Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron 389,71 millones de dólares en salidas semanales la semana pasada, lo que revirtió las ganancias previas y marcó el mayor total de reembolsos netos de estos fondos en seis semanas. Durante el mismo período, los ETF de Ethereum al contado vieron una salida neta de capital considerablemente menor, de 2,26 millones de dólares.

Las cifras reflejan un cambio brusco en el enfoque de los inversores institucionales hacia los productos de inversión en activos digitales la semana pasada, en contraste con gran parte del movimiento de capital observado en semanas anteriores.

El capital institucional se retira de los productos de ETF de Bitcoin

La cifra de reembolsos netos semanales fue la mayor para los fondos de Bitcoin al contado en seis semanas. Esta categoría solo cotiza desde enero de 2024, cuando la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó los ETF de Bitcoin al contado tras años de rechazos, y los productos se han convertido desde entonces en uno de los principales canales regulados a través de los cuales las instituciones obtienen exposición al Bitcoin. Tras un breve rally del mercado, los operadores institucionales retiraron rápidamente capital, y los activos totales de todos los productos al contado cayeron como resultado.

Los ETF de Bitcoin enfrentaron una presión vendedora sostenida durante cuatro sesiones de negociación, con las mayores salidas de un solo día a principios de la semana. A pesar de los fuertes reembolsos, el precio de mercado de Bitcoin se mantuvo en gran medida estable.

Los ETF de Bitcoin al contado poseen Bitcoin real, y los emisores crean o reembolsan acciones a medida que cambia la demanda de los inversores. Cuando los inversores retiran capital, los emisores pueden vender Bitcoin en los mercados al contado, mientras que los gestores de carteras suelen reducir la exposición durante períodos de incertidumbre macroeconómica.

Los productos de Ethereum también registran reembolsos de capital

Durante el mismo período, los ETF de Ethereum al contado registraron 2,26 millones de dólares en salidas netas de capital. Aunque pequeña, la salida marcó un cambio significativo en el sentimiento: los operadores institucionales detuvieron parte de la actividad de compra más intensa en tokens clave de contratos inteligentes.

El descenso semanal puso fin a cinco semanas consecutivas de entradas positivas en los ETF de Ethereum, una racha notable para una categoría de productos que solo comenzó a cotizar en julio de 2024. Ese flujo constante de inversión había sido un importante impulsor de los activos digitales alternativos y, como resultado, los fondos del mercado secundario perdieron su impulso.

Los fondos al contado funcionan como vehículos regulados de exposición indirecta para las carteras institucionales tradicionales, lo que permite a los gestores de patrimonio obtener exposición al precio sin gestionar claves privadas. Por esta razón, los flujos de liquidez institucional se consideran indicadores clave del sentimiento más amplio del mercado.

Una presión vendedora más amplia golpea las tenencias de los ETF de Bitcoin al contado

En general, los fondos cripto institucionales enfrentaron presión vendedora en los principales activos digitales. El capital salió de los vehículos de inversión multiactivos a medida que se endurecían las condiciones macroeconómicas, y el volumen de negociación se contrajo notablemente respecto de períodos anteriores.

Los ETF de Bitcoin al contado almacenan las monedas reales de Bitcoin en bóvedas seguras de custodia institucional, y los precios de las acciones se fijan de forma continua mediante la creación de mercado basada en índices al contado en tiempo real. Los fondos derivativos, en cambio, operan contratos de futuros que conllevan comisiones mensuales de renovación (rollover).

Dado que los emisores y los agregadores de datos públicos publican las cifras de creación y reembolso cada día de negociación, los cambios en la tendencia de los flujos son visibles casi en tiempo real. Los analistas de mercado esperan que los flujos hacia los ETF de Bitcoin al contado se mantengan volátiles en el corto plazo, mientras que la adopción institucional a largo plazo continúa a través de los corredores tradicionales. Los analistas vigilarán de cerca los flujos diarios de los fondos en busca de cambios estructurales en las tendencias, junto con eventos macroeconómicos programados como las reuniones de política de la Reserva Federal y las publicaciones mensuales de datos de inflación.