Las criptomonedas revierten su avance ante la sorpresa del crecimiento del empleo

Los precios de las criptomonedas cedieron parte de su avance anterior después de que el último informe de empleo de EE. UU. desafiara las expectativas de que la política monetaria podría pronto ser menos restrictiva.

Bitcoin cotizaba cerca de $79,440 al momento de escribir este artículo, según datos de CoinMarketCap, lo que lo situaba de nuevo por debajo de los $80,000. Ethereum cayó a aproximadamente $2,454, cediendo el nivel de $2,500.

Mercado cripto en general:

• XRP: $1.41 – cayendo desde $1.46
• Solana: $101.5
• Zcash: $977
• Chainlink: $11.6

Zcash cayó por debajo de los $1,000 tras el fuerte avance analizado en este reciente análisis del precio de Zcash. XRP, Solana y Chainlink también cotizaban a la baja en la lectura de corto plazo de CoinMarketCap. Sin embargo, Bitcoin, Ethereum y varios otros activos se mantenían en positivo durante las 24 horas previas.

Por lo tanto, el mercado revertía parte de un avance anterior en lugar de entrar en un colapso de todo el día. Esa distinción importa después de la amplia recuperación analizada en el reciente análisis del rally del mercado cripto. Mantener esa recuperación ahora requiere que Bitcoin recupere los $80,000 a pesar del aumento en los costos de endeudamiento esperados.

Los empleadores de EE. UU. añadieron 162,000 empleos en agosto

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó que el empleo no agrícola aumentó en 162,000 en agosto. Los economistas encuestados por Reuters esperaban un aumento de solo 56,000.

Las estimaciones anteriores también fueron revisadas al alza. El aumento de junio pasó de 20,000 a 31,000, mientras que julio pasó de una pérdida reportada de 23,000 empleos a un aumento de 21,000. Las revisiones añadieron un total de 55,000 posiciones a los dos meses anteriores.

El desempleo se mantuvo en 4.1% y la participación en la fuerza laboral subió ligeramente de 61.4% a 61.6%. En conjunto, esas cifras mostraron que el mercado laboral se había desempeñado considerablemente mejor de lo que los inversionistas anticipaban.

Los salarios aportaron el principal detalle moderador del informe. Las ganancias promedio por hora aumentaron 0.3% durante agosto y 3.1% respecto al año anterior. Por lo tanto, una contratación más fuerte no llegó acompañada de una nueva aceleración en el crecimiento salarial anual.

Por qué la sorpresa del empleo presionó a las cripto

Los datos de empleo llegan a las cripto a través de la política monetaria y no a través de la red subyacente de Bitcoin o su adopción. La Reserva Federal opera bajo un doble mandato del Congreso para perseguir tanto el empleo máximo como la estabilidad de precios, por lo que los datos del mercado laboral alimentan directamente las decisiones de tasas. Un mercado laboral resiliente le da a la Fed más margen para concentrarse en la inflación sin necesidad de apoyar el empleo manteniendo las tasas bajas.

Esa posibilidad puede impulsar al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo, ya que los operadores exigen mayores retornos de los bonos que vencen en torno a futuras decisiones de política. Rendimientos más altos hacen que la deuda pública sea más competitiva frente a los activos de mayor riesgo, mientras que condiciones de crédito más estrictas encarecen el mantenimiento de posiciones apalancadas.

El dólar también puede fortalecerse cuando los inversionistas esperan que las tasas de EE. UU. se mantengan elevadas. Como las criptomonedas se negocian globalmente contra el dólar, una moneda más fuerte puede encarecer los activos denominados en dólares para los compradores fuera de Estados Unidos y producir condiciones de liquidez menos favorables.

La caída sincronizada de los principales tokens fue consistente con una repricing más amplia del riesgo de tasas de interés de EE. UU.

Warsh y Waller dejan septiembre sin resolver

Esa reevaluación importa porque los funcionarios de la Reserva Federal llegaron al informe de empleo divididos sobre si la inflación persistente justificaba otro aumento.

El presidente Kevin Warsh puso firmemente sobre la mesa un alza en septiembre durante su discurso oficial en Jackson Hole. Warsh dijo que los responsables de la política deben estar seguros de que la inflación regresa al objetivo del 2% con la suficiente rapidez. De lo contrario, dijo, la Fed tenía "trabajo por hacer".

La incertidumbre de política previa al discurso de Warsh en Jackson Hole ya había colocado los rendimientos del Tesoro y el dólar en el centro del panorama de corto plazo de las cripto. Sus comentarios hicieron de un alza en septiembre un resultado creíble sin comprometer a la Fed a ella.

El gobernador Christopher Waller adoptó una postura más paciente en sus comentarios del 3 de septiembre. Dijo que las recientes lecturas de inflación mostraban signos de mejora y que estaría inclinado a apoyar mantener las tasas sin cambios si la tendencia continuaba.

No obstante, Waller dejó abierta la posibilidad de votar por un alza si los datos de inflación de agosto mostraban que la mejora había sido temporal. También dijo que la inflación, más que el empleo, influiría fuertemente en su decisión porque la actividad económica y el mercado laboral ya estaban en condiciones satisfactorias.

Argumento a favor de subir las tasas: El empleo fuerte le da a la Fed margen para abordar la inflación sin responder a una debilidad inmediata en el mercado laboral.

Argumento a favor de mantener las tasas: El progreso continuo en la inflación podría justificar esperar otra reunión en lugar de endurecer la política de inmediato.

El informe de empleo brinda apoyo adicional a los funcionarios que favorecen una política más estricta, pero no decide la reunión. Las decisiones de tasas recaen en el Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano de doce miembros que vota el rango objetivo para la tasa de fondos federales, y el presidente tiene solo un voto.

Sin embargo, los mercados de futuros se inclinaban por un alza. Al momento de escribir este artículo, la herramienta CME FedWatch asignaba una probabilidad de 60.2% a un aumento de 25 puntos básicos el 16 de septiembre, lo que elevaría el rango objetivo de 3.50%-3.75% a 3.75%-4.00%. El 39.8% restante apuntaba a ningún cambio, sin probabilidad asignada a una reducción de tasas.

FedWatch calcula sus probabilidades a partir de los futuros de fondos federales a 30 días, por lo que las cifras reflejan el posicionamiento del mercado y no un pronóstico de la Reserva Federal. La lectura de 60.2% es la línea de base del mercado antes del IPC y podría cambiar sustancialmente tras el informe de inflación de agosto.

El IPC de agosto se convierte en la prueba decisiva

Las próximas dos fechas:

• 11 de septiembre: la Oficina de Estadísticas Laborales publica el Índice de Precios al Consumidor de agosto.
• 16 de septiembre: la Reserva Federal anuncia su decisión tras una reunión de política de dos días.

Una lectura firme del IPC combinaría una presión de precios persistente con un empleo lo bastante fuerte como para dar margen de respuesta a los responsables de política. Esa combinación reforzaría las expectativas de un alza y podría mantener la presión sobre las cripto mediante rendimientos más altos, un dólar más fuerte y un apalancamiento más costoso.

Una inflación más suave debilitaría esa interpretación. Permitiría a funcionarios como Waller argumentar que las presiones de precios se están aliviando sin necesidad de otro aumento, aun cuando el empleo se mantenga estable.

La primera prueba de Bitcoin es si puede recuperar y mantener los $80,000 después de la reevaluación inicial. El IPC mostrará entonces si la probabilidad de alza del 60.2% tiene margen para subir o si una inflación en descenso puede reavivar la recuperación cripto interrumpida.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoría de inversión.