Bitcoin y Ether suben mientras los traders rotan hacia los tokens más grandes en medio de la debilidad de las altcoins

Bitcoin está superando al mercado cripto en general mientras los traders se desplazan hacia tokens de gran capitalización, dejando a las altcoins con interés abierto en descenso y un impulso débil. Las dos criptomonedas más grandes por capitalización de mercado siguen siendo los únicos componentes del índice CoinDesk 20 (CD20) —un amplio referente que sigue 20 de los activos digitales más líquidos— en terreno positivo.

Los datos de derivados muestran un sesgo moderadamente alcista para bitcoin, caracterizado por un aumento del interés abierto en futuros, volatilidad implícita estable y un crecimiento de las apuestas alcistas en opciones. Mientras tanto, XRP y SOL enfrentan presión bajista impulsada por el apalancamiento.

El nuevo modelo stake-to-compute de NEAR vincula su token con la capacidad de cómputo de IA, pero los analistas advierten que su viabilidad a largo plazo depende de una demanda real sostenida una vez que disminuyan los incentivos y subsidios iniciales.

Panorama del mercado

Bitcoin (BTC) sumó aproximadamente 0,9% en las últimas 24 horas hasta llegar a $64.700, cotizando muy por debajo del máximo histórico cercano a $73.700 registrado en marzo de 2024. El índice CoinDesk 20 más amplio subió apenas 0,16%. Los mercados bursátiles en máximos históricos parecen haber dejado al sector cripto en gran medida indiferente.

El mercado de criptomonedas muestra una rotación hacia la percibida seguridad de sus tokens más grandes, un patrón que históricamente ha surgido durante periodos de incertidumbre en los mercados de activos digitales. Bitcoin y ether (ETH) son los únicos componentes del CD20 que cotizan en terreno positivo. Zaheer Ebtikar, chief strategy officer del neobanco cripto Plasma, dijo a CoinDesk que las altcoins están teniendo dificultades "without aggressive support from bitcoin momentum".

El interés abierto de las altcoins ha caído alrededor de 15% en el último mes, mientras que bitcoin ha ganado aproximadamente 8%, señaló Ebtikar. El índice Altcoin Season de CoinMarketCap bajó un punto desde el miércoles hasta 42 sobre 100, y lecturas por debajo de 50 suelen indicar que los tokens más pequeños están quedando rezagados frente a bitcoin en lugar de liderar el mercado.

"Because Bitcoin has moved into capital markets plumbing with ETFs, basis trading, institutional hedging, and collateral, that flow doesn't need a rally to justify itself. However, most of the altcoin market hasn't made that transition yet," dijo Ebtikar.

Según Ebtikar, esta divergencia se origina en que los proyectos no logran definir con claridad cómo se acumula el valor, lo que les impide justificar la exposición de los inversores a sus tokens durante las caídas del mercado.

Las acciones tecnológicas también muestran signos de debilidad. El índice Nasdaq 100 cayó, mientras que el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average subieron. Esto ocurre después de que SpaceX de Elon Musk (SPCX) publicara sus primeros resultados desde su salida a bolsa en junio. La divulgación mostró un fuerte aumento del gasto de capital vinculado a la IA, lo que llevó a los inversores a vender la acción, que cayó 13% antes del cierre. El trade de IA en general ha sido ampliamente señalado como un factor que desvía capital fuera del sector cripto; una reversión de esa tendencia podría reavivar el entusiasmo por el mercado cripto.

Posicionamiento en derivados

Sesgo alcista en el volumen taker: La relación de volumen long-short de takers en el mercado de futuros cripto se volvió alcista por primera vez en al menos una semana, con las posiciones largas representando casi 52%. Los takers son traders que toman liquidez del libro de órdenes al operar a precios disponibles.

El interés abierto de BTC sube, pero persisten dudas sobre su sostenibilidad: El interés abierto (OI) de los futuros de bitcoin subió a 770.000 BTC. Este nivel ya se ha alcanzado varias veces desde principios de junio, pero cada repunte previo fue breve, y el OI volvió a 740.000 BTC o menos al día siguiente. Lo que se necesita es un aumento sostenido para mostrar que la confianza se está recuperando y que los inversores vuelven a asumir apalancamiento. Otras métricas clave, como las tasas de funding anuales de perpetuals y el cumulative volume delta (CVD) ajustado por OI de 24 horas, son positivas para BTC, lo que respalda una visión alcista.

