Bitcoin entra en los últimos días de julio bajo presión por el cambio en las expectativas macroeconómicas de Estados Unidos, con los traders atentos a dos catalizadores de corto plazo: la última decisión de política monetaria de la Reserva Federal y nuevos datos de inflación que podrían modificar las expectativas sobre las tasas.

Al mismo tiempo, los participantes del mercado evalúan si los vínculos tradicionales de Bitcoin con los activos de riesgo más amplios están reapareciendo o debilitándose. Esa pregunta ha cobrado mayor relevancia a medida que las acciones muestran señales de tensión, los rendimientos de los bonos estadounidenses se mantienen elevados y los precios del petróleo reaccionan a acontecimientos geopolíticos.

Los próximos días podrían determinar si el rango de negociación relativamente estrecho de Bitcoin se convierte en una ruptura decisiva o da paso a otro retroceso. Los datos on-chain añaden otra capa al panorama, con CryptoQuant informando que las entradas de BTC de ballenas hacia Binance se han enfriado de forma significativa desde mediados de junio.

Los riesgos de la Fed y la inflación vuelven al centro de los mercados cripto

El impulsor inmediato de los activos de riesgo sigue siendo la perspectiva de las tasas de interés en Estados Unidos. La atención está centrada en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto programada para el miércoles 29 de julio, presidida por Kevin Warsh. La decisión del FOMC es clave para los mercados porque establece el marco de tasas de política monetaria que influye en la liquidez del dólar, los rendimientos del Tesoro y el apetito por el riesgo. Las expectativas de un endurecimiento adicional se han mantenido volátiles, ya que las tensiones geopolíticas y las persistentes preocupaciones inflacionarias mantienen vigente la posibilidad de nuevas alzas de tasas.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados asignan una probabilidad de alrededor del 31% a un alza de tasas en la próxima reunión. Las probabilidades de un aumento en septiembre son mayores, cerca del 50%.

Esas expectativas han cambiado. Más temprano el lunes, los precios del petróleo cayeron alrededor de 8% después de que acontecimientos relacionados con Estados Unidos e Irán pausaran los ataques, según el reporte del artículo. El cambio se reflejó en la valoración de la Fed, con las probabilidades de alza de tasas moviéndose de 37.4% a 33.7%.

Los traders también observan señales del mercado de bonos. Mosaic Asset Company señaló en su boletín “The Market Mosaic” que el rendimiento del Tesoro a 30 años está probando un nivel de ruptura. La firma hizo referencia a un movimiento en mayo, cuando el rendimiento a 30 años subió brevemente por encima del área de resistencia del 5% que se mantenía desde finales de 2023 antes de revertirse.

Un movimiento más fuerte en el tramo largo de la curva del Tesoro todavía puede afectar las condiciones financieras más amplias, incluso si el endeudamiento de largo plazo cumple hoy un papel directo menor en el financiamiento del gobierno que en el pasado. Para los mercados cripto, la relevancia está en cómo los rendimientos más altos pueden influir en el apetito por el riesgo y en las expectativas de tasas de descuento entre distintas clases de activos.

El informe PCE de junio podría moldear las expectativas de tasas

Los datos de inflación son el segundo foco principal de la semana. El jueves, los mercados se enfocarán en el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) de junio, después de que la lectura del mes anterior fuera descrita como un máximo de tres años de 4.1% interanual.

El informe es relevante para cripto porque los traders pueden reajustar rápidamente las expectativas sobre la política de la Reserva Federal una vez que la trayectoria de la inflación se vuelve más clara. El PCE es seguido de cerca porque es el indicador de inflación preferido de la Fed, lo que lo hace especialmente relevante cuando los mercados debaten si la política debe mantenerse restrictiva. Se espera que la Bureau of Economic Analysis publique las cifras del PCE de junio, según lo mencionado en el artículo.

IMEN, en una publicación en X citada por el reporte, predijo que la inflación PCE de junio se ubicaría moderadamente por debajo de mayo, con una previsión de aumento interanual de 3.7%.

Un movimiento de ese tipo ayudaría a explicar por qué los mercados han sido sensibles a los datos de inflación. El artículo señala que la publicación del PCE de junio coincidió con la caída de Bitcoin a mínimos macroeconómicos cerca de $58,000, lo que ilustra cómo las sorpresas inflacionarias pueden afectar rápidamente el sentimiento de riesgo.

La correlación de Bitcoin con las acciones parece débil, pero los shocks podrían restaurarla

Otro tema importante del reporte es la correlación aparentemente débil de Bitcoin con los principales índices accionarios de Estados Unidos en marcos temporales más largos. Los datos de TradingView citados en el artículo sugieren que la correlación diaria entre BTC/USD y el S&P 500, usando una ventana retrospectiva de 20 semanas, está “prácticamente ausente” y en niveles no vistos desde marzo.

