BABA +1.28%

BIDU +4.07%

Baidu anunció el 4 de septiembre que sus acciones clase A de Hong Kong fueron incorporadas a los programas de Stock Connect de Shanghái-Hong Kong y Shenzhen-Hong Kong, con efecto a partir del 7 de septiembre. Stock Connect es el canal de negociación que permite a los inversores elegibles de China continental comprar valores cotizados en Hong Kong a través de cuentas en Shanghái o Shenzhen, y su inclusión suele hacer que una acción sea mucho más accesible para esa base de inversores. El cambio otorga a los inversores elegibles del continente acceso directo a la cotización de Baidu en Hong Kong y podría ampliar la liquidez y la base accionaria de la compañía. No modifica la competencia subyacente entre Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU) y Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), que persiguen la inteligencia artificial mediante combinaciones distintas de modelos, infraestructura de nube, chips y distribución al consumidor.

El caso alcista de Baidu se centra en el tráfico de búsqueda, su ecosistema Ernie, los servicios de nube y los chips Kunlunxin. Stock Connect puede facilitar que los inversores del continente accedan a esa historia, mientras que su listado dual primario en Hong Kong —una estructura en la que las acciones de Hong Kong y la cotización en EE. UU. tienen derechos equivalentes— ya amplía el acceso. El caso bajista es que un mejor acceso a la negociación no repara la publicidad débil, no garantiza participación en la nube ni elimina el riesgo geopolítico y regulatorio. El catalizador afecta principalmente a la liquidez y no a las ganancias. Los flujos continentales hacia el sur (southbound) históricamente se han convertido en una fuente significativa de rotación para las grandes tecnológicas cotizadas en Hong Kong tras su inclusión en Stock Connect, razón por la cual el descuento de accesibilidad atrae la atención de los inversores, aunque la magnitud de dicho efecto varía según la compañía.

Insider Monkey contó 49 fondos de cobertura con posiciones en Baidu, Inc. (NASDAQ:BIDU) al 30 de junio, frente a 50 al 31 de marzo. Appaloosa Management, de David Tepper, reportó 1.295.000 acciones, un 87% más que en el primer trimestre. Ese incremento refleja la convicción de un solo gestor, no un aumento generalizado en la participación de fondos.

Los ingresos de Alibaba por AI Cloud y Compute Services en el trimestre de junio alcanzaron 7.100 millones de dólares, un 45% más interanual, mientras que el EBITA ajustado del segmento subió 133%, a 830 millones de dólares. El caso alcista de Alibaba se apoya en una pila completa que incluye los modelos Qwen, la nube, chips propios y la distribución comercial. Su caso bajista incluye la intensidad de capital, la feroz competencia interna, la exposición al gasto del consumidor y la posibilidad de que el rápido crecimiento de la IA siga siendo demasiado pequeño para cambiar materialmente la valoración del grupo en su conjunto.

Noventa y siete fondos de cobertura tenían posiciones en Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA) en el segundo trimestre, frente a 102 en el primero. Fisher Asset Management, de Ken Fisher, reportó 5.096.418 acciones tras reducir la posición en un 0,5%.

El informe de interés en corto de Baidu publicado por la bolsa el 14 de agosto mostró 10.894.402 acciones listadas en EE. UU. vendidas en corto, equivalentes al 3,84% del capital flotante, con 5,52 días para cubrir. Esto representó un aumento del 32% respecto al informe anterior. Los datos son previos al anuncio de Stock Connect y sugieren escepticismo sin revelar el motivo. Baidu cuenta ahora con el catalizador de liquidez más claro, mientras que Alibaba presenta la monetización de nube divulgada más sólida. Stock Connect podría reducir el descuento de accesibilidad de Baidu, pero el crecimiento de ingresos, los márgenes y la adopción de IA por parte de los clientes determinarán cuál compañía demuestra ser la mejor inversión.

Los inversores también deben tener en cuenta que las acciones de depositario de Baidu en EE. UU. y sus acciones ordinarias de Hong Kong están vinculadas, pero no son instrumentos idénticos. Una mayor rotación hacia el sur puede mejorar el descubrimiento de precios sin garantizar la demanda por la cotización en Nasdaq. El catalizador es real, pero su efecto sobre las ganancias sigue sin demostrarse. El volumen entre mercados será la primera señal observable, seguida de cualquier cambio en las tenencias southbound divulgado en los informes diarios de rotación de Stock Connect.

Si bien reconocemos el potencial de BIDU como inversión, creemos que otras acciones de IA ofrecen mayor potencial de alza y conllevan menor riesgo de baja. Si busca una acción de IA extremadamente subvaluada que además se beneficie significativamente de los aranceles de la era de Trump y de la tendencia de relocalización (onshoring), consulte nuestro informe gratuito sobre la mejor acción de IA de corto plazo.

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