Bitcoin (BTC) subió hasta 81.265 dólares en la jornada del jueves, según la lectura en vivo del precio spot de COINOTAG tomada poco después de las 21:45 UTC, incluso mientras el mercado de Tesoros de Estados Unidos reafirmaba su posición como la fuerza dominante en la valoración del riesgo global. El movimiento dejó a los traders ante una pregunta directa: ¿puede un activo de suministro fijo —uno cuyo suministro está limitado de forma estricta a 21 millones de monedas— mantener su terreno frente a un rendimiento libre de riesgo del 5%?

El rendimiento a 10 años vuelve al 5%

El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años cerró la sesión de Nueva York en 4,998%, con un alza de unos seis puntos básicos en el día, tras cotizar brevemente por encima de la línea del 5% durante la sesión. A inicios de semana, el mismo indicador tocó 5,041% —su nivel más alto desde 2007. Toda la curva se desplazó al alza en conjunto: el rendimiento a dos años subió a 4,748%, mientras que el de 30 años escaló a 5,327%, a medida que los traders recalculaban al alza la trayectoria de política de la Reserva Federal.

El nuevo cálculo reflejó el propio mensaje del banco central. La Fed elevó su rango objetivo en 0,25 puntos porcentuales esta semana hasta 3,75%-4,00%, y el presidente Kevin Warsh aprovechó su conferencia prensa posterior a la reunión para subrayar que la inflación se ha mantenido demasiado alta durante demasiado tiempo. Las proyecciones publicadas junto con la decisión mostraron que la mayoría de los miembros del comité espera al menos una subida adicional este año, y los futuros de tasas ahora asignan aproximadamente un 55% de probabilidad a otro movimiento de un cuarto de punto en la próxima reunión, el punto de control programado más cercano para este recálculo.

Los estrategas de Edward Jones argumentaron que la caída inicial de los rendimientos largos inmediatamente después de la subida reflejó una credibilidad fortalecida en materia de inflación, antes de que la cautela sobre un endurecimiento adicional regresara el jueves.

El índice del dólar tocó 100,4 durante la sesión —un máximo de siete semanas y una ganancia semanal cercana al 1,3%— antes de retroceder a 99,885 al cierre. Pese al mensaje agresivo del mercado de bonos, las mesas de renta variable asumieron el tono con calma.

Para los activos digitales, la aritmética es directa. Un rendimiento libre de riesgo del 5% en Treasuros de corto plazo compite frontalmente con los rendimientos ofrecidos en las finanzas descentralizadas (DeFi) y con el argumento de mantener un activo que no genera rendimiento, y cada punto básico añadido a la tasa terminal estrecha esa competencia. Que Bitcoin aun así avanzara alrededor del 4% en la sesión —desde cerca de 78.000 dólares en la horas asiáticas hasta 81.265 dólares— es el detalle que los traders ahora están ponderando.

El BOJ sube las tasas a 1,25%

El Banco de Japón infligió el segundo golpe agresivo de la semana. Su consejo de política monetaria elevó la tasa de política de corto plazo en 0,25 puntos porcentuales hasta 1,25%, su nivel más alto desde 1995, en una reunión celebrada apenas tres meses después de la decisión de junio —una clara aceleración respecto al ritmo de aproximadamente seis meses que el banco había mantenido desde marzo de 2024. Dos miembros del consejo votaron en contra, un contraste llamativo con la decisión aprobada por unanimidad de la Reserva Federal dos días antes, y los mercados interpretaron la división como una señal de que el ritmo de endurecimiento podría mantenerse mesurado.

El yen se depreció de todos modos tras la decisión, deslizándose hacia la zona de 157 frente al dólar. USD/JPY tocó brevemente 158,05, un máximo de dos semanas, antes de recortar ganancias a alrededor de 156,7 después de que el ministerio de Finanzas de Japón anunciara una verificación de tipos de cambio —un paso ampliamente considerado como precursor de una intervención directa, y que mantiene a los mercados atentos al próximo movimiento de Tokio. Los estrategas de Standard Chartered señalaron que el BOJ no ofreció la señal contundente que los mercados esperaban.

La fortaleza del dólar se propagó por Asia. USD/KRW subió a 1.385,62, con un máximo intradía cercano a 1.389, dej el won en su nivel más débil desde agosto a medida que la brecha de tasas entre EE.UU. y Corea, cada vez mayor, amplificaba los rendimientos de los activos en dólares.

Los activos de riesgo responden

Las acciones cerraron al alza a ambos lados del Pacífico. El S&P 500 terminó en 7.637,77, con una subida del 1,14%, y el Nikkei 225 cerró en 65.018,95, con un avance del 1,38%, ayudados por la tercera caída consecutiva del crudo, que dejó al WTI por debajo de los 100 dólares mientras las preocupaciones sobre la oferta saudí se disipaban y aliviaban una fuente de presión inflacionaria.

El oro subió un 0,85% hasta 4.377,29 dólares la onza, superando brevemente los 4.390 dólares para marcar un máximo de una semana, y ahora se enfrenta a la zona de soporte-resistencia de 4.400-4.440 dólares que los técnicos observan.

En criptomonedas, Ethereum (ETH) cotizaba a 2.630 dólares, mientras que Solana (SOL) sumó un 5,63% hasta 105,79 dólares —la mayor ganancia de 24 horas entre las principales monedas monitoreadas— y XRP subió un 2,41% hasta 1,339 dólares, movimientos que sugieren que la demanda de activos con suministro en circulación fijo o programático se mantiene firme pese al giro agresivo.

Dos bancos centrales, un mensaje: la política restrictiva perdurará más de lo que los mercados descontaban hace un mes. Sin embargo, los datos agregados de COINOTAG muestran que el apetito por el riesgo sigue intacto —el Índice de Miedo y Codicia del medio marca 56 (Codicia), por encima del nivel neutral del indicador de sentimiento, Bitcoin representa el 67,7% de su capitalización total monitoreada de 2,41 billones de dólares, y el capital ha seguido rotando hacia estrategias de Bitcoin DeFi, donde los titulares despliegan sus monedas en busca de rendimiento, en lugar de quedarse en efectivo. Mantener un activo de suministro fijo frente a un rendimiento del 5% es ahora la prueba decisiva.