refiere a la asignación de megavatios energizados y capacidad computacional; no sugiere que todos los mineros listados abandonarán Bitcoin.

La economía detrás del giro

CoinShares estima una ganancia anualizada de aproximadamente US$1.5 millones por megavatio para la IA, frente a US$0.5 millones por megavatio para la minería de Bitcoin. Se trata de estimaciones del informe, no de cifras de rentabilidad auditadas de manera independiente. Sin embargo, la diferencia de aproximadamente tres veces ayuda a explicar por qué la capacidad energizada podría migrar hacia clientes de inferencia de IA y HPC.

Ganancia anualizada estimada por MW:

• IA: aproximadamente US$1.5 millones
• Minería de Bitcoin: aproximadamente US$0.5 millones

CoinShares también informó que Core Scientific pagó US$41.9 millones para terminar su acuerdo con Proto, cancelando entregas de hardware por aproximadamente 15 EH/s. La cifra específica de la empresa se atribuye al informe de CoinShares, mientras que la presentación subyacente no fue verificada de manera independiente en el material fuente.

CoinShares estimó que el costo de efectivo promedio ponderado, antes de impuestos, para producir un bitcoin entre los mineros listados fue de aproximadamente US$75,500 en el Q2 de 2026, cerca del precio spot vigente citado en el informe. El margen limitado frente a la alternativa estimada de IA de US$1.5 millones por MW sustenta el análisis de asignación de CoinShares.

La evaluación de la firma también sigue a una advertencia separada de CoinShares de que la inflación persistente, o un CPI rígido, podría limitar el alza de Bitcoin y mantener la presión sobre la economía de la minería.

La capacidad de minería de Bitcoin en transición

CoinShares indicó que está previsto que al menos 35 EH/s salgan del grupo de mineros listados. Identificó a Riot, MARA, HIVE y Bitdeer como operadores más flexibles y, por lo tanto, como las fuentes más probables de nuevas inversiones en minería. Según la evaluación de CoinShares, cualquier nueva inversión en minería de Bitcoin probablemente provendrá de esas empresas, ya que han conservado una mayor flexibilidad.

En el lado de la IA, el informe contabilizó más de US$100 mil millones en contratos de IA y HPC divulgados, frente a aproximadamente US$1.1 mil millones en ingresos anualizados de IA/HPC. Hay más de 4 GW de capacidad contratada, mientras que aproximadamente 550 MW están generando facturación. La diferencia entre la capacidad contratada y la que genera facturación apunta a una expansión de varios años de la infraestructura computacional para IA que todavía se encuentra por delante de su curva de ingresos. Por ello, el ritmo al que la capacidad contratada se vuelve operativa y comienza a facturar ofrece una medida importante de la velocidad con la que la expansión reportada de IA/HPC se está convirtiendo en ingresos.

Contexto del precio de Bitcoin

Al momento de la publicación, Bitcoin cotizaba en $76,454, una baja de 2.7% en 24 horas, con una capitalización de mercado de aproximadamente $1.54 billones. Durante el periodo cubierto por el informe de CoinShares, el precio del hash se recuperó hasta alrededor de US$38/PH/s/day, mientras BTC rebotó hasta aproximadamente US$77,000 desde un mínimo de junio de US$27.7/PH/s/day.

El informe no establece que ningún movimiento en el precio de Bitcoin o en las acciones de los mineros haya sido causado por su publicación del 15 de septiembre. No se verificaron datos de reacción del mercado específicos del evento. El Fear \u0026 Greed Index se ubicó en 69, dentro de territorio de Greed, pero se trató de una lectura diaria y no de evidencia de una reacción del mercado al informe de CoinShares.

Los participantes del mercado que consideren factores macroeconómicos como la votación de la Reserva Federal y los rendimientos de los bonos del Tesoro deberían tratar, por lo tanto, la tesis de migración como una evaluación de infraestructura y no como una señal de precio a corto plazo.

En términos más generales, el análisis de CoinShares indica que una proporción cada vez mayor de la capacidad computacional antes dedicada al hashing SHA-256 está siendo reasignada mediante contratos de arrendamiento de IA a 15 años. Este giro está consolidando una oferta de capacidad energizada y conectada a la red para clientes de inferencia y HPC, en lugar de operaciones de prueba de trabajo en cadena.

Fuente: AI Crypto Core

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