Frente al Nasdaq Composite, el coeficiente de correlación reportado es de alrededor de 0.11, un nivel observado por última vez a mediados de febrero.

Esto sugiere que Bitcoin podría estar operando más en función de factores específicos de cripto y de política macroeconómica que como una expresión directa de beta accionaria. Sin embargo, el reporte advierte que acontecimientos macroeconómicos o geopolíticos negativos aún podrían devolver las correlaciones al centro de atención, particularmente si los mercados están reajustando las tasas de descuento.

Las acciones no están ofreciendo un viento de cola simple. Según el artículo, las ganancias corporativas en Estados Unidos han seguido superando expectativas, pero las valoraciones históricamente elevadas son señaladas como una razón por la cual los repuntes podrían tener dificultades para absorber shocks adicionales.

El reporte también señala que varias grandes acciones tecnológicas registraron caídas significativas la semana anterior. Las pérdidas entre las “Magnificent 7” totalizaron alrededor de 5.3% hasta el viernes, tras ventas previas vinculadas a $GOOGL y $ TSLA .

Al mismo tiempo, la Kobeissi Letter, citada en el artículo, sostuvo que los márgenes y las ganancias por encima de expectativas siguen siendo sólidos en el S&P 500 hasta ahora, y que la IA está apoyando el crecimiento de las utilidades. La tensión para los mercados es que las ganancias sólidas pueden reducir la presión inmediata, mientras que tasas más altas aún pueden limitar los múltiplos de valuación y debilitar la amplitud del mercado.

Los datos de CryptoQuant muestran que las entradas de ballenas a Binance han disminuido

El posicionamiento específico de cripto también está bajo escrutinio. El análisis de CryptoQuant, citado en el artículo, se centra en los flujos de transferencia de BTC hacia Binance. La firma informa que las entradas de ballenas a Binance han caído hasta 44% desde el 12 de junio, mientras que las entradas minoristas han disminuido 22%.

En la misma publicación de blog referenciada por el artículo, el colaborador Amr Taha escribió que las entradas minoristas son aproximadamente el doble que las entradas de ballenas, generando una brecha de $3.9 billion. La interpretación ofrecida es que la composición de las transferencias ha cambiado, con los participantes minoristas actualmente más activos que las ballenas en el envío de BTC a exchanges.

Las entradas a exchanges pueden indicar una posible preparación del lado vendedor, aunque no significan automáticamente que vaya a producirse una venta inmediata. Por lo tanto, los datos de entradas son más útiles cuando se leen junto con la acción del precio, las condiciones de liquidez y los retiros posteriores, en lugar de como una señal aislada. Taha describió la reunión del FOMC como un “major macro catalyst” que podría poner a prueba si la divergencia entre el comportamiento minorista y el de las ballenas persiste o comienza a converger.

El reporte también apunta a señales de redistribución activa en Binance, citando retiros de más de 9,000 BTC en un solo día la semana pasada, según lo cubierto previamente por Cointelegraph.

Bitcoin prueba niveles técnicos de largo plazo

En el gráfico de mercado, la acción de precio de corto plazo de Bitcoin sigue limitada a un rango. Después del cierre semanal del domingo, el artículo dice que BTC alcanzó un máximo local de $65,680 en Bitstamp, pero permanece atrapado en una prueba conocida de la línea de tendencia de la media móvil exponencial de 50 meses.

El trader y analista Rekt Capital es citado advirtiendo que la presión vendedora parece estar acumulándose alrededor de esta zona de resistencia. La visión de Rekt Capital, según la cita, es que si el volumen vendedor domina mientras Bitcoin se mantiene en resistencia, un rechazo se vuelve más probable.

El análisis también se refiere a la media móvil simple de 200 semanas, describiendo el precio como “sandwiched” entre la SMA de 200 semanas y la EMA de 50 meses. Esa configuración, según el reporte, crea una situación en la que una compresión continua podría eventualmente forzar una expansión de la volatilidad.

Para traders y observadores de más largo plazo, las preguntas inmediatas se centran en si los datos macroeconómicos y la decisión de la Fed refuerzan la valoración actual del riesgo o provocan un reajuste más brusco. Si los datos del PCE y la orientación posterior al FOMC respaldan una trayectoria de tasas más altas por más tiempo, los cambios en los flujos hacia exchanges de Bitcoin y la compresión cerca de la resistencia podrían volverse más importantes. Si la inflación se enfría de manera significativa, el mercado podría recuperar margen para salir de su rango actual “boring”.