El OI de XRP sube junto con la caída del precio: El OI de XRP aumentó 5% en las últimas 24 horas hasta 2.23 mil millones de tokens, mientras que el precio del token cayó a $1.04, el nivel más bajo desde principios de julio. La combinación de precio a la baja e interés abierto al alza suele considerarse una confirmación de la debilidad del mercado. Esta lógica parece razonable dado que las tasas de funding de perpetuals de XRP son negativas y su CVD ajustado por OI está entre los más negativos de los principales tokens, solo por detrás de XLM. Algunos traders, al parecer, se están posicionando para una caída más profunda del precio al contado.

ETH sigue sin brillo, se deshace el apalancamiento en SOL: El OI de ether sigue siendo poco convincente, por debajo de la marca de 14 millones de ETH, sin mostrar mejora ni reducción de posiciones. Eso contrasta con los futuros de SOL, donde el OI cayó otro día hasta 60.81 millones de tokens, después de haber alcanzado un máximo superior a 76.5 millones de tokens el 24 de junio.

Los perpetuals vinculados a acciones están entre los más negociados: Algunos de los contratos de futuros perpetuals más negociados en las últimas 24 horas están vinculados a acciones, como SNK, SPCX y SKYHYNIX. Estos se ubican junto a los líderes del mercado cripto BTC y ETH, lo que indica una demanda persistente por operar activos tradicionales con un toque cripto.

Sentimiento mixto en el CVD de los principales tokens: Las principales criptomonedas muestran un sentimiento divergente, con BTC y ETH liderando el grupo en CVD positivo de 24 horas, mientras que SUI, XLM, DOGE, AVAX y XRP se sitúan del lado contrario. Un CVD positivo indica que los alcistas están siendo más agresivos, operando con órdenes de mercado en lugar de órdenes limitadas pasivas; un CVD negativo sugiere lo contrario.

La volatilidad implícita se mantiene estable para BTC y ETH: La volatilidad implícita de bitcoin no cambió desde el miércoles, con el índice BVIV manteniéndose cerca de 36%, un nivel desde el cual históricamente ha tendido a subir hacia su media. Lo mismo ocurre con el índice de ether, EVIV.

El flujo de opciones muestra mayor actividad en apuestas alcistas: En las opciones de Deribit, el ranking de volumen de 24 horas de bitcoin muestra un mayor interés en calls, o apuestas alcistas, en strikes muy por encima del precio spot actual, como las calls de $96.000 y $80.000. Para ether, la call de $2.000 fue la más negociada en las últimas 24 horas.

Token Talk: el modelo stake-to-compute de NEAR

NEAR cotizó a $1.68 el jueves, con una caída de 1.8% en 24 horas tras retroceder desde un máximo intradía de $1.73. El token tiene una capitalización de mercado de $2.19 mil millones, y su precio no ha reflejado el impulso del ecosistema hacia el cómputo de IA.

La red lanzó recientemente un producto de staking que permite a los holders bloquear NEAR para provisionar la capacidad de cómputo que usan las aplicaciones de IA, vinculando la utilidad del token al cómputo en lugar de la gobernanza o la especulación. El lanzamiento se produce en medio de una ola más amplia de proyectos que buscan conectar las redes blockchain con cargas de trabajo de IA, posicionando la infraestructura cripto como una alternativa descentralizada a la computación basada en la nube. Sin embargo, la viabilidad del modelo depende de que la demanda subyacente sea genuina, según Leo Fan, CEO de Cysic.

"Credits aren't the same as usage", dijo Fan. Los esquemas stake-to-compute pueden darle a un token un propósito económico más claro, pero la actividad inicial suele estar impulsada por incentivos, con desarrolladores que participan por las recompensas y no porque realmente necesiten el cómputo. La prueba clave es si ese uso persiste una vez que los incentivos se normalizan.

Fan señaló tres métricas a seguir: utilization (cuánto del cómputo apostado se está usando realmente), el volumen de trabajo y si los desarrolladores siguen pagando después de que los subsidios disminuyan. Una demanda sostenida por parte de los constructores de IA validaría el modelo; una caída cuando desaparezcan las recompensas indicaría que fue temporal.

Esta lectura va más allá de NEAR. Vincular un token al cómputo es uno de los intentos más sólidos de llevar las criptomonedas más allá de la utilidad basada en gobernanza y especulación, pero su éxito depende en última instancia de que la capacidad de cómputo realmente se use. NEAR sirve como caso de prueba que otros actores del espacio IA-cripto estarán observando de cerca.

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