Los tenedores de Bitcoin en Base están tomando prestados aproximadamente US$1.600 millones en USDC, una stablecoin vinculada al dólar estadounidense, contra sus monedas a través de Morpho, un récord para el protocolo de préstamos descentralizados en la red de capa 2 de Ethereum de Coinbase. El detalle está en quién está pidiendo los préstamos: gran parte de la actividad proviene de clientes de Coinbase que quizás no saben que están usando DeFi.

Las cifras detrás del auge de los préstamos

A mediados de octubre de 2026, los préstamos pendientes en USDC respaldados por cbBTC en el mercado principal de Morpho ascendían a aproximadamente US$1.600 millones. cbBTC es una versión envuelta de Bitcoin, un token que representa la moneda subyacente para que pueda funcionar dentro de aplicaciones onchain.

Los préstamos respaldados por Bitcoin en los mercados de Base de Morpho han subido 55% en lo que va del año. El mercado insignia cbBTC/USDC en Base representa la mayor parte individual de esa actividad, y es donde se concentra el endeudamiento récord. Al 19 de octubre de 2026, mantenía US$3.260 millones en garantías depositadas contra US$1.590 millones prestados, con una utilización del 90,2% en esa misma fecha.

Pedir prestado también se ha vuelto más barato. Las tasas cayeron de alrededor de 7,5% el año pasado a cerca de 5%, incluso a medida que el volumen de préstamos aumentaba.

Cómo Coinbase convirtió a DeFi en un servicio de back-end

El motor detrás de este crecimiento es Coinbase. El exchange lanzó préstamos en USDC con tasa variable impulsados por Morpho en enero de 2025, integrando el protocolo directamente en su oferta de préstamos.

Esta configuración permite a un cliente comprometer Bitcoin y recibir USDC sin navegar por una interfaz DeFi, conectar una billetera ni leer la documentación de un protocolo. Coinbase gestiona la interfaz, mientras que Morpho ejecuta la lógica de préstamos por debajo. Al igual que otros protocolos de préstamos DeFi, Morpho opera mediante contratos inteligentes —código autoejecutable en una blockchain— en lugar de un intermediario centralizado.

Para septiembre de 2026, los préstamos con tasa variable de Coinbase habían superado los US$1.400 millones en endeudamiento activo, respaldados por casi US$3.000 millones en garantías. La compañía añadió luego una segunda opción: el 22 de septiembre de 2026 introdujo préstamos a tasa fija a través de Morpho Midnight. Una tasa fija bloquea el costo del préstamo durante el plazo del crédito, mientras que la opción de tasa variable se ajusta según las condiciones del mercado.

La demanda ha crecido a medida que los usuarios convierten Bitcoin en cbBTC para usarlo como garantía. Cada conversión alimenta al mercado, atrayendo más Bitcoin hacia los canales de crédito onchain.

Base se convierte en el escenario principal de Morpho

El repunte ha hecho de Base un lugar principal para el negocio de préstamos de Morpho. Los depósitos de Morpho en Base superaron los US$5.000 millones a principios de 2026, con los préstamos originados por Coinbase representando una parte significativa del total. Las redes de capa 2 como Base operan sobre Ethereum y están diseñadas para procesar transacciones a menor costo que la cadena principal.

Qué significa esto para prestatarios, prestamistas y el protocolo

Para los tenedores de Bitcoin, el atractivo es: pueden acceder a liquidez en dólares sin vender sus monedas, y el costo de hacerlo ha bajado a cerca de 5% desde alrededor de 7,5%.

Para los prestamistas que proveen USDC, una tasa de utilización cercana al 90% indica que su capital está siendo aprovechado. Una alta utilización generalmente significa que los proveedores obtienen rendimiento sobre la mayor parte de lo que depositan en lugar de tener fondos ociosos. El lado negativo es que una utilización muy alta puede reducir la liquidez disponible: cuando la mayor parte del fondo está prestada, hay menos margen para los prestamistas que desean retirar a la vez.

Para Morpho, el crecimiento está estrechamente vinculado a la interfaz de Coinbase, lo que significa que el destino del protocolo en Base depende de cómo Coinbase continúe construyendo sobre él.

Entre las cifras clave a observar están el rendimiento del producto a tasa fija Morpho Midnight en comparación con la opción de tasa variable, y si la utilización se mantiene cerca del 90% mientras las tasas de préstamo se mantienen cerca del 5% —una combinación que sugeriría que la oferta de los prestamistas está siguiendo el ritmo de la demanda impulsada por Coinbase.