El regreso de Bitcoin por encima del nivel de $80,000 pone de relieve cuán profundamente depende hoy la industria cripto de los mercados de capitales tradicionales. Strategy, de Michael Saylor, necesita un mercado receptivo para seguir financiando su maquinaria de acumulación de Bitcoin (BTC), el panorama de Circle se parece cada vez más a una apuesta al crecimiento de la infraestructura financiera denominada en dólares, y las recompras de bonos del Tesoro de EE. UU. ayudaron a sentar las bases del último repunte de las acciones cripto.

El Crypto Biz de esta semana examina cómo esa relación está transformando a las empresas, los balances y las redes detrás del rebote del mercado.

El rally de Bitcoin dispara a las acciones cripto

El ascenso de Bitcoin por encima de los $80,000 elevó a las acciones cripto, con mineros y empresas de tesorería de activos digitales registrando ganancias de dos dígitos en una recuperación más amplia impulsada por el plan del Tesoro de EE. UU. de duplicar ciertas recompras de bonos de largo plazo (Cointelegraph). El movimiento refleja un patrón más amplio en el que las acciones cripto han tendido a operar como un proxy de alta beta del propio Bitcoin, amplificando tanto los rallies como las caídas respecto al activo subyacente.

Canaan, MARA Holdings y Strive figuraron entre los mayores ganadores de la semana pasada, mientras que Coinbase y Robinhood también repuntaron. Bitcoin extendió su avance semanal por encima del 23%, y Ether ganó casi 30% para cotizar por encima de los $2,500, según datos de CoinMarketCap.

Un respaldo adicional llegó del presidente Trump, quien renovó su llamado al Congreso para aprobar la Ley CLARITY (Cointelegraph), aunque el proyecto sigue estancado tras el fracaso de los legisladores para avanzarlo antes del receso de agosto. La legislación podría establecer reglas más claras para los mercados cripto de EE. UU., y Trump revivió por separado la posibilidad de compras de Bitcoin por parte del gobierno, aunque ninguno de los dos desenlaces está asegurado. La ambigüedad regulatoria ha sido citada durante mucho tiempo por los participantes de la industria como una barrera para la participación institucional, razón por la cual el destino del proyecto se sigue de cerca en todo el sector.

Bernstein apuesta a un nuevo ciclo de crecimiento de USDC

Los analistas de Bernstein son optimistas respecto a Circle, argumentando que un nuevo ciclo de crecimiento de su stablecoin USDC podría提供 un impulso significativo en los próximos 12 meses a medida que el crecimiento de la oferta se recupere (Cointelegraph).

En una nota de investigación del lunes, la firma señaló que la oferta de USDC creció aproximadamente $2 mil millones en siete días, poniendo fin a un período de seis meses de crecimiento estancado o en declive. Bernstein mantuvo su calificación de Outperform para Circle (CRCL) y su precio objetivo de $140, lo que implica un alza potencial de alrededor del 60%. Las acciones de Circle han subido cerca del 40% en el último mes.

Los analistas dijeron que la siguiente etapa de crecimiento podría impulsarse por un renovado ímpetu cripto, claridad regulatoria en EE. UU., mercados de capitales tokenizados y una adopción más amplia de pagos, con señales tempranas de demanda de agentes de IA. La participación de USDC en el volumen de transacciones ajustado subió de aproximadamente 40% en 2025 a más de 60% hasta ahora en 2026, superando al USDt de Tether en esa métrica. La oferta de stablecoins se contrae en general cuando la actividad del mercado se enfría y se expande cuando se calienta, lo que convierte a la emisión de USDC en un indicador frecuentemente vigilado de la demanda de exposición al dólar onchain.

Las acciones de Circle han sido volátiles desde la IPO de la empresa en junio de 2025, cuando el papel se colocó a $31. Tras un repunte inicial posteriores a la IPO, las acciones retrocedieron hacia ese nivel en noviembre de 2025 con el inicio de la desaceleración del mercado cripto.

