La capitalización de mercado de Bitcoin se mantiene aproximadamente donde estaba en el pico del último ciclo, pero, según el presidente y CEO de Miller Value Partners, Bill Miller IV, la situación fiscal mundial ha empeorado mucho, mucho. Esa divergencia, argumenta, significa que la brecha entre el precio de Bitcoin y su valor justo es más amplia que nunca — y es por eso que el veterano inversor dice que «nunca había estado tan optimista sobre Bitcoin».

Miller presentó su caso en una entrevista publicada por Bitcoin Magazine. Expuso su tesis de la «gobernanza del capital», explicó por qué concibe Bitcoin como un denominador del capital en lugar de un activo que deba valorarse en términos convencionales, y describió cómo plantea el valor justo frente a un déficit de EE. UU. que, en un año, es aproximadamente del tamaño de toda la capitalización de mercado de Bitcoin. Este enfoque del denominador invierte la pregunta habitual de valoración: en lugar de preguntar cuánto vale Bitcoin en dólares, Miller pregunta cuánto vale el capital cuando se mide frente a una unidad que no está respaldada por la fuerza.

La misma perspectiva atraviesa el resto de la entrevista, que pasa de los cálculos del déficit al reciente desempeño del oro — un desarrollo que Miller atribuye al desfase narrativo — y continúa con la política de la Reserva Federal, los precios de la energía, el estado de derecho y la pregunta de por qué algunos fondos todavía no pueden mantener Bitcoin.

La conversación, organizada en los siguientes capítulos, también abordó:

• 0:00 — Bill Miller IV sobre por qué nunca había estado tan optimista sobre Bitcoin
• 0:57 — Capitalización plana, fundamentales peores: la brecha de valor justo que se amplía
• 2:07 — Rotación del trade de IA, liquidez de Japón y la cuestión de la liquidez global
• 2:55 — El marco del déficit: la capitalización de Bitcoin frente a un año de endeudamiento de EE. UU.
• 3:59 — Por qué el oro superó a Bitcoin, y por qué Miller lo llama desfase narrativo
• 5:56 — La subida de 25 puntos básicos de la Fed, los precios de la energía y la inflación
• 6:29 — Inmigración, estado de derecho y estabilidad del proceso para el capital
• 8:50 — La gobernanza del capital explicada: qué sucede cuando cambian las unidades
• 10:06 — ¿Pueden las empresas de EE. UU. superar la deuda, y por qué los fondos aún no pueden mantener Bitcoin?
• 12:06 — Un denominador del capital que no respaldado por la fuerza

La publicación original, «Why Legendary Investor Bill Miller IV has ‘Never Been More Bullish on Bitcoin’», fue escrita por Patrick Green y apareció por primera vez en Bitcoin Magazine.

AVISO LEGAL: Las opiniones y puntos de vista expresados en este programa son los de los participantes y no reflejan necesariamente la política oficial o la posición de BTC Inc., Bitcoin Magazine ni de ninguna entidad afiliada. Este contenido se proporciona únicamente con fines informativos y educativos, y no debe interpretarse como asesoramiento en materia de inversión, jurídica, fiscal o contable. Nada de lo contenido en este programa constituye una solicitud, recomendación, respaldo u oferta para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Los espectadores deben consultar a sus propios asesores antes de tomar decisiones financieras o comerciales.