Analistas de Bank of America advirtieron que agosto podría ser desafiante para las acciones estadounidenses, favoreciendo activos defensivos tradicionales como el dólar estadounidense y el oro mientras los inversionistas evalúan la debilidad estacional y las condiciones generales del mercado.

El panorama ha planteado una pregunta clave para los mercados de criptomonedas: si Bitcoin cotizará más como una acción tecnológica de alto crecimiento durante una eventual caída de las acciones o si se comportará más como una versión digital del oro. La respuesta podría depender del factor específico detrás de cualquier descenso del mercado, lo que hace que el origen de una venta masiva sea tan importante como la magnitud del movimiento.

Las condiciones de aversión al riesgo podrían presionar a Bitcoin

Históricamente, cuando los inversionistas se han vuelto más cautelosos debido a aumentos de tasas de interés, shocks globales o condiciones más amplias de aversión al riesgo, Bitcoin a menudo se ha movido en la misma dirección que otros activos especulativos o de mayor riesgo.

Una diferencia notable frente a ciclos de mercado anteriores es el mayor papel que ahora desempeñan los inversionistas institucionales en los mercados de Bitcoin. ETFs, fondos de cobertura, empresas públicas, gestores de activos y otros inversionistas profesionales poseen una proporción mucho mayor de BTC que en años previos. Cuando estos inversionistas reducen su exposición al riesgo, pueden vender una variedad de posiciones al mismo tiempo, incluidos criptoactivos.

Si la debilidad de agosto está impulsada por una reducción generalizada del riesgo por parte de los inversionistas, Bitcoin podría caer junto con las acciones. Patrones similares ocurrieron durante el ciclo de alzas de tasas de la Reserva Federal en 2022 y durante el desarme global del carry trade en agosto de 2024. En esos casos, Bitcoin cayó inicialmente antes de recuperarse más adelante.

Esa dinámica es relevante porque los ETFs spot de Bitcoin y las tenencias en tesorerías corporativas han hecho que Bitcoin esté más estrechamente conectado con las decisiones tradicionales de cartera. Un mercado impulsado por asignadores profesionales puede reaccionar de manera diferente a uno dominado por traders minoristas, especialmente durante periodos en los que los fondos rebalancean su exposición en múltiples clases de activos.

Las preocupaciones sobre la confianza en las monedas fiduciarias podrían respaldar una narrativa diferente

Podría surgir un resultado distinto si las acciones se debilitan por preocupaciones sobre la deuda pública, una menor confianza en las monedas fiduciarias, expectativas de estímulos adicionales de los bancos centrales o nuevas inyecciones de liquidez. En esas circunstancias, Bitcoin podría ser tratado más como un activo refugio o basado en la escasez.

En los últimos años, los inversionistas de mayor tamaño han descrito cada vez más a Bitcoin como “oro digital”. Cuando esa visión gana protagonismo, el capital puede dirigirse hacia activos escasos como el oro y Bitcoin, y en algunos casos hacia los bonos del Tesoro de EE. UU.

Independientemente del escenario que se desarrolle, Bitcoin depende menos de los traders minoristas que en ciclos anteriores. Más empresas han añadido Bitcoin a sus reservas de tesorería corporativa, cambiando la composición de la propiedad del mercado.

Datos de Coinglass muestran que las empresas que cotizan en bolsa poseen aproximadamente 1.25 millones de BTC, equivalente a poco más del 6% del suministro total de Bitcoin. Los proveedores de ETFs también mantienen cientos de miles de BTC en nombre de sus inversionistas, con iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a la cabeza con aproximadamente 735,800 Bitcoin.

Para los inversionistas que siguen la relación entre las acciones y Bitcoin, las señales clave probablemente serán si la tensión del mercado está vinculada a una reducción del riesgo, que históricamente ha pesado sobre BTC, o a preocupaciones sobre monedas y liquidez, que podrían fortalecer la narrativa de oro digital ya presente entre algunos tenedores institucionales.