Bank of America redobla su apuesta por las acciones de Nvidia tras sus resultados

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Nvidia publicó sus resultados el 26 de agosto y Wall Street esperaba que superara las previsiones. Bank of America no estaba particularmente centrado en esa parte de la historia.

En cambio, la nota de la firma, publicada antes del informe, giraba en torno a una sola pregunta: si el mercado había valorado correctamente la escala de lo que Nvidia ha estado haciendo con su balance.

Según Bank of America, la respuesta era no. Los resultados de Nvidia hicieron que ese argumento fuera más difícil de descartar.

La calificación de compra y el precio objetivo de 350 dólares de Bank of America para Nvidia

En una nota compartida con TheStreet el 25 de agosto, el analista Vivek Arya reiteró una calificación de compra y un precio objetivo de 350 dólares para Nvidia, lo que implica un alza potencial de alrededor del 64% respecto al nivel al que cotizaba la acción ese día.

El título de la nota resumía el enfoque de la firma: “Las revelaciones del balance podrían hablar más alto que la superación de las ganancias por acción (EPS)”.

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Nvidia reportó ingresos de 96.2 mil millones de dólares en el segundo trimestre fiscal, un incremento interanual del 106% y muy por encima del consenso de unos 92 mil millones, según el comunicado oficial de resultados de la compañía. Los ingresos del segmento de centros de datos alcanzaron los 89 mil millones de dólares, un alza interanual del 117%. El margen bruto se mantuvo en el 75%.

“La inteligencia artificial ha llegado a su punto de inflexión. Está haciendo trabajo útil. Sus tokens son productivos y rentables. Ahora, el cómputo es ingresos”, dijo Jensen Huang en la teleconferencia de resultados. “Y la demanda se está acelerando”.

Nvidia también devolvió unos 26 mil millones de dólares a los accionistas durante el trimestre mediante recompras de acciones y dividendos, con unos 99 mil millones restantes bajo su autorización de recompras.

El punto de Bank of America era que el mercado no había valorado por completo la escala de los compromisos financieros de Nvidia para mantener en marcha el ecosistema de IA, aun cuando la compañía sigue generando un flujo de caja sustancial y devolviendo capital a los accionistas.

Los compromisos de capital de 300 mil millones de dólares de Nvidia en IA y el riesgo de balance

Nvidia ya no se limita a vender chips. Cada vez financia más a las empresas que se los compran.

Bank of America estimó compromisos de capital totales de unos 300 mil millones de dólares, incluidos alrededor de 70 mil millones en inversiones de capital directas y unos 230 mil millones en garantías de valor residual y respaldos.

Las inversiones de capital abarcan buena parte de la cadena de suministro de IA, según CNBC. El mayor compromiso individual fue una inversión de 30 mil millones de dólares en OpenAI. Nvidia también ha invertido en Anthropic, Safe Superintelligence, Intel, CoreWeave, Nebius, Lumentum, Coherent, Marvell, Synopsys, Nokia, Corning y otras compañías.

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La parte más inusual corresponde a los compromisos de respaldo. Un respaldo de 105 mil millones de dólares para SB Energy y otro de 125 mil millones para un vehículo de propósito especial en el que participan seis firmas financieras fueron anunciados en agosto, según informó TheStreet.

Con base en esas cifras, Bank of America estimó que Nvidia podría generar unos 469 mil millones de dólares en flujo de caja libre durante los próximos dos años calendario. El capital total comprometido equivaldría a aproximadamente el 64% de ese monto.

Si la demanda de IA se mantiene fuerte, es posible que Nvidia nunca tenga que absorber el costo económico total de esos compromisos.

En el peor escenario, que incluye compromisos de compra y acuerdos de servicios en la nube, las obligaciones totales podrían alcanzar unos 500 mil millones de dólares. Incluso ese monto representaría solo alrededor del 10% del valor de empresa de Nvidia.

La desvalorización relativa de Nvidia y la comparación con AMD

El múltiplo de ganancias proyectadas de Nvidia había caído alrededor del 44% respecto de su mediana histórica de cinco años, lo que lo sitúa en menos de la mitad del múltiplo proyectado de AMD.

La explicación más plausible, según Bank of America, es que los inversores trataban los compromisos de balance como un riesgo de cola y descontaban la acción en consecuencia.

El contraargumento de la firma era que el mercado había castigado a Nvidia más de lo que justificaban los cálculos reales del peor escenario. Los ingresos de 96.2 mil millones de dólares y la guía de 108 mil millones para el tercer trimestre dieron más respaldo a esa tesis que antes de la publicación de los resultados, según informó TheStreet.

El caso de las recompras de Nvidia y la comparación con Apple

El segundo catalizador que identificó Arya fueron las recompras de acciones. La comparación que utilizó fue Apple.

Durante más de una década, Apple devolvió la mayor parte de su flujo de caja libre a los accionistas y retiró alrededor del 43% de sus acciones en circulación. Ese programa de recompras ayudó a sostener la acción e impulsó su múltiplo de valuación desde un nivel de un dígito bajo hasta la mitad de los veinte.

Nvidia actualmente devuelve aproximadamente un tercio de su flujo de caja libre a los accionistas. Bank of America considera que esa proporción podría aumentar a entre la mitad y tres cuartas partes.

Los 26 mil millones de dólares devueltos solo en el segundo trimestre, junto con los 99 mil millones aún disponibles bajo la autorización de recompras, sugieren que Nvidia ya tiene la capacidad para avanzar en esa dirección.

Para el próximo año, Nvidia podría estar generando cerca de mil millones de dólares de flujo de caja libre cada día. Una recompra mayor podría dar a los inversores una segunda razón para mantener la acción, más allá de la tesis de la IA en sí.

Qué significan los resultados de Nvidia para su mezcla de clientes y los inversores

Un dato confirmado en la teleconferencia fue la historia de la mezcla de clientes. Amazon Web Services anunció que comprará 2 millones de GPU de Nvidia y adoptará el nuevo procesador Vera de la compañía. Ese tipo de compromiso de un hyperscaler refuerza directamente el argumento sobre la amplitud de la base de clientes de Nvidia.

La directora financiera de Nvidia, Colette Kress, señaló que se prevé que el gasto de capital de los cinco mayores hyperscalers aumente a 1.3 billones de dólares el próximo año, desde 800 mil millones en 2026.

Ese es el entorno de demanda en el que Bank of America apostaba al reiterar su calificación de compra, y ayuda a explicar por qué la firma consideró la publicación de resultados como una validación y no como un reinicio. Al mismo tiempo, la escala de los compromisos de Nvidia implica que los inversores probablemente seguirán atentos a cómo evolucionan esas obligaciones junto con el gasto de los hyperscalers y de la cadena de suministro de IA en general.

Qué ocurre con los compromisos de balance de Nvidia a medida que se desarrolle ese ciclo de gasto sigue siendo la pregunta clave.

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Esta nota fue publicada originalmente por TheStreet el 27 de agosto de 2026, donde apareció por primera vez en la sección de Inversión. Agregue TheStreet como fuente preferida haciendo clic aquí.