Bitcoin ahora se mueve casi en sincronía con el oro, y los analistas de Bitfinex señalan que ese vínculo ha escalado hasta una lectura que su propia historia sigue rompiendo.

El argumento del exchange se basa en la idea de que los inversionistas preocupados por la deuda gubernamental y la política monetaria laxa consideran tanto a los metales como al cripto como lugares seguros para colocar su dinero. La idea ha ganado tracción a medida que el oro ha llegado a territorio récord en los últimos años, mientras Bitcoin ha madurado hasta convertirse en un activo que algunos asignadores institucionales ahora mantienen junto a las coberturas tradicionales contra la inflación.

El múltiplo Delta-Thermo marca 2.03 frente a un disparador de 2.5x

En una publicación del 28 de agosto de 2026, Bitfinex describió a BTC y al oro como versiones de la misma cobertura contra el debasamiento, con Bitcoin siendo la "versión de mayor beta". La correlación, escribieron los analistas, está "cerca de la parte superior de un rango que nunca se mantiene por mucho tiempo". (Bitfinex en X)

Cuando dos activos se siguen tan de cerca, algo suele forzarlos a separarse. Bitfinex señaló la próxima prueba de estrés, diciendo que un shock de aversión al riesgo revelaría "si Bitcoin se sostiene con el oro o cae con las acciones". Esa pregunta importa porque la relación de Bitcoin con las acciones históricamente se ha estrechado durante caídas pronunciadas, incluso mientras su vínculo con el oro se fortalece en rallys tranquilos e impulsados por la liquidez.

La firma también ve el ciclo de Bitcoin girando más allá del vínculo con el oro. En otra publicación del 27 de agosto, Bitfinex dijo que el activo había "dejado la acumulación" y entrado en expansión. Su Delta-Thermo Market Multiple se ubicó en 2.03, apenas por debajo del nivel de 2.5x que el modelo utiliza para señalar el inicio de una fase alcista, con un techo de distribución de 3.5x más adelante. Los analistas fueron explícitos en que interpretan esto "como el inicio de la fase alcista, no una corrida hacia un techo". Los dos umbrales restantes del modelo, 2.5x y 3.5x, dan a los lectores marcadores concretos a seguir a medida que se desarrolla el ciclo.

Warsh usó su debut en Jackson Hole para insinuar subidas de tasas

El 19 de agosto, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, duplicó cada una de las operaciones de recompra de bonos de largo plazo del gobierno a un piso de 4.000 millones de dólares, frente a los 2.000 millones anteriores, informó Cryptopolitan, con un calendario que va del 9 de septiembre al 4 de noviembre. Esas operaciones programadas, junto con las próximas decisiones de política de la Fed, conforman el calendario macroeconómico de corto plazo frente al cual se pondrá a prueba la operación de debasamiento. Los rendimientos de largo plazo subieron a máximos de casi dos décadas, con el de 30 años en 5.337% ante una demanda tibia. Llegó la señal, el dólar cayó, el oro recibió demanda y Bitcoin repuntó.

Bitfinex vinculó el escenario actual con un período similar en 2024, cuando los estrategas de JPMorgan atribuyeron el movimiento a la "preocupación por el 'debasamiento de la deuda' debido a déficits gubernamentales persistentemente altos". El paralelo es notable porque el episodio de 2024 también coincidió con compras sostenidas de oro por parte de bancos centrales y niveles récord de déficit en EE. UU., el telón de fondo que originalmente llevó la cobertura contra el debasamiento al comentario de los estrategas convencionales.

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, hizo su debut en Jackson Hole con una postura hawkish, subrayando que la meta de inflación del 2% seguía sin cumplirse e insinuando próximas subidas de tasas de interés. Tasas más altas van en contra de la narrativa de debasamiento que, según Bitfinex, impulsa esta operación.

El índice de miedo y codura del cripto llegó a 81, su primera lectura de "codicia extrema" en 616 días, y las tasas de financiamiento también alcanzaron un máximo de 20 meses, informó Cryptopolitan. Las ballenas tenedoras de corto plazo tomaron ganancias de aproximadamente 1.200 millones de dólares entre el 20 y el 22 de agosto. Un rally apoyado en dinero prestado mientras se encuentra con ventas de ballenas es el tipo de configuración frágil que un golpe de aversión al riesgo podría dejar al descubierto — y, según el propio planteo de Bitfinex, la prueba que mostraría si Bitcoin se negocia como el oro o como las acciones cuando realmente importa.