El secretario del Tesoro, Bessent, parece respaldar la intervención del yen

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, afirmó en una entrevista con Fox Business que el yen japonés está "muy infravalorado", lo que sugiere que ha superado sustancialmente su nivel de equilibrio. Enfatizó que Estados Unidos considera que el exceso de volatilidad cambiaria es perjudicial.

Los comentarios de Bessent se producen en medio de un movimiento significativo en los mercados de divisas. Japón intervino en los mercados cambiarios a primera hora del día en una operación sustancial destinada a apoyar al yen. El yen ha estado bajo una presión sostenida, cotizando cerca de mínimos de varias décadas frente al dólar, ya que el diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón sigue siendo amplio.

Sin embargo, la eficacia de los esfuerzos de intervención de Japón puede verse limitada si los rendimientos del Tesoro de EE. UU. siguen aumentando. Los rendimientos más altos de EE. UU. tienden a atraer flujos de capital hacia activos denominados en dólares, ejerciendo presión a la baja sobre el yen. Las intervenciones anteriores de Japón en 2022 y 2024 solo proporcionaron un alivio temporal antes de que la moneda reanudara su descenso, lo que ilustra la dificultad de contrarrestar las tendencias impulsadas por las tasas con una acción directa en el mercado.

La intervención en el mercado de divisas por parte de las autoridades japonesas ha sido históricamente objeto de escrutinio por parte de los socios internacionales, en particular Estados Unidos. En virtud de los acuerdos de larga data del G7 y el G20, la intervención está destinada generalmente a abordar condiciones de mercado desordenadas en lugar de fijar niveles específicos de tipos de cambio. La caracterización de Bessent del yen como infravalorado y su expresión de preocupación por el exceso de volatilidad señalan una postura más complaciente hacia los esfuerzos de Tokio para estabilizar su moneda, un contraste con las administraciones estadounidenses anteriores que ocasionalmente rechazaban la acción cambiaria unilateral por parte de los aliados.

Los comentarios marcan una notable alineación entre los dos gobiernos en materia de política cambiaria, ya que Japón busca gestionar la debilidad del yen impulsada por trayectorias divergentes de política monetaria entre la Reserva Federal y el Banco de Japón. El Banco de Japón ha ido endureciendo gradualmente su política después de años de configuraciones ultralaxas, mientras que la Reserva Federal ha mantenido una postura relativamente restrictiva, manteniendo la brecha de rendimiento amplia a pesar de que ambos bancos centrales se ajustan a diferentes velocidades.