Base, la red de capa 2 de Ethereum desarrollada por Coinbase, registró el mayor aumento diario en la capitalización de mercado de letras del Tesoro de EE. UU. tokenizadas entre todas las blockchains monitoreadas, al añadir $636K a sus tenencias de deuda gubernamental on-chain.

Número pequeño, señal grande

El mercado de letras del Tesoro de EE. UU. tokenizadas se ha convertido en uno de los sectores de mayor crecimiento en el ecosistema cripto. La capitalización de mercado total on-chain de estos productos se sitúa actualmente entre $13.6B y $16.2B en blockchains públicas, aproximadamente el triple desde inicios de 2025. Este crecimiento refleja un cambio más amplio en el que los inversores institucionales, atraídos por los rendimientos del Tesoro, han buscado formas de mantener activos generadores de intereses on-chain como parte de sus estrategias de activos digitales.

La participación de Base en ese mercado sigue siendo modesta. El valor total bloqueado (TVL) de activos del mundo real (RWA) relacionados con el Tesoro en la red es de aproximadamente $37.95M, según datos de DefiLlama. La mayor parte proviene de Spiko, un emisor de productos de Tesoro tokenizado que ha convertido a Base en uno de sus principales canales de distribución.

Como contexto, el mainnet de Ethereum y BNB Chain continúan dominando el panorama del Tesoro tokenizado, cada uno con miles de millones en capitalización de mercado. La ganancia diaria de $636K colocó a Base por delante de todas las demás cadenas monitoreadas en el día del reporte, lo que sugiere que nuevo capital está comenzando a explorar opciones de capa 2 para activos on-chain generadores de rendimiento, en lugar de recurrir por defecto al mainnet de Ethereum. Los menores costos de transacción en las redes de capa 2 en comparación con el mainnet de Ethereum son uno de los factores que las ha vuelto cada vez más viables para activos que pueden requerir actividad frecuente de emisión, redención o transferencia.

Quién construye la infraestructura

El fondo BUIDL de BlackRock, lanzado en Ethereum, fue uno de los catalizadores que legitimaron esta categoría ante los asignadores institucionales. Circle y su filial Hashnote, Ondo Finance y Anemoy (que opera a través de Centrifuge) también han consolidado posiciones en este espacio.

En Base específicamente, Spiko se ha consolidado como el proveedor principal. La firma ofrece deuda gubernamental tokenizada de corto plazo diseñada para uso institucional, lo que permite a los titulares obtener rendimientos del Tesoro sin salir del entorno blockchain.

El problema del 0.2% (o la oportunidad)

El mercado total de letras del Tesoro de corto plazo se valora en aproximadamente $6.6 billones de dólares. Las versiones tokenizadas representan actualmente alrededor del 0.2% de ese total. Incluso después de triplicar su tamaño desde inicios de 2025, los Tesoros on-chain siguen siendo una fracción mínima del mundo de renta fija. La rapidez con la que los emisores se expandan a cadenas adicionales como Base, y si los totales de RWA en esas redes siguen creciendo de forma compuesta desde sus bases actuales pequeñas, indicará si los Tesoros tokenizados se están ampliando en la práctica más allá del mainnet de Ethereum y BNB Chain.

Para Base, la lógica estratégica es notable. Coinbase ha pasado los últimos dos años posicionándose como la vía de acceso a cripto que es compatible con la normativa y amigable para instituciones. Una red de capa 2 que aloja deuda gubernamental generadora de rendimiento encaja en esa narrativa, dando a los usuarios institucionales una razón para desplegar capital en Base más allá de la simple especulación en DeFi y proporcionando a la red un TVL estable que no se evapora cuando los precios de los tokens caen.