El mercado de opciones de Bitcoin en Deribit —la plataforma dominante para el trading de opciones de criptomonedas, que representa de forma consistente la gran mayoría del interés abierto global en opciones de BTC y ETH— ha registrado una fuerte concentración en dos strikes call específicos —$70,000 y $72,000— donde se han acumulado casi $5,000 millones en interés abierto nocional, equivalentes a aproximadamente el 18% del interés abierto total en opciones de BTC de la plataforma, de $28,000 millones.

La relación entre calls y puts en ambos strikes está fuertemente inclinada hacia las calls, lo que refleja un sólido sentimiento alcista entre los traders de opciones. Según datos de Laevitas, una plataforma de análisis de derivados cripto, el strike de $70,000 tiene actualmente cerca de 39,000 contratos call abiertos frente a aproximadamente 3,800 puts, mientras que el strike de $72,000 registra alrededor de 37,900 calls frente a solo 1,200 puts. Estos dos contratos son los más populares de la plataforma, y cada contrato representa un BTC.

Las opciones call otorgan al comprador el derecho a comprar bitcoin a un precio de ejercicio predeterminado —en este caso, $70,000 o $72,000— antes de una fecha de vencimiento específica. Son instrumentos fundamentalmente alcistas, ya que expresan la expectativa de que el precio del activo subyacente supere el nivel del strike. Las opciones put funcionan de manera inversa: dan al comprador el derecho a vender a un precio determinado y suelen utilizarse para cubrirse frente a caídas de precio o especular sobre ellas.

Grandes operaciones impulsan la concentración

Varias operaciones grandes y deliberadas han contribuido a la acumulación de interés abierto en estos niveles. Laevitas identificó una estructura significativa de bull call spread que implica la compra de calls de $70,000 junto con la venta simultánea de calls de $72,000. Un bull call spread está diseñado para beneficiarse de un movimiento moderado al alza en el precio del activo subyacente; en este caso, hasta $72,000.

"The structure accounts for approximately 49% and 50% of total call open interest at the $70K and $72K strikes, respectively," Laevitas noted.

Otras operaciones destacadas incluyeron calendar spreads, una estrategia utilizada para aprovechar cambios en la volatilidad entre vencimientos de corto plazo y de plazo cercano. Por separado, un trader o grupo de traders compró un gran bloque de calls de $70,000, pagando $3.4 millones en prima para establecer exposición al alza.

Optimismo por la CLARITY Act y posterior retroceso

Jimmy Yang, cofundador de Orbit Markets, un proveedor institucional de liquidez para activos digitales, identificó actividad de trading similar y la vinculó con el optimismo en torno a la CLARITY Act, un proyecto de ley estadounidense destinado a establecer un marco regulatorio más claro para los mercados de activos digitales, incluida la delimitación de responsabilidades de supervisión entre la SEC y la CFTC.

"Earlier this month, we saw decent demand for BTC topside calls, with the 31 July $70,000 and $72,000 strikes being particularly popular. A lot of this positioning was driven by expectations that the CLARITY Act could be passed before the end of the month," Yang said.

Sin embargo, Yang agregó que durante las últimas 24 horas el mercado ha reducido esas expectativas, lo que provocó el desarme de algunas de estas posiciones alcistas. El vencimiento del 31 de julio mencionado por Yang es una de las fechas de vencimiento mensual de Deribit, que suelen registrar mayor actividad de trading y acumulación de interés abierto.

Según Polymarket, la probabilidad de que la CLARITY Act sea promulgada como ley en 2026 cayó a 38% desde 51% a comienzos de la semana. La caída siguió a comentarios del líder de la mayoría del Senado, John Thune, quien indicó que no espera que el Senado apruebe el proyecto antes de suspender sesiones por su receso de agosto, según informó Fortune.

Al momento del reporte, Bitcoin cotizaba aproximadamente a $63,973, entre 9% y 12% por debajo de los strikes de $70,000 y $72,000 que dominan el libro de órdenes de opciones.