Bitcoin cotizaba a $86,757 el viernes, con una suba del 3% en las últimas 24 horas y del 2% en la semana, según datos de CoinGecko, un fuerte inicio de octubre tras un septiembre que rompió la larga reputación perdedora del mes. La criptomoneda más grande sigue alrededor del 31% por debajo del récord que estableció hace un año.

El movimiento se produjo tras el dato de inflación del miércoles. El core PCE de agosto, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, que excluye los precios de alimentos y energía, se situó en 3.0%, por debajo de las expectativas de 3.3%, y la revalorización posterior inclinó fuertemente las probabilidades hacia que la Fed mantenga las tasas estables en su reunión del 28 de octubre. Los futuros de fondos federales ahora sitúan la probabilidad de una pausa en 74%, según la herramienta FedWatch de CME, frente al 35.8% de hace una semana, y los operadores en Myriad, un mercado de predicciones propiedad de Dastan, la casa matriz de Decrypt, la fijan en 75%. Eso marca un cambio drástico respecto a un empate casi total a fines de septiembre, según dijo el analista de Nexo Iliya Kalchev a Decrypt.

Los funcionarios de la Fed ya habían preparado el terreno. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo el martes que no había "necesidad de urgencia" después de la subida de septiembre, aunque mantuvo una subida adicional en su escenario base para más adelante del año. El vicepresidente Philip Jefferson señaló el jueves que los responsables de política monetaria necesitaban más tiempo y que los ajustes deberían seguir los datos y el balance de riesgos.

Los altos rendimientos del Tesoro habían estado limitando a Bitcoin, y el cierre de posiciones cortas, es decir, compras de operadores que cerraban apuestas bajistas, se sumó a la demanda cuando el precio rompió su rango, dijo Tim Sun de HashKey.

Los nuevos datos del mercado laboral apuntaban inicialmente en la misma dirección. Las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a 197,000 en la semana del 26 de septiembre, y las solicitudes continuadas bajaron a 1.7 millones, su nivel más bajo desde marzo de 2023, mientras que las nóminas privadas de ADP subieron 90,000, cómodamente por encima de los pronósticos.

Sin embargo, el informe oficial del viernes fue mucho más débil. Las nóminas no agrícolas subieron solo 29,000 en septiembre frente a pronósticos de alrededor de 90,000, según la Oficina de Estadísticas Laborales, y el desempleo subió ligeramente a 4.2%. Julio y agosto fueron revisados a la baja en un total de 60,000, dejando a julio con una pérdida de 10,000os, y las ganancias promedio mensuales del último año se sitúan ahora en 45,000. Los analistas citados aquí comentaron antes de la publicación; un dato tan débil fortalece el argumento a favor de una pausa, al tiempo que plantea la pregunta que la Fed ha intentado evitar: si el mercado laboral está dando un giro. El CPI de septiembre se conocerá el 14 de octubre.

"Una inflación en enfriamiento sin debilidad laboral generalmente favorece a los activos de riesgo, incluido Bitcoin", dijo Kalchev.

Los flujos hacia los ETF se recuperan

Los ETF spot de Bitcoin captaron $2,650 millones en septiembre, solo por detrás de los $3,520 millones de agosto desde 2025, y $6,340 millones en el tercer trimestre, según SoSoValue. Los activos netos se sitúan en $109,300 millones. Kalchev contabiliza entradas en 10 de las últimas 11 sesiones, por un total de alrededor de $3,000 millones.

Ese trimestre revirtió en gran parte los daños anteriores. Los fondos perdieron $4,970 millones en el segundo trimestre y $490 millones en el primero, dejando las entradas netas de 2026 por debajo de $1,000 millones.

La entrada de capital se produjo pese a una subida de tasas de 25 puntos básicos y un rendimiento del Tesoro a 10 años por encima del 5%, lo que según Sun demostró que los inversores "no solo buscan liquidez, sino que se trata de entradas impulsadas por la asignación de activos". El ETF de Morgan Stanley captó más de $200 millones el mes pasado, una señal de que "los sistemas de gestión patrimonial de los grandes bancos de inversión están empezando a incorporar Bitcoin en sus planes de asignación de activos para clientes", dijo a Decrypt.

Los analistas discrepan sobre el posicionamiento. Kalchev señala que el interés abierto de futuros está un 12% por debajo de su pico del 22 de septiembre y en el decil inferior de su rango de un año, lo que significa que el avance no depende del apalancamiento. Sun, en cambio, dice que el interés abierto subió a medida que el precio escalaba. Las opciones muestran "un mercado protegido contra una caída pero posicionado para la continuación", dijo Kalchev, con protecciones en $80,000 y por debajo y opciones de compra entre $89,000 y $92,000.

Rumbo al Uptober

Octubre y noviembre han sido históricamente los mejores meses de Bitcoin, un patrón que los operadores llaman Uptober, con una ganancia promedio del 18% en octubre y del 46% en el trimestre durante la última década, dijo Stephen Wundke de Algoz, quien comentó a Decrypt que "los operadores sienten que actualmente hay más potencial alcista que bajista".

Agregó: "Hay una gran cantidad de dinero esperando en la reservа datos más favorables. Si obtenemos esas cifras más suaves y no hay subida de tasas, BTC se moverá muy rápido y arrastrará al resto de los activos de calidad".

Los riesgos siguen a la vista. El rendimiento del Tesoro a 10 años está en su nivel más alto desde 2002 y la Fed aún proyecta otra subida este año, por lo que un dato fuerte de nóminas o un CPI elevado devolvería diciembre a la mesa. Wundke estima en 40% la probabilidad de una subida en octubre, muy por encima del 26% que ahora implican los futuros.

Owen Yang, director ejecutivo de la plataforma de pagos UPay, fue más cauto. Los flujos hacia los ETF y el trabajo de la SEC sobre custodia mantienen vivo el caso institucional, dijo a Decrypt, pero "que las instituciones entren a estos niveles de precio podría significar un menorulso alcista".

"Si el Uptober honrará su nombre dependerá del entorno macroeconómico y de la Fed", dijo Kalchev, "y Bitcoin está valorando activamente esos escenarios".