Bitcoin cayó a un mínimo de unos 75.000 dólares en dos días hábiles tras dos reveses que se sucedieron rápidamente: una votación fallida de la Clarity Act en el Senado de EE. UU. y la primera alza de tasas de la Reserva Federal en más de tres años.

La Clarity Act está diseñada para separar las responsabilidades del regulador de valores, la SEC, y del regulador de futuros, la CFTC, además de otorgar a la industria un marco legal vinculante. Una alza de tasas del banco central, en cambio, encarece el crédito y aumenta el rendimiento de los saldos en dólares, haciendo que activos sin rendimiento, como Bitcoin, resulten comparativamente menos atractivos.

Sin embargo, el 15 de septiembre el Senado no alcanzó los 60 votos requeridos, con un resultado de 49 a 50; según las reglas de la cámara, la mayoría de las leyes necesita 60 votos para cerrar el debate y avanzar, por lo que el apoyo mayoritario por sí solo no garantiza su aprobación. El senador Thom Tillis solicitó su reconsideración, un paso procedimental que preserva la opción de una nueva votación, pero el proyecto se considera muerto para 2026. Un día después, el FOMC elevó por unanimidad la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos hasta un rango de 3,75 a 4,0 por ciento.

Bitcoin cotizaba en torno a los 77.200 dólares antes de la votación. El precio cayó primero a un rango de 74.910 a 75.038 dólares y, tras la decisión de la Fed, un mínimo de 74.985 dólares llegó al día siguiente. Coinbase y Circle cayeron con cifras de dos dígitos el día de la votación.

La venta masiva golpea por igual a Bitcoin y a las acciones cripto

Coinbase opera el exchange de criptomonedas más grande de EE. UU., y Circle emite la stablecoin USDC. Por lo tanto, ambos modelos de negocio dependen directamente de cómo Washington clasifique los activos digitales.

Coinbase cerró el día de la votación en172,11 dólares, una caída del 10,10 por ciento, o 19,34 dólares por acción, tras llegar a caer hasta 168,07 dólares durante la sesión. Circle perdió asimismo un 11,41 por ciento, cerrando en 86,30 dólares después de un mínimo de 84,80 dólares. En dos días hábiles, las pérdidas sumaron alrededor del 16 por ciento en Coinbase y aproximadamente el 20 por ciento en Circle, según Bloomberg.

La venta masiva no se limitó a esas dos acciones. Robinhood Markets perdió un 3,39 por ciento hasta 110,45 dólares, mientras que Digital cayó alrededor del 8 por ciento. MicroStrategy, que mantiene Bitcoin como reserva corporativa, cedió cerca del 5,36 por ciento hasta 129,60 dólares. Los mineros también estuvieron bajo presión, con Riot, MARA, CleanSpark y Core Scientific —empresas cuyos ingresos dependen del precio de Bitcoin— perdiendo entre el 3 y el 6 por ciento. Ark Invest había vendido acciones de Coinbase y Circle por un valor de unos 20,8 millones de dólares poco antes.

Un proyecto muerto para 2026

Los demócratas habían atado su aprobación a una prohibición exigible que impediría que el presidente y altos funcionarios del gobierno se beneficiaran personalmente de la regulación cripto. Finalmente, no se concretó ningún acuerdo. Tras años de cabildeo, la Clarity Act era la principal esperanza de la industria para obtener un impulso regulatorio, por lo que su fracaso eliminó del mercado un soporte esperado.

El mercado de predicción Polymarket, donde los usuarios apuestan por el resultado de eventos políticos, ya había descontado el resultado con anticipación. Al inicio de la semana, la probabilidad de una firma en 2026 se situaba entre el 29,5 y el 34 por ciento, y luego cayó a entre el 6 y el 7 por ciento. Parte de la decepción, por lo tanto, ya estaba en el precio antes incluso de que el Senado votara.

El historial débil de Bitcoin en torno a las alzas de tasas de la Fed

En conjunto, la decisión de tasas fue unánime con doce votos a favor y ninguno en contra, la totalidad de los miembros con derecho a voto del FOMC. La tasa de fondos federales es la tasa a la que los bancos de EE. UU. se prestan dinero entre sí de un día para otro, y el nuevo rango objetivo se sitúa ahora en 3,75 a 4,0 por ciento. Antes de este paso, el banco central no había subido las tasas durante más de tres años. Un punto básico equivale a una centésima de punto porcentual.

