Casi $1,000 millones ingresaron a los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. en la semana hasta el 28 de agosto, pero Bitcoin aún no logró mantenerse por encima de $80,000. Tras empujar brevemente hacia $81,000, la criptomoneda retrocedió y cotizó ligeramente por debajo del rango de $78,000 en el primer día de otoño.

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La divergencia ha intensificado el debate sobre qué es lo que realmente está impulsando el mercado. La demanda de ETF ha regresado a gran escala, pero la acción del precio sigue siendo irregular, mientras los operadores evalúan los riesgos de una política más restrictiva, el debilitamiento del impulso y un creciente volumen de monedas depositadas en los principales exchanges. Para un mercado que ahora cuenta con un canal directo de compra institucional a través de fondos estadounidenses, la brecha entre las entradas y el desempeño al contado se ha convertido en un recordatorio útil de que el capital que entra en los ETF no siempre se traduce de inmediato en una ruptura del precio.

Se rompe una racha de nueve días de entradas en Bitcoin

Los ETF spot de Bitcoin registraron nueve sesiones consecutivas de entradas netas hasta el 27 de agosto, incluidas $242.3 millones en el último día de esa racha. La categoría más amplia de ETF cripto captó alrededor de $924 millones durante la semana, con un gran fondo representando la mayor parte de las compras.

Luego el flujo se invirtió. Los fondos registraron aproximadamente $201.8 millones en salidas netas el 28 de agosto, poniendo fin a las adiciones diarias. Aun así, agosto siguió siendo un mes fuerte para estos productos, con entradas acumuladas superiores a $3,000 millones.

Ese patrón apunta a una demanda institucional real de BTC, aunque no del tipo que fuerza una ruptura limpia de la resistencia cercana. El precio de Bitcoin ya había subido alrededor de 24% en agosto desde la zona de los $60,000, por lo que cierta consolidación tras el repunte no resultaba sorprendente.

La Fed y la oferta en exchanges complican el panorama

Los participantes del mercado también reaccionaron con rapidez ante la renovada preocupación de que la inflación mantenga a la Reserva Federal restrictiva por más tiempo.

Un mensaje restrictivo del presidente de la Fed, Kevin Warsh, a finales de agosto coincidió con una caída de Bitcoin desde alrededor de $79,500 hasta por debajo de $77,000, mientras los operadores reevaluaban las probabilidades de otra subida de tasas.

Las señales técnicas y on-chain suman cautela. Bitcoin se ha estancado repetidamente tanto cerca de su media móvil de 365 días, en torno a $83,000, como en el precio SuperTrend de $96,206, mientras que los saldos mantenidos en Binance habrían subido a unos 687,000 BTC, un máximo del año.

Mayores reservas en exchanges pueden sugerir oferta del lado vendedor, aunque los cambios de custodia y las transferencias de market making pueden producir la misma lectura.

Algunos observadores también han argumentado que el último avance careció de una fuerte participación al contado, lo que eleva la posibilidad de que el apalancamiento haya hecho más trabajo que la compra con dinero fresco.

La pregunta ya no es si los ETF pueden atraer capital. Sí pueden. La cuestión es si las entradas persistentes de fondos y la demanda al contado pueden absorber la oferta disponible, superar el lastre macroeconómico y convertir el sensible nivel de $80,000 de resistencia en soporte de largo plazo.