El verdadero riesgo de Strategy es el acceso a los mercados de capitales, no el precio de Bitcoin

Un informe de Regime Intelligence concluye que la principal vulnerabilidad de Strategy no es un desplome del precio de Bitcoin, sino la pérdida de acceso a los mercados de capitales (Cointelegraph), lo que podría amenazar su capacidad de atender $1,760 millones en obligaciones anuales sin vender BTC. Esa distinción importa porque el modelo de tesorería apalancada de Strategy —emitir bonos convertibles, acciones preferentes y capital para comprar Bitcoin— depende tanto del apetito de los inversionistas por esos instrumentos como del propio Bitcoin.

Según el informe, los 840,447 BTC de Strategy respaldan $22 mil millones en deuda y reclamaciones preferentes, sin llamados de margen vinculados al precio de Bitcoin. Sus pruebas de estrés sugieren que Bitcoin tendría que caer 96% para que las tenencias de la empresa dejen de cubrir sus bonos convertibles. Strategy también mantiene reservas de efectivo equivalentes a 2.6 veces sus obligaciones anuales, y sus tenencias de Bitcoin valen $66.7 mil millones frente a una base de costo de $63,360 millones.

"Incluso si las acciones se desmoronaran, las tenencias de Bitcoin de Strategy la colocan en una buena posición para resistir casi cualquier tormenta. La empresa posee mucho más Bitcoin que sus obligaciones de efectivo anuales", dijo a Cointelegraph Kadan Stadelmann, cofundador de Komodo Platform.

El mayor riesgo surge si las condiciones de financiamiento se deterioran. Una desaceleración prolongada de Bitcoin, combinada con una caída del precio de las acciones de Strategy y un mNAV menor, podría dificultar cada vez más la captación de capital fresco, lo que potencialmente obligaría a la empresa a recurrir a sus reservas o vender Bitcoin.

"La debilidad de Strategy radica en la necesidad de emitir capital para atender la estructura. Si los mercados de capitales colapsan, la empresa podría tener que desprenderse de Bitcoin como parte de su estructura operativa", afirmó Stadelmann.

Strategy ha vendido BTC cuatro veces desde mayo, aunque el CEO Phong Le dijo que la empresa acumuló 25 veces más en el mismo período y planea reanudar las compras. Strategy sigue siendo el mayor tenedor institucional de Bitcoin (BitcoinTreasuries.NET). Su enfoque también ha inspirado una ola de imitadores, con otras empresas públicas que ahora adoptan estrategias propias de tesorería en Bitcoin, una cohorte cuyo destino está igualmente atado a las condiciones de los mercados de capitales.

La actividad de Solana alcanza un récord mientras SOL sube 40%

Solana procesó un récord de 4.2 mil millones de transacciones onchain en julio, antes de un rally del 40% que llevó a SOL por encima de los $100 por primera vez desde febrero, según datos onchain presentados por The Kobeissi Letter (Cointelegraph).

El conteo de transacciones subió 13.5% respecto a junio y 91% respecto a diciembre, sumando aproximadamente 2 mil millones de transacciones en ese período. The Kobeissi Letter también citó datos de RWA.xyz que muestran que casi $4 mil millones en activos del mundo real están ahora tokenizados en Solana, un aumento de 11.8% en el último mes. En las redes rastreadas, los RWA distribuidos superan los $38 mil millones. La tokenización de activos tradicionales como bonos del Tesoro en blockchains públicas ha sido uno de los subsectores cripto de mayor crecimiento, y las redes que compiten por esa actividad han señalado el volumen de RWA como prueba de relevancia institucional.

El rally se aceleró tras el anuncio del Departamento del Tesoro de EE. UU. de planes para duplicar ciertas recompras de bonos de largo plazo hasta al menos $4 mil millones por operación, lo que ayudó a reducir los rendimientos e impulsar el apetito por el riesgo en los mercados cripto. Aun así, las ganancias de SOL llegaron como parte de una recuperación más amplia del mercado, y el crecimiento continuo de la actividad de la red podría depender de una mayor adopción de RWA y de las condiciones macroeconómicas.

Crypto Biz es el pulso semanal de Cointelegraph sobre el negocio detrás de blockchain y las cripto, entregado cada jueves.