En su declaración sobre la decisión de tasas, la Fed señaló una inflación que se mantiene elevada, indicando que la medida debería apoyar un retorno oportuno a la meta del 2 por ciento. Según el banco central, la economía se expande de manera sólida y el mercado laboral se mantiene estable. No obstante, la incertidumbre sigue siendo elevada, señala el comunicado, entre otras cosas por los desarrollos geopolíticos. En cambio, la Fed describe la demanda interna como robusta.

Bitcoin llegó a perder hasta un 1,2 por ciento tras la decisión, cayendo a 74.985 dólares. Para Bitcoin, la senda de tasas no es un asunto menor. De las últimas diezzas de tasas de la Fed, la criptomoneda cotizó más alta un mes después solo en dos casos, según cifras recopiladas por Bloomberg. La muestra es pequeña, pero el patrón es unilateral.

Más adelante, el gráfico de puntos del FOMC refleja las expectativas de tasas de los miembros individuales. En total, 16 de 18 miembros esperan al menos una alza adicional este año, cuatro de ellos dos pasos. Tasas de corto plazo más altas elevan el costo de oportunidad de un activo que no paga rendimiento alguno. En consecuencia, nuevos pasos desplazarían nuevamente la elección entre activos en dólares con rendimiento y Bitcoin.

La debilidad real va más allá del detonante

El doble golpe impactó a un mercado cuya demanda ya se había desvanecido de antemano. Glassnode señala varios canales de demanda que están fallando al mismo tiempo. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron saldos netos de alrededor de 334 millones de dólares en la semana del 8 al 14 de septiembre, mientras que a comienzos de mes los mismos productos aún habían captado casi 1.000 millones de dólares. Estos productos agrupan Bitcoin en un envolvimiento cotizado en bolsa y sirven a los inversores regulados como vía de acceso. Así, el reverso afecta precisamente al canal por donde el capital institucional fluye hacia el mercado. Mientras tanto, el lado on-chain también giró, poniendo fin a una racha de 27 días consecutivos de entradas crecientes.

El último análisis semanal de Glassnode sitúa la capitalización de mercado de todas las stablecoins en alrededor de 301.000 millones de dólares. Las stablecoins funcionan como el principal medio de pago en los exchanges de criptomonedas, por lo que su oferta se considera una medida del capital de compra disponible. Aun así, la cifra no se movió durante la semana. También se ubica alrededor de un 4 por ciento por debajo del máximo de abril de 2026, sin nuevos máximos en cinco meses. Si esa oferta no crece, los exchanges carecen de poder de compra y el capital fresco apenas llega al mercado.

Los saldos en las plataformas de negociación aún muestran salidas netas en una base de 30 días. Las monedas siguen saliendo de los exchanges, mientras que el capital que las compraba hasta ahora está en pausa. Bitcoin también cotiza por debajo de la True Market Mean de 76.700 dólares, el precio promedio de entrada de los inversores activos. Por debajo de esa línea, el participante típico del mercado está en pérdidas, lo que finalmente reduce la disposición a comprar más. El interés minorista ya se había enfriado antes de la votación.

Los mercados de acciones asimilan mejor la alza de tasas que los activos cripto

El día de la decisión de la Fed, el S&P 500 subió un 0,4 por ciento y el Nasdaq un 0,8 por ciento. Los mercados de acciones aparentemente leyeron el endurecimiento como una confirmación de una economía sólida, mientras que las acciones cripto extendían sus pérdidas El mercado cripto perdió en dos frentes a la vez: la regulación aportó el proyecto bloqueado y la política monetaria sumó la alza de tasas. La debilidad, por lo tanto, no forma parte de un movimiento amplio de aversión al riesgo en los mercados, y la política monetaria por sí sola no explica la caída de Bitcoin.

Para el día siguiente, Bitcoin se había estabilizado en 76.417 dólares, una ganancia del 0,87 por ciento en 24 horas. El precio se mantiene justo por debajo de la True Market Mean. El mercado ha absorbido el choque inmediato, pero no la debilidad de demanda subyacente. Según el proceso legislativo de EE. UU., un proyecto llega al escritorio del presidente solo cuando ambas cámaras lo aprueban, por lo que la votación fallida del Senado no puede repararse solo con una acción de la Cámara de Representantes. Además, es poco probable que la Cámara actúe de nuevo antes de las elecciones de medio mandato de noviembre. La industria, por lo tanto, carece de un marco legal este año, mientras el FOMC señala nuevos pasos. Las mismas métricas que señalaron la desaceleración —los flujos semanales de los ETF y la oferta de stablecoins— sirven ahora como indicadores a observar ante cualquier retorno de la demanda.