El Banco de Inglaterra ha dado un paso más para llevar los activos tokenizados a la corriente principal de la infraestructura de mercado del Reino Unido, al lanzar una consulta que describe cómo las contrapartes centrales (CCP, por sus siglas en inglés) —los intermediarios que se sitúan entre las dos partes de las operaciones en mercados compensados— podrían aceptar versiones tokenizadas de colateral elegible sin crear un régimen regulatorio separado para los activos basados en blockchain. La consulta fue publicada el 31 de octubre de 2026 y permanecerá abierta hasta el 12 de febrero de 2027.

La propuesta, descrita en un anuncio publicado por el banco central (El Banco de Inglaterra presenta su enfoque sobre el colateral tokenizado en la compensación central), se concentra en activos que ya son, o podrían ser, aceptados como colateral bajo las reglas de las CCP del Reino Unido. Según el Banco, la tokenización por sí sola no impedirá que un activo sea aceptado. Lo que importa es si el colateral sigue siendo fácilmente transferible y vendible, presenta poco riesgo de crédito y de mercado, y aún puede valorarse de manera confiable; en la práctica, los activos tokenizados deben ser tan líquidos y presentar el mismo perfil de riesgo que sus contrapartes tradicionales. Planteado de esa manera, la tokenización se trata como un mecanismo de entrega en lugar de una categoría de riesgo propia: la prueba es si un activo todavía se comporta como colateral, no si está registrado en una blockchain.

El Banco también informó que la tokenización del colateral puede facilitar el movimiento de activos entre mercados y jurisdicciones, particularmente al cubrir llamados de margen —los momentos en que el colateral debe moverse más rápido entre contrapartes. Un movimiento de colateral más rápido, señaló, podría reducir la fricción operativa en la compensación y apoyar una adopción más amplia de la infraestructura de mercado digital.

Mismo riesgo, mismo resultado regulatorio

El Banco se mantiene fiel a una regla simple: el colateral tokenizado debe lograr el mismo resultado regulatorio que el colateral tradicional. Eso significa que las CCP tendrían que demostrar que las representaciones digitales de los activos siguen siendo accesibles y transferibles incluso bajo condiciones de mercado estresadas, precisamente las condiciones en las que el colateral debe ser utilizable.

El regulador además insta a las empresas a examinar los riesgos asociados con la tecnología, los acuerdos de custodia y la dependencia de infraestructura de terceros. Por ejemplo, un valor tokenizado que dependa de un bridge que vincule los registros de blockchain con la ubicación del activo subyacente requeriría comprender las consecuencias si ese bridge fuera comprometido. La consecuencia práctica es que el tratamiento tecnológicamente neutral conlleva una diligencia específica de tecnología: las empresas que adopten colateral tokenizado deben mapear cómo podría fallar cada capa del arreglo.

Las stablecoins podrían entrar en la conversación más adelante

La consulta no amplía de inmediato la lista de colateral elegible. Se concentra principalmente en la tokenización de activos ya permitidos bajo las regulaciones existentes —como efectivo, instrumentos financieros, garantías bancarias y oro— siempre que cumplan los criterios establecidos.

Al mismo tiempo, el Banco busca opiniones de la industria sobre una gama más amplia de activos que podrían calificar en el futuro. Esa discusión cubre participaciones tokenizadas en fondos del mercado monetario, oro tokenizado y stablecoins, lo que la hace relevante para todo el ecosistema cripto. Algunos activos digitales podrían eventualmente cumplir con los estándares de colateral existentes, dijo el Banco, y recomendó a las empresas que consideren activos digitales contactar a sus supervisores con anticipación, una señal de que la elegibilidad se evaluará caso por caso antes de cualquier cambio formal en la lista.

El Reino Unido impulsa la tokenización más profundamente en las finanzas mayoristas

La consulta forma parte de un esfuerzo más amplio que involucra al Banco de Inglaterra, la Financial Conduct Authority y el HM Treasury. Su misión compartida es establecer un marco más sencillo para los valores tokenizados y la liquidación en forma digital, fomentando al mismo tiempo la estabilidad financiera.

Sarah Breeden, subgobernadora de Estabilidad Financiera del Banco, declaró que la iniciativa "ayudará a fomentar una tokenización responsable manteniendo la resiliencia de la infraestructura del mercado financiero".

La consulta se extenderá hasta el 12 de febrero de 2027, y el Banco afirmó que tendrá en cuenta los comentarios de la industria para decidir su estrategia de supervisión. La forma en que pondere las respuestas sobre las stablecoins y las participaciones tokenizadas en fondos, en particular, indicará si la lista de colateral elegible finalmente se ampliará más allá de los activos permitidos hoy.

Fuente: Crypto Ninjas