El mercado de opciones de Bitcoin muestra señales de un cambio en el sentimiento a medida que los traders deshacen posiciones defensivas. La relación put/call ha caído con fuerza a aproximadamente 0.52, desde 0.76 a finales de junio, lo que señala un claro alejamiento de las apuestas bajistas y un mayor apetito por exposición al alza. Una relación put/call por debajo de 1.0 indica más interés abierto en opciones call (alcistas) que en opciones put (bajistas), y el nivel actual cercano a 0.52 marca una de las lecturas más alcistas de los últimos meses.

Tendencias del sesgo de opciones

El sesgo 25-delta ha disminuido de forma notable en el tramo corto de la curva. El sesgo a una semana (1W) ha caído a alrededor de 4%, mientras que los contratos de vencimiento más largo en el rango de 3 a 6 meses (3M–6M) se mantienen elevados en aproximadamente 11–12%. El sesgo 25-delta mide la diferencia en volatilidad implícita entre puts y calls con delta equivalente, por lo que es un indicador ampliamente seguido de la demanda relativa de protección a la baja frente a exposición al alza. Este patrón sugiere que, aunque se están deshaciendo las coberturas bajistas de corto plazo, los participantes del mercado siguen manteniendo una prima defensiva en las opciones de mayor vencimiento, lo que refleja cautela sobre riesgos más lejanos.

25-delta skew has fallen sharply at the front end, with 1W dropping near 4%, while 3M–6M remain around 11–12%. Near-term downside hedging is unwinding, but longer-dated options retain a defensive premium. pic.twitter.com/Lv9oowJ2ud
— glassnode (@glassnode) July 24, 2026

La volatilidad implícita se mantiene comprimida

La volatilidad implícita a lo largo de la curva de opciones de Bitcoin sigue contenida. La volatilidad implícita at-the-money (ATM) para contratos a una semana se ubica en 34.3%, frente a 40.8% para contratos a seis meses. La estructura temporal con pendiente ascendente indica que el mercado está descontando el riesgo de eventos de corto plazo, mientras asigna una prima moderada a la incertidumbre de vencimientos más largos. Una volatilidad implícita de corto plazo comprimida puede indicar que los traders de opciones están incorporando una menor probabilidad de movimientos bruscos de precio en el corto plazo, una condición que históricamente ha precedido períodos de consolidación o baja volatilidad realizada.

$BTC ATM implied volatility remains compressed across the curve, with 1W at 34.3% versus 6M at 40.8%. The upward-sloping term structure shows near-term event risk is being discounted, while longer-dated uncertainty retains a modest premium. pic.twitter.com/e0TyEL29Eh
— glassnode (@glassnode) July 24, 2026

Contexto del mercado

Bitcoin cotiza cerca de $64,280 al momento del reporte. El desarme de posiciones defensivas en opciones ocurre mientras el sentimiento general del mercado permanece en territorio de "Fear", según indicadores de sentimiento ampliamente utilizados. Esta divergencia —una mejora en el posicionamiento de opciones junto con un temor persistente en los indicadores de sentimiento más amplios— destaca cómo los mercados de derivados y los indicadores orientados al público minorista pueden enviar señales distintas sobre la estructura del mercado. El sesgo elevado en los contratos de mayor vencimiento, mientras tanto, subraya que la incertidumbre sobre el panorama general persiste incluso cuando el posicionamiento de corto plazo se vuelve más constructivo. Traders y analistas suelen monitorear si el sesgo del tramo corto continúa normalizándose y si la volatilidad implícita comienza a revalorizarse como señales de que la convicción está regresando al mercado.

Fuente de datos: Glassnode, vía DailyCoin