Los poseedores a largo plazo de Bitcoin registran pérdidas en aproximadamente 4 millones de monedas compradas entre $85,000 y $118,000 —la mayoría adquiridas en 2025— y muchas podrían venderse si el precio regresa hacia ese rango, según la firma de análisis on-chain Glassnode.

Glassnode, que define a los poseedores a largo plazo como los inversionistas que han mantenido sus monedas por más de 155 días, indicó que más de la mitad de las monedas de los poseedores a largo plazo fueron compradas por encima del precio actual. El hallazgo se publicó en un informe el miércoles, antes de la decisión de tasas de la Reserva Federal.

La firma subrayó el nivel de $85,000 en una publicación en X el 28 de octubre:

$85K keeps turning $BTC back. Since January, Bitcoin has closed above it on only five days, never more than three in a row. It's a truly tough level to break. More in depth analysis in our latest Week on Chain report

— glassnode (@glassnode) October 28, 2026

Ese bloque de monedas en pérdida vale unos $326,000 millones al precio actual de Bitcoin, cercano a $81,400 —una subida de 1.2% en las últimas 24 horas, pero aproximadamente 35% por debajo de su máximo histórico de $126,080.

Glassnode señaló que una banda entre $84,000 y $85,000 ha frenado a Bitcoin en cuatro ocasiones este año, y que el activo solo ha cerrado por encima de ese nivel en cinco días desde enero. Bitcoin superó por última vez ese nivel en septiembre, con un máximo de $87,100. Los conglomerados de costo base como este son importantes para los analistas on-chain porque marcan dónde grandes grupos de poseedores regresan al punto de equilibrio: la oferta por encima puede limitar los repuntes a medida que los vendedores buscan salir sin pérdidas, mientras que los conglomerados por debajo del precio pueden actuar como soporte.

Los poseedores de ETF también cerca del punto de equilibrio

Los inversionistas de los ETF spot de Bitcoin están en una situación similar. Glassnode estima que el precio promedio pagado por los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. por sus monedas fue de $81,500, mientras que el analista de ETF de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, calculó la cifra en poco menos de $82,000 en un tuit el miércoles, añadiendo que Bitcoin ha oscilado alrededor de ese nivel desde finales de agosto.

El gráfico de Seyffart situó la pérdida no realizada promedio de los poseedores de ETF en unos $2,630 millones al lunes. En respuestas, señaló que la estimación solo rastrea los flujos de fondos, no lo que pagaron los compradores del mercado secundario.

Tasas, flujos y el carry trade

La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia en 3.75% a 4.00% el miércoles, con una votación de 10-2, en la que la gobernadora Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, votaron en disenso a favor de una alza. Los operadores habían puesto las probabilidades de otra alza de un cuarto de punto en diciembre por encima del 70% antes de la decisión.

Tim Sun, investigador senior de HashKey, sostuvo que una alza en diciembre ya estaba, en cierta medida, descontada en el precio.

"Lo que realmente limita el desempeño de Bitcoin", dijo a Decrypt, "son los rendimientos persistentemente altos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las tasas de interés reales, que están elevando significativamente el costo de oportunidad para los inversionistas que mantienen activos de riesgo".

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se situó justo por debajo del 5% al mediodía del jueves, según CNBC, por debajo del 5.05% del cierre del miércoles y de un máximo de 52 semanas de 5.37% el 7 de octubre.

Sun añadió que la caída de las tasas de fondeo en los futuros perpetuos de Bitcoin ha comprimido los rendimientos del arbitraje cash-and-carry, una estrategia que combina Bitcoin al contado con posiciones cortas en futuros. Galaxy Research encontró que nueve fondos de cobertura y bancos redujeron exposición a ETF spot equivalente a 68,000 BTC a medida que esa operación se secaba, mientras que las plataformas de patrimonio y los fondos soberanos aumentaron.

Los flujos hacia los ETF se han recuperado esta semana. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. recibieron unos $424 millones del lunes al miércoles, según datos de SoSoValue, después de que $635 millones salieran de los fondos el 22 de octubre.

"Cualquier repunte por encima de $85,000 podría enfrentar presión vendedora de poseedores a largo plazo que buscan salir al punto de equilibrio", dijo Sun, haciéndose eco de Glassnode.

Sin embargo, tanto Glassnode como Sun señalaron una venta ligera. Glassnode indicó que los poseedores han realizado pérdidas cada vez menores en cada caída desde agosto: en el mínimo de agosto, las pérdidas realizadas superaron las ganancias en unos $630 millones en un solo día, mientras que en torno a la caída del 24 de octubre la mayor pérdida neta diaria fue de unos $27 millones.

"El problema central del mercado en este momento no es la venta de pánico, sino una insuficiente intención de compra nueva para sostener una recuperación duradera", dijo Sun.

En el lado bajista, Glassnode señaló unos $42 millones en ofertas de compra entre $78,000 y $79,000 en Binance, además de un costo base promedio de los compradores más recientes situado en $75,800.

Sun espera que Bitcoin siga cotizando entre $75,000 y $85,000 en el corto plazo hasta que mejore la liquidez macro y los ETF reanuden entradas netas continuas. Que la presión vendedora cerca de $85,000 pueda absorberse "servirá como una señal importante para determinar si el mercado puede recuperar fuerza", dijo. La reunión de diciembre de la Fed es la próxima prueba programada de esas condiciones macro.