El Bitcoin Policy Institute (BPI) está pidiendo una investigación del Congreso contra el proveedor de índices MSCI y sus criterios de elegibilidad para empresas públicas, luego de que la firma reviviera una propuesta que excluiría a las empresas de tesorería en activos digitales Strategy y Metaplanet de sus índices y colocaría a SharpLink en una lista de observación para su exclusión. La propuesta se refiere a la inclusión en los índices de referencia de MSCI, no a la cotización de una empresa en bolsa. La inclusión en los índices bursátiles de MSCI es una vía directa hacia billones de dólares del ahorro para el retiro de los estadounidenses, y el think tank de Bitcoin sostiene que MSCI está ejerciendo un poder indebido para dejar fuera de los flujos de capital a Strategy y otras empresas con muchos activos.

Por qué las empresas no quieren ser excluidas de MSCI

El documento del BPI del 30 de septiembre de Conner Brown se publicó el mismo día en que cerró la ventana de comentarios públicos sobre la propuesta de MSCI, con una decisión prevista para el 16 de octubre. Brown argumentó que cuando un inversionista compra un fondo indexado "pasivo", es el comité de una empresa privada —y no el gestor del fondo— el que decide qué cuenta como "el mercado". Solo tres empresas —MSCI, S&P Dow Jones Indices y FTSE Russell— establecen los índices de referencia que sigue el 54% de todos los activos de fondos de largo plazo en Estados Unidos, y 21 billones de dólares están referenciados únicamente a los índices de MSCI.

Brown plantea esa escala como el problema central. Cuando un proveedor de índices agrega o elimina a una sola empresa, todos los fondos que siguen el índice de referencia se ven obligados a rebalancear, lo que hace que acciones individuales ganen o pierdan respaldo financiero sin que ningún gestor de fondos o inversionista participe en la decisión. El documento del BPI sostiene que los proveedores de índices llevan una etiqueta pasiva mientras toman decisiones activas con poca supervisión, ya que actualmente no están regulados como asesores de inversión.

La neutralidad de MSCI bajo escrutinio

MSCI ha mantenido durante mucho tiempo que es una entidad neutral, y le dijo a la SEC en 2022 que "no expresa opinión ni postura sobre si algún mercado, empresa, estrategia o inversión es bueno o malo". En 2024, informó a los investigadores del Congreso que un índice "es simplemente un cálculo matemático" que "no dirige, ni puede dirigir, inversiones".

Brown señaló la propuesta de MSCI de septiembre de 5 de eliminar a cualquier empresa que mantenga al menos la mitad de sus activos en Bitcoin u otros activos digitales como evidencia de que el proveedor toma decisiones discrecionales. Tras el rechazo, MSCI archivó ese plan en enero de 2026, anunciando que eliminaría los criterios de exclusión de tesorerías en activos digitales y, en su lugar, abriría una consulta más amplia sobre "empresas no operativas".

Esa consulta más amplia llegó en agosto de 2026, con una metodología que, aplicada al índice ACWI IMI con datos de mayo de 2026, excluiría a Strategy, al teniente británico de uranio Yellow Cake y a la japonesa Metaplanet, mientras que tres empresas más —incluida la firma de tesorería en Ethereum SharpLink— quedarían en una lista de observación pública, como informó Cryptopolitan.

Brown hace eco de la objeción que Strategy planteó al rechazar la categoría de "activos operativos" de MSCI: el término no está definido bajo los US GAAP ni las NIIF. Strategy, que ha expuesto su posición en su propio sitio web, calificó la propuesta de "equivocada" y de un "pretexto para atacar a las Empresas de Tesorería en Activos Digitales", al tiempo que argumentó que el impacto es menor porque los fondos vinculados a MSCI GIMI poseen solo alrededor del 3.1% de sus acciones.

El documento también señaló los metadatos incrustados en el PDF público de la consulta de agosto de 2026 como "evidencia concreta de continuidad y un posible propósito compartido entre ambas consultas", y escribió que "justifica preguntarse si su lenguaje más amplio dio continuidad al esfuerzo intencional anterior de eliminar a esas empresas".

Por qué el BPI pide acción del Congreso

Brown exhorta a los legisladores a examinar lo que el documento describe como exclusiones discrecionales, citando el precedente histórico del Congreso examinando las decisiones de índices de MSCI. Una investigación de 2023 de un comité selecto de la Cámara reprochó a MSCI y BlackRock por inversiones en empresas chinas en listas negras, y un informe de seguimiento en 2024 afirmó que los índices de MSCI canalizaron 3,700 millones de dólares hacia entidades chinas acusadas de abusos de derechos humanos y vínculos militares.

El remedio propuesto por Brown es una presunción de inclusión para acciones lícitas, líquidas e invertibles en los índices de amplio mercado, trasladando cualquier filtro basado en valores a índices de adhesión voluntaria claramente etiquetados.

MSCI indica que el período de comentarios cerró el 30 de septiembre, con resultados esperados el 16 de octubre o antes, y que cualquier cambio aprobado se incorporaría a la revisión de índices de noviembre de 2026. La empresa subraya que ningún cambio está garantizado, por lo que el resultado de la consulta y cualquier metodología final son los próximos desarrollos a seguir.

Fuente: Cryptopolitan