Los datos on-chain de Bitcoin indican que el mercado está experimentando un reinicio saludable en lugar de entrar en una fase alcista o bajista pronunciada. Si bien Coin Days Destroyed (CDD) ha registrado picos notables durante todo julio, indicadores complementarios como Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) y Market Value to Realized Value (MVRV) apuntan a un enfriamiento gradual en lugar de una venta masiva. En conjunto, estas métricas capturan dimensiones distintas del comportamiento de los tenedores — inactividad, rentabilidad agregada y valoración relativa — proporcionando a los analistas una visión compuesta que la acción del precio por sí sola no puede revelar. La evidencia sugiere que los tenedores a largo plazo se están volviendo más activos, aunque la venta por pánico y la toma de ganancias agresiva siguen siendo mínimas.

El Bitcoin Inactivo Comienza a Moverse

El CDD mide el movimiento del Bitcoin más antiguo rastreando cuánto tiempo permanecieron inactivas las monedas antes de ser gastadas. Durante todo julio, la métrica ha oscilado fuertemente. Se disparó a 32 millones el 2 de julio, cayó a 3 millones dos días después, volvió a subir a 25 millones el 16 de julio, y ha continuado fluctuando, estableciéndose más recientemente en torno a 9.8 millones. Estos picos señalan que parte del Bitcoin retenido durante mucho tiempo está cambiando de manos.

Históricamente, un CDD elevado se ha correlacionado con un mayor movimiento de monedas antiguas, a menudo durante períodos de toma de ganancias o reequilibrio de carteras. Sin embargo, las lecturas actuales se mantienen muy por debajo de las registradas en picos de mercado anteriores. En noviembre de 2025, por ejemplo, el CDD superó los 340 millones (datos de CDD de CryptoQuant). En comparación, la actividad de julio es significativa pero no indica una distribución generalizada.

El Movimiento de Monedas No Siempre Equivale a Venta

Un CDD en aumento no significa necesariamente que los inversores estén liquidando sus posiciones. El analista de CryptoQuant Rei Researcher observó que el Exchange Inflow CDD en Binance se mantiene bajo (fuente), lo que sugiere que cantidades sustanciales de Bitcoin antiguo no están siendo transferidas a exchanges para su venta. En cambio, la actividad puede reflejar inversores reposicionando sus carteras, transfiriendo monedas entre carteras de autocustodia o preparándose para desarrollos anticipados del mercado.

La Rentabilidad Disminuye Sin un Colapso del Mercado

El NUPL, que rastrea las ganancias no realizadas agregadas del mercado, muestra que los inversores de Bitcoin son menos rentables de lo que fueron a principios del ciclo. Los recientes datos de CryptoQuant indican que el NUPL ha regresado hacia un nivel neutral, lo que significa que las ganancias generales de los inversores se han moderado y el optimismo extremo típicamente visto cerca de los máximos del mercado ha disminuido. En el marco del NUPL ampliamente utilizado, las lecturas superiores a 0.75 se asocian con euforia, mientras que la banda de 0.25–0.5 refleja un optimismo cauteloso — situando la actual zona neutral bien dentro de los rangos históricos para una consolidación de mitad de ciclo en lugar de un agotamiento de etapa final.

Los tenedores a largo plazo continúan manteniendo ganancias no realizadas saludables y no están exhibiendo los patrones de estrés asociados con los principales mercados bajistas. Los tenedores a corto plazo, sin embargo, están más cerca de su punto de equilibrio, lo que los hace más sensibles a las fluctuaciones de precio y una probable fuente de volatilidad a corto plazo.

El MVRV Apunta a una Valoración Justa

El ratio MVRV de Bitcoin cuenta una historia similar. Con un MVRV de aproximadamente 1.23 (gráfico de MVRV de CryptoQuant), el mercado no está ni significativamente infravalorado ni sobrecalentado. La lectura se sitúa por encima de los niveles comunes durante las fases de acumulación, pero se mantiene muy por debajo de los extremos típicamente observados en los picos de ciclo, que históricamente han superado los 3.0 tanto en el rally alcista de 2017 como en el de 2021.

Los tenedores a largo plazo han visto sus ganancias no realizadas disminuir respecto a máximos anteriores, pero no muestran señales de venta a gran escala. El MVRV refuerza así la imagen de un mercado que se ha enfriado a una valoración más equilibrada, incluso cuando los precios se mantienen elevados en relación con ciclos anteriores.

Los Tenedores a Largo Plazo Mantienen la Confianza

A pesar del aumento en el movimiento de monedas, los datos on-chain muestran que los inversores a largo plazo se mantienen firmemente comprometidos. El analista de CryptoQuant burakkesmeci reportó que los tenedores a largo plazo acumularon 1.29 millones de BTC — la mayor acumulación desde 2017 (fuente). Esta acumulación ocurrió mientras Bitcoin cotizaba cerca de su precio realizado, lo que sugiere que los inversores interpretaron la caída del BTC en 2026 como una oportunidad de compra en lugar de una señal de salida. Tras esta acumulación, el precio de Bitcoin subió aproximadamente 15%, pasando de $57,500 a $66,000.

Por separado, el analista de CryptoQuant Nino señaló que una proporción creciente de Bitcoin retenido durante 6–12 meses estaba fluyendo hacia exchanges (fuente). En lugar de interpretar esto como una señal de venta, el analista sugirió que puede simplemente reflejar ajustes estratégicos de cartera a medida que Bitcoin se acerca a niveles clave de resistencia.

Un Mercado en Transición

Tomado de forma aislada, un pico en el CDD podría sugerir que los tenedores a largo plazo se están preparando para distribuir. Sin embargo, la imagen on-chain más amplia es más matizada. El Bitcoin antiguo está circulando más activamente, aunque las entradas a exchanges se mantienen moderadas. La rentabilidad de los inversores se ha moderado pero no ha colapsado, y las métricas de valoración indican que Bitcoin se ha retirado del territorio sobrecalentado.

Al mismo tiempo, los tenedores a largo plazo continúan demostrando convicción a través de una acumulación sostenida. En general, los datos revelan un mercado en transición — uno en el que los inversores experimentados se están volviendo más activos, pero los niveles de actividad aún no han alcanzado los umbrales que típicamente marcan el final de un ciclo de mercado. Los indicadores clave a monitorear de ahora en adelante son si las lecturas del CDD continúan subiendo hacia los niveles elevados que precedieron a los picos de ciclos anteriores, si el Exchange Inflow CDD comienza a aumentar en tándem, y si el MVRV tiende al alza hacia el umbral de 3.0 históricamente asociado con el sobrecalentamiento de etapa final.