Cripto Largo y Corto: poniendo a prueba la cuestión del tamaño de bitcoin

En una continuación de su ensayo sobre la asignación del riesgo cripto, Gregory Mall de Lionsoul Global realiza un backtest de bitcoin en una cartera 60/40 a través de regímenes alcistas, bajistas y laterales, mostrando cómo se separan una posición directa en bitcoin, una cesta de grandes capitalizaciones y una manga gestionada por tendencia, y por qué la forma de mantener bitcoin puede importar tanto como la cantidad mantenida.

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Reglas de tenencia: lo que los asignadores deben saber sobre añadir bitcoin a una cartera equilibrada

Por Gregory Mall, director de inversiones, Lionsoul Global

Esta es la segunda parte del argumento de Gregory Mall de que la verdadera cuestión de la asignación cripto es el tamaño, no la selección. Puede leer la primera parte aquí.

Los inversores que consideran que el cripto es demasiado especulativo para tocarlo tienden a plantear la decisión como binaria. El enfoque más práctico se centra en la dosis y la implementación: cuánto bitcoin puede soportar una cartera equilibrada y bajo qué regla debe mantenerse.

El backtest

Mall puso esto a prueba directamente. Partiendo de una cartera convencional 60/40 de renta variable global y bonos núcleo —la construcción equilibrada por defecto que la mayoría de los asignadores institucionales usa como referencia de riesgo— se introdujo bitcoin al contado con ponderaciones de 2.5% y 10% con rebalanceo mensual entre enero de 2021 y marzo de 2026.

Los resultados principales son intuitivos. Añadir bitcoin elevó los rendimientos y los ratios de Sharpe —una medida estándar de rentabilidad en relación con el riesgo— en los años fuertes del cripto, mientras que el núcleo tradicional amortiguó los años más débiles. Una pequeña manga cambió la forma de los resultados sin alterar la identidad 60/40 de la cartera. Las ponderaciones más altas también trajeron mayor volatilidad y caídas máximas más profundas, y ese intercambio está en el centro de la cuestión del tamaño.

Luego se repitió el ejercicio con una manga de tendencia basada en reglas en lugar de bitcoin al contado, una que alterna entre bitcoin y efectivo según señales de tendencia. Esta es la misma lógica detrás de herramientas sistemáticas como el CoinDesk Bitcoin Trend Indicator, que señala la dirección y la fuerza del impulso de bitcoin a partir de CoinDesk Data. La versión de tendencia moderó los años extremos en ambas direcciones. Se ubicó entre la cartera 60/40 simple y la mezcla al contado en riesgo y rendimiento, mejorando el comportamiento de las caídas a costa de parte del potencial alcista.

Lo que revelan los regímenes

Dividir la ventana de prueba en mercados alcistas, bajistas y laterales usando la media móvil de 200 días —un umbral de impulso ampliamente seguido que suaviza el ruido diario de precios en una señal direccional— aclaró considerablemente el panorama.

En los regímenes alcistas, ambos enfoques superaron a la 60/40 simple, aunque la versión de tendencia conservó gran parte del alza en una trayectoria más controlada. Los regímenes bajistas produjeron la mayor diferencia: la exposición al contado transmitió más de la caída de cripto a la cartera más amplia, mientras que la manga de tendencia —diseñada para alejarse de las caídas persistentes— mantuvo las pérdidas más contenidas y el recorrido más soportable.

Los mercados laterales merecen más atención de la que suelen recibir. Las condiciones de rango, en las que los precios oscilan sin una dirección clara, no ofrecen una tendencia sólida que recompense la convicción ni un rebote limpio que rescate un mal momento. A lo largo de esos periodos, la exposición directa a bitcoin tuvo dificultades para justificar su volatilidad adicional, mientras que la manga basada en reglas tuvo una mejor oportunidad de evitar riesgo sin recompensa. Las carteras reales pasan mucho tiempo precisamente en estas transiciones ruidosas e indecisas.

El caso a futuro

Tres fuerzas estructurales moldearán cómo se desarrollen estas decisiones. El mercado posterior a los ETF es más sensible a los flujos, por lo que los choques de demanda viajan rápido y pueden amplificar tanto las tendencias como los giros. El crecimiento de la oferta está anclado por el halving de 2024 y seguirá reduciéndose. La claridad regulatoria en las principales jurisdicciones continúa separando los proyectos invertibles del ruido especulativo, elevando la prima de referencia transparentes y productos de grado institucional.

