Bitcoin (BTC) subió brevemente por encima de $66,800 esta semana, alcanzando su nivel más alto en más de un mes antes de retroceder. El movimiento se produjo mientras entradas consecutivas a ETF spot de Bitcoin devolvieron capital al mercado tras un período prolongado de salidas.

El repunte reactivó una pregunta recurrente para traders y analistas: si Bitcoin ya formó un piso o si el avance más reciente es otro rally de mercado bajista que podría desvanecerse. Debido a que los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos se han convertido en un canal importante para obtener exposición regulada a BTC, sus datos diarios de flujos ahora se siguen de cerca como indicador de demanda incremental, incluso cuando otras áreas del mercado envían señales mixtas.

Las entradas a ETF regresan tras las salidas de mayo y junio

Los flujos de los ETF de Bitcoin se debilitaron durante mayo y junio a medida que los inversionistas retiraban fondos. Ese patrón ahora se revirtió. Según Santiment, aproximadamente $981.2 millones en entradas netas regresaron durante siete jornadas de negociación a partir del 14 de julio.

Una racha similar de entradas ocurrió por última vez antes del rally de Bitcoin de octubre de 2025, aunque los patrones anteriores no garantizan el mismo resultado.

💸 Bitcoin ETFs have now logged 7 straight trading days of inflows since July 14th, with Santiment tracking $981.2M net moving back in as $BTC pushed as high as $66.3K. After the heavy May and June outflow stretch, steady positive days are an encouraging sign that confidence is… pic.twitter.com/g0gvemNdwZ — Santiment Intelligence (@SantimentData) July 23, 2026

💸 Bitcoin ETFs have now logged 7 straight trading days of inflows since July 14th, with Santiment tracking $981.2M net moving back in as $BTC pushed as high as $66.3K. After the heavy May and June outflow stretch, steady positive days are an encouraging sign that confidence is… pic.twitter.com/g0gvemNdwZ

Sin embargo, la recuperación también muestra una divergencia cada vez mayor bajo la superficie. Mientras los ETF spot de Bitcoin vuelven a absorber oferta, otros indicadores de mercado apuntan a un posicionamiento más cauteloso entre los traders profesionales.

La prima de Coinbase señala cautela entre las mesas profesionales

El Coinbase Premium Index se ha mantenido negativo durante más de 900 horas acumuladas, su racha más larga de este tipo en dos años.

Una prima negativa indica una demanda relativamente más débil, o una mayor presión de venta, en Coinbase en comparación con Binance. Debido a que Coinbase suele utilizarse como mercado de referencia para la actividad institucional con sede en Estados Unidos, la prima se sigue comúnmente como una medida de si la demanda spot profesional confirma la fortaleza del precio. En este caso, la lectura negativa sugiere cautela persistente entre los participantes profesionales del mercado.

El analista Darkfost vinculó esa cautela con una inflación persistente, el aumento de los precios del petróleo y una Reserva Federal que, según describió el analista, es menos transparente bajo su nuevo presidente.

“Esta combinación es lo que mantiene la presión de venta institucional, como seguimos viendo hoy”, señaló el analista.

En conjunto, las señales indican que las entradas a ETF están ayudando a sostener los precios, pero la recuperación aún no ha recibido confirmación de una demanda más amplia en el mercado spot. Eso deja al rally expuesto si las entradas a ETF comienzan a desacelerarse.

Grayscale enmarca el debate entre ciclos y condiciones macroeconómicas

La divergencia ha alimentado un debate más amplio sobre qué impulsa actualmente a Bitcoin. En una nota de investigación del 22 de julio, Grayscale presentó dos formas de interpretar el mercado bajista.

Una visión se basa en el ciclo de cuatro años de Bitcoin, vinculado a los eventos de halving, y apunta a más caídas, con un posible piso en septiembre u octubre. En cambio, Grayscale sostuvo que Bitcoin ha madurado hasta convertirse en un activo macro.

“El mercado bajista actual también ha presentado un cambio importante en las expectativas de política de la Fed y un aumento de las tasas de interés reales. Naturalmente, si los factores macro están al volante, el precio de Bitcoin podría tocar fondo cuando estos factores macro cambien de dirección”, dijo Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale.

Glassnode, por su parte, identificó un nivel clave para la estructura de mercado de corto plazo.

“Esto sigue siendo un rally de mercado bajista hasta que el mercado demuestre lo contrario, y la prueba tiene una dirección”, escribió la firma.

Bitcoin cotiza por debajo de la base de costo de los holders de corto plazo cerca de $69,000, un nivel on-chain seguido de cerca que refleja el precio promedio de adquisición de los compradores más recientes. Recuperar ese nivel junto con entradas sostenidas abriría espacio hacia $84,000, mientras que un rechazo enviaría el precio de regreso hacia la zona de demanda de $63,000.

La próxima prueba es si las compras de ETF continúan y si la cautela profesional disminuye. Hasta que Bitcoin recupere los $69,000, la carga de la prueba sigue del lado de los alcistas.