Bitcoin operó cerca de los 77,000 dólares a principios de noviembre de 2026, mientras Ethereum se intercambiaba en torno a los 2,250 dólares. La caída ha llevado el sentimiento del mercado cripto a territorio de miedo, aunque los analistas señalan que las condiciones actuales parecen más cercanas a la etapa de ansiedad del ciclo de mercado que a una capitulación total.

Un gráfico de psicología de mercado compartido por la cuenta @alicharts llamó la atención esta semana. Con el estilo del Wall Street Cheat Sheet —una ilustración muy difundida que se ha usado durante mucho tiempo para describir el arco emocional de los ciclos de mercado—, el gráfico muestra cómo pueden cambiar las emociones de los inversores durante los mercados alcistas y bajistas.

Disbelief: This rally will fail like the others. pic.twitter.com/Elso1woPUa — Ali Charts (@alicharts) November 4, 2026

El ciclo comienza con la incredulidad, cuando los precios se recuperan pero los inversores siguen siendo escépticos. La esperanza, el optimismo y la convicción siguen a medida que los precios suben, antes de que el ciclo llegue a la euforia y el entusiasmo extremo.

Cómo funciona el gráfico del ciclo de mercado

Tras el pico del mercado, el ciclo gira a la baja. Los inversores inicialmente restan importancia a la caída de precios al considerarla un retroceso temporal. La ansiedad crece cuando los repetidos intentos de recuperación fracasan, seguidos más adelante por el pánico y la capitulación.

La capitulación describe la etapa en la que muchos inversores venden para evitar mayores pérdidas. A menudo se asocia con los grandes mínimos del mercado. Las primeras etapas del ciclo frecuentemente se han caracterizado por un alto apalancamiento y una fuerte participación minorista, condiciones que el gráfico vincula con una posterior reversión del mercado.

Las condiciones actuales parecen corresponder a las etapas de ansiedad y negación, junto con algunos signos tempranos de pánico. Sin embargo, la etapa exacta de un ciclo de mercado no puede determinarse con certeza, razón por la cual este tipo de gráficos funcionan como marcos descriptivos del sentimiento y no como herramientas de cálculo de momentos precisos.

Flujos de fondos y datos de sentimiento

Datos reportados por crypto.news mostraron que los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron saldos netos de unos 398.6 millones de dólares el 2 de noviembre. Eso siguió a retiros de 643.3 millones de dólares el 30 de octubre. Los saldos netos significan que el dinero que salió de los fondos superó las nuevas inversiones en esos días, razón por la cual los reportes diarios de flujos se encuentran entre los indicadores que los analistas siguen para medir la demanda de Bitcoin a través de productos cotizados. Los saldos se produjeron cuando Bitcoin caía hacia los 76,000 dólares, mientras Ethereum operaba en torno a los 2,250 dólares.

El Índice de Miedo y Codicia Cripto, una medición en una escala de 0 a 100 en la que los valores bajos reflejan miedo y los altos codicia, se situó en 34 el 4 de noviembre, frente a aproximadamente 70 un mes antes. La caída indica un fuerte deterioro de la confianza medida de los inversores. Aun así, el mercado no ha experimentado la venta masiva que suele asociarse con los grandes mínimos del ciclo.

Los datos de CoinGecko situaron el valor total del mercado de criptomonedas en unos 2.66 billones de dólares, con Bitcoin representando casi el 59% del total. La relativamente alta participación de Bitcoin indica que los inversores están concentrados en la criptomoneda más grande en lugar de trasladarse de forma significativa a tokens más pequeños y riesgosos.

Los analistas señalaron que una recuperación sostenida requeriría flujos de fondos cotizados más estables y una mejor liquidez. Una mayor demanda en las principales criptomonedas también respaldaría esa recuperación. La política de tasas de interés de la Reserva Federal, la inflación y el desempeño del mercado de acciones siguen siendo factores relevantes porque influyen en cómo los inversores evalúan los activos de riesgo, y las cifras de flujos de fondos y las lecturas del índice publicadas regularmente ofrecen a los observadores una visión continua de si esas condiciones mejoran.

El sentimiento bajista por sí solo no demuestra que un mínimo del mercado esté cerca. Una caída adicional podría llevar las condiciones hacia el pánico y la capitulación, mientras que una compra constante podría indicar que el último movimiento fue otra corrección. Bitcoin se vio por última vez cerca de los 77,000 dólares el 4 de noviembre, cuando el Índice de Miedo y Codicia Cripto se situó en 34.