Bitcoin abrió septiembre con una corrección controlada, mientras el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la renovada atención sobre el yen japonés emergieron como los dos principales riesgos macro del mercado.

Bitcoin cotizó en torno a $77,500 a las 19:50 UTC del 1 de septiembre, con una baja de 1.45% en las 24 horas previas, según CoinMarketCap. El índice CMC20 cayó 1.11% en el mismo período, lo que indica que el descenso de Bitcoin formó parte de un retroceso más amplio, aunque todavía contenido, del mercado.

Entre las principales criptomonedas seguidas en ese momento, Monero registró la mayor pérdida diaria, al caer 3.6% hasta $502. TRON bajó 2.8% a $0.32, Solana perdió 1.6% hasta $101 y Ethereum retrocedió 1.5% a $2,430. Aun así, Monero seguía casi 13% por encima en los últimos siete días, mientras que Solana mantenía una ganancia semanal de 2.6%. Por lo tanto, las caídas diarias siguieron a una fortaleza reciente en lugar de prolongar una semana completa de ventas.

Los movimientos fueron lo suficientemente amplios como para mostrar una menor disposición al riesgo, pero no tan severos como para sugerir que los inversores estuvieran saliendo apresuradamente de las criptomonedas. La corrección también coincidió con una reevaluación más brusca del petróleo y de los bonos soberanos, donde las implicaciones se extendían más allá de una sola sesión de negociación.

Reuters informó que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años llegó a 4.80% antes de ceder hacia 4.77%, mientras que el Brent superó los $92 por barril. Más tarde en la sesión, The Guardian informó que las fuerzas estadounidenses habían comenzado a atacar objetivos de la IRGC después de que el ejército de EE. UU. acusara a Irán de intentar ataques contra el transporte comercial y personal estadounidense en la región. Cualquier interrupción adicional cerca del estrecho podría mantener elevados los precios del petróleo y dificultar que los bancos centrales contengan la inflación.

La Reserva Federal reforzó esa preocupación el 1 de septiembre. El gobernador Michael Barr dijo que la inflación seguía siendo demasiado alta y sostuvo que los responsables de la política monetaria deberían subir las tasas de manera contundente si el crecimiento de los precios no se moderaba lo suficiente. Los futuros de tasas colocaron la probabilidad de un aumento en septiembre cerca del 68%, según Reuters.

Esa combinación plantea un desafío directo de valoración para las criptomonedas. Los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro mejoran la rentabilidad disponible de los activos de menor riesgo, al tiempo que elevan el costo de financiar posiciones apalancadas. Bitcoin no necesita enfrentar una ola de ventas impulsadas por bonos para que esas condiciones importen; a los inversores se les está ofreciendo más compensación por mantener efectivo y deuda pública justo cuando la exposición especulativa se vuelve más costosa.

Para los operadores y fondos, eso importa porque las criptomonedas suelen competir con otros activos líquidos por capital cuando las tasas suben. También ayuda a explicar por qué la debilidad de la sesión apareció en varios tokens grandes y no solo en Bitcoin.

Las tasas también explican por qué Japón no debe tratarse como una nota cambiaria aparte. El yen ha financiado durante mucho tiempo operaciones de carry trade en los mercados globales, y el aumento de los rendimientos japoneses puede volver más costoso mantener esas posiciones. En consecuencia, la velocidad y la forma de cualquier respuesta de política importan más que el tipo de cambio por sí solo.

La caída del yen hacia 160 por dólar no es automáticamente bajista para Bitcoin. Los costos históricamente bajos de endeudamiento en Japón han permitido a los inversores pedir prestado en yenes y destinar ese capital a activos con mayor potencial de rendimiento. Una moneda débil puede mantener atractiva esa estrategia mientras el financiamiento siga siendo barato y el tipo de cambio se mueva gradualmente.

El riesgo aparece cuando el yen se fortalece con rapidez o cuando los costos de endeudamiento japoneses suben lo suficiente como para debilitar esas posiciones. Entonces, los inversores pueden verse obligados a vender activos en otros mercados, recomprar yenes y devolver su financiación, permitiendo que la presión que comienza en Japón se extienda a las acciones, los bonos y las criptomonedas.

Esa posibilidad volvió a estar en foco después de que el rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años tocara 3% por primera vez desde 1996. Tras una reunión del 31 de agosto, el Ministerio de Finanzas de Japón dijo que funcionarios japoneses y estadounidenses reafirmaron que un mercado del yen ordenado era esencial para la estabilidad financiera global y que sus esfuerzos conjuntos continuarían.

El lenguaje sugiere un mayor escrutinio, pero no confirma otra intervención. Una estabilización gradual daría a los inversores apalancados tiempo para ajustarse, mientras que una reversión brusca causada por una intervención o por tasas más altas del Banco de Japón podría obligar a cerrar posiciones mucho más rápido. El método de financiamiento también importa. Esa distinción marcó nuestro análisis anterior sobre la tesis del yen de Arthur Hayes para Bitcoin, que mostró por qué respaldar la moneda mediante facilidades de liquidez podría producir consecuencias distintas a las de un ciclo agresivo de endurecimiento del BOJ.

Nada en el movimiento cripto del 1 de septiembre prueba que ese desarme ya haya comenzado. La evidencia requeriría más que una sesión débil: el yen tendría que apreciarse rápidamente mientras las pérdidas se extendieran por los mercados apalancados y Bitcoin cayera junto con otros activos de riesgo. Hasta que esas condiciones aparezcan al mismo tiempo, la moneda sigue siendo una vulnerabilidad creíble, no la causa establecida de la caída actual.

Bitcoin todavía tiene margen por encima de $76,000

La caída de Bitcoin lo llevó por debajo de $78,000, pero lo dejó por encima de la primera zona de soporte visible alrededor de $76,000. El gráfico diario de BTC ubica la siguiente referencia más profunda cerca de $72,400, mientras que los recientes máximos de $80,000–$81,000 siguen siendo la barrera que los compradores deben superar.

Un cierre diario por debajo de $76,000 mostraría que la corrección está yendo más allá de la reacción inicial al alza de los rendimientos. Recuperar $80,000, en cambio, indicaría que los compradores absorbieron la presión macroeconómica. Hasta que cualquiera de esos límites se rompa en un cierre diario, Bitcoin seguirá bajo presión sin confirmar un cambio de tendencia mayor.

El movimiento inicial de septiembre sigue siendo una historia de tasas

Al momento de escribir, es probable que el mercado esté reaccionando a mayores rendimientos y a una perspectiva menos favorable para la Reserva Federal, mientras que el yen sigue siendo un riesgo condicional. Una reversión brusca de la moneda acompañada por un cierre de Bitcoin por debajo de $76,000 podría ser la primera señal de que esas dos presiones comenzaban a reforzarse entre sí.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión.

La publicación El mercado cripto enfrenta dos riesgos al comenzar septiembre: advertencias sobre rendimientos y yen apareció primero en Coindoo .