El Banco de Inglaterra podría hoy sentar las bases para una serie de subidas de tasas de interés este año, a medida que los choques de precios provocados por la guerra en Irán siguen repercutiendo en la economía global, según analistas de la City.

Los analistas de las firmas financieras de la City esperan en general que el Banco mantenga las tasas de interés sin cambios en el 3,75 %. Sin embargo, algunos traders temen que más responsables de política monetaria puedan sumarse a dos miembros halcones del Comité de Política Monetaria (MPC) de nueve integrantes, Huw Pill y Megan Greene, quienes ambos votaron a favor de subir las tasas en la reunión anterior.

Los estrategas de Mizuho han advertido que la economista Catherine Mann, miembro del comité, podría profundizar la división al respaldar una subida de tasas, mientras que la subgobernadora Clare Lombardelli también ha sido identificada como otra posible voz halcón.

El Banco ha estado lidiando con una inflación más alta y persistente, impulsada por un repunte de los precios de la energía vinculado a la guerra en Irán. En un informe publicado ayer, el think tank independiente NIESR señaló que la inflación probablemente se mantendría por encima del objetivo del dos por ciento del Banco hasta 2029, incluso en un escenario benigno en el que las hostilidades se reduzcan y los precios del petróleo se estabilicen en 74 $ por barril.

Una división de 6-3 o 5-4 en el MPC podría alterar a los traders y señalar nuevas subidas de tasas en el horizonte. El rendimiento de los gilts a dos años —que reflejan las expectativas del mercado sobre las tasas de interés— ya sugiere que los inversores anticipan hasta tres subidas.

"Mann ha sido cada vez más contundente sobre los riesgos al alza de la inflación y no me sorprendería verla votar a favor de una subida", declaró Evelyne Gomez-Liechti, de Mizuho.

"El riesgo halcón proviene de Lombardelli, quien sigue siendo un voto decisivo potencial si las preocupaciones por la persistencia de la inflación siguen aumentando", añadió Gomez-Liechti.

Los miembros del MPC tienen presentes los efectos en espiral de los aumentos salariales y la inflación que siguieron a la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en 2022, que llevaron al índice de precios al consumidor (CPI) a un máximo superior al 11 %.

Aunque el MPC ha indicado que un mercado laboral debilitado podría frenar las presiones de precios en la economía del Reino Unido, Mann ha advertido que unas expectativas de inflación elevadas entre las empresas y los hogares podrían requerir una "subida activista". Lombardelli también declaró en junio que, si la inflación continúa superando el dos por ciento, el Banco podría verse obligado a "responder con más fuerza".

Posturas divergentes sobre la trayectoria de las tasas

Algunas firmas de la City, incluidas Peel Hunt y Berenberg, sostienen que el próximo movimiento del Banco será recortar las tasas de interés tras una serie de decisiones de mantenerlas en el 3,75 %. El pronóstico de Berenberg sugería que un recorte podría llegar ya en diciembre.

"Creemos que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quiere evitar precios altos del petróleo porque los precios elevados de la gasolina perjudicarían las posibilidades del Partido Republicano en las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre", declaró Andrew Wishart, economista de Berenberg. "Si nuestro razonamiento se cumple, el Banco de Inglaterra debería volverse más dovish durante el resto del año, reanudar los recortes de tasas en diciembre y luego bajar la tasa de política dos veces más, hasta el tres por ciento a mediados de 2027".

Kallum Pickering, de Peel Hunt, coincidió en que una división más ajustada en el MPC sería la "señal más clara" de que las subidas de tasas eran inminentes, aunque lo describió como un "riesgo de cola" más que como una expectativa central.

La trayectoria de la política monetaria depende en gran medida de los precios del petróleo, que rozaron brevemente los 100 $ por barril después de que una milicia respaldada por Irán disparara contra buques en la región del Golfo. El estrecho de Ormuz, por donde normalmente pasa aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo, sigue siendo un punto focal para los mercados energéticos; cualquier interrupción sostenida allí tendría repercusiones en las economías dependientes de las importaciones, incluido el Reino Unido.

UBS señaló que espera que el Banco reduzca sus previsiones de inflación a corto plazo, ya que los datos publicados la semana pasada indicaban que las presiones de crecimiento de los precios se habían suavizado hacia finales del primer semestre del año. En abril, el Banco proyectó que la inflación se acercaría al cuatro por ciento al final de este año, incluso asumiendo que el comercio por el estrecho de Ormuz se reanude con normalidad.

Traders frente al MPC

Los analistas también siguen de cerca el enfoque de previsión del Banco. Para su Informe de Política Monetaria de abril, el Banco presentó tres escenarios contrastados para la economía del Reino Unido basados en diferentes desenlaces de las tensiones en Oriente Medio.

Los investigadores de Morgan Stanley han predicho que el Banco volverá a publicar una previsión central y, al mismo tiempo, ofrecerá dos "escenarios de riesgo", lo que expresaría "cierto deseo de volver a la simplicidad".

Las previsiones y el lenguaje del Banco se han vuelto cada vez más importantes para los traders, ya que el MPC había atribuido previamente una presión sobre la inflación a la fijación de precios de subidas de tasas por parte de los mercados financieros.