Estos gráficos trazan la personalidad de riesgo de cada opción de asignación. No pretenden predecir el siguiente ciclo. Las carteras que se ven excelentes en un gráfico de rentabilidad pueden seguir siendo inviables una vez que sus caídas se vuelven intolerables, y las carteras más tranquilas a menudo capitalizan mejor porque los inversores realmente permanecen en ellas. El riesgo se experimenta tanto como se mide. Para los asignadores, la pregunta útil se refiere a la regla de tenencia que gobierna la exposición a bitcoin y a si esa regla evita que la emoción reemplace la disciplina cuando más importa.

Lea el informe completo.

Titulares de la semana

Por Francisco Rodrigues

Los titulares de esta semana muestran que las instituciones están asumiendo un papel más importante en el trading cripto incluso mientras se estanca el impulso de la industria por lograr certeza regulatoria en Estados Unidos. Aun así, los gigantes de Wall Street siguen presionando por avances.

El trading institucional de cripto alcanza un récord de 72% mientras Wall Street reconfigura el mercado: las instituciones generaron 72% del volumen spot en el desk OTC de Wintermute en el primer semestre de 2026, frente a aproximadamente 61% en la segunda mitad de 2025, mientras disminuía la participación minorista. (CoinDesk)

Los gigantes de Wall Street respaldan la Clarity Act mientras se cierra su ventana en el Senado: BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs y SoFi apoyaron el proyecto de ley sobre estructura de mercado, pero la dirección del Senado confirmó después que no tendría tiempo en el pleno antes del receso de verano. (CoinDesk)

BlackRock debuta acceso tokenizado a 311 mil millones de dólares en fondos del mercado monetario europeos: el gestor de activos introdujo 12 clases de acciones tokenizadas en seis fondos y 15 mercados utilizando la plataforma blockchain Kinexys de JPMorgan. (CoinDesk)

BNY apunta al mercado de agencias de transferencias de 8.6 billones de dólares sobre rieles blockchain: el banco está incorporando un registro de propiedad onchain a un negocio que presta servicio a 8.6 billones de dólares en 7.6 millones de cuentas. Más tarde seleccionó a Galaxy para añadir staking a su plataforma de custodia. (CoinDesk)

El primer ETF spot de bitcoin de EE. UU. cerrará mientras se debilitan las entradas: Hashdex liquidará su fondo DEFI de 14.7 millones de dólares después del 17 de agosto, mientras los activos y las entradas siguen concentrados en productos operados por BlackRock y Fidelity. (CoinDesk)

Gráfico de la semana

MetaDAO supera los 45 millones de dólares recaudados mientras el impulso de la plataforma impulsa un rally del 46% en META

El capital acumulado recaudado en MetaDAO superó los 45 millones de dólares tras levantar 5.4 millones solo en julio. Esta creciente adopción de la plataforma coincidió con un sólido desempeño de mercado, con META avanzando 46% en el mes hasta la fecha.

Cobertura destacada

Escuchar: “Los gigantes de Wall Street respaldan una iniciativa de 15 millones de dólares para hacer a Bitcoin resistente a la computación cuántica mientras la Clarity Act se acerca a una fecha límite de vida o muerte”, en Public Keys de CoinDesk desde el piso de la NYSE. Jennifer Sanasie conversa con Jim Ferraioli, director de investigación cripto de Charles Schwab, Alex Thorn, director de investigación global de Galaxy, y Griffin Sears, director de derivados de FalconX. (CoinDesk)

Leer: En Crypto for Advisors, Aaron Brogan de Brogan Law PLLC analiza por qué la Clarity Act podría quedarse corta frente a las necesidades de la industria. Luego, en “Ask an Expert”, Trevor Koverko opina sobre la posible implementación del proyecto. (CoinDesk)

Ver: “BNY mueve el negocio de fondos de 8.6T onchain”, con Jennifer Sanasie en CoinDesk Daily. (CoinDesk)

Participar: CoinDesk Research publicó el Informe de stablecoins y activos tokenizados de julio de 2026: “Tokenized RWA Hits $32.1B Record as MiCA Era Begins and Stablecoin Market Dips”. (CoinDesk Research)