La cartera de negocio futuro contratado de Amazon Web Services ha subido a 578.000 millones de dólares, y la cifra se ha más que duplicado en términos interanuales, según el CEO de Amazon, Andy Jassy. El hito cierra un año de demanda impulsada por la IA que ha dejado la capacidad de la unidad de nube agotada.

Las cifras detrás de la fila de espera

La cifra de 578.000 millones de dólares marca otro ascenso pronunciado. AWS reportó una cartera de contratos de 496.000 millones de dólares al 30 de junio de 2026, lo que ya representaba un salto desde los 364.000 millones de dólares al cierre del primer trimestre. El paso de 496.000 millones a 578.000 millones añade otros 82.000 millones de dólares a la fila, dejando la cartera con un alza de aproximadamente el 59% desde el final del primer trimestre.

La cartera se compone en gran parte de compromisos plurianuales de clientes. Buena parte de esa demanda está vinculada a cargas de trabajo de IA, que requieren enormes cantidades de capacidad de cómputo para entrenar y ejecutar modelos. Como estos compromisos solo se convierten en ingresos a medida que los contratos se cumplen con el tiempo, la cartera debe interpretarse mejor como un indicador de demanda ya contratada y no como reservas puntuales.

Los ingresos han avanzado en la misma dirección. En el segundo trimestre de 2026, AWS ingresó 42.200 millones de dólares, un 37% más interanual, el mayor ritmo de crecimiento de la unidad en 18 trimestres. Eso sitúa a AWS en una tasa anualizada de aproximadamente 169.000 millones de dólares. Incluso en el nivel anterior de 496.000 millones, la cartera representaba casi tres años de ingresos futuros a ese ritmo; con 578.000 millones, la cobertura se extiende a unos tres años y medio.

Agotada, y gastando para ponerse al día

Jassy ha sido inusualmente franco sobre lo ajustada que está la oferta. En una entrevista de octubre de 2026, indicó que la capacidad en la nube de AWS para 2026 está agotada. La capacidad de 2027 también está en gran parte reservada, y ya se han asumido compromisos sustanciales para 2028.

Para mantener el ritmo, Amazon ha elevado su previsión de gasto de capital para 2026 a aproximadamente 220.000 millones de dólares, frente a una estimación previa de unos 200.000 millones. El aumento de los costos de memoria es parte del motivo: construir centros de datos para IA requiere grandes cantidades de chips y memoria, y esos componentes se han encarecido.

El margen operativo de AWS se situó en torno al 39% en el segundo trimestre, lo que lo convierte en un motor de alto margen para el conjunto de la compañía.

Por qué importa la cartera

El ritmo del ascenso durante 2026 es llamativo: 364.000 millones de dólares al cierre del primer trimestre, 496.000 millones a mitad de año y ahora 578.000 millones. Los resultados del tercer trimestre de Amazon están programados para el 29 de octubre de 2026.

La contrapartida es el efectivo. Un gasto de aproximadamente 220.000 millones de dólares en un solo año podría pesar sobre el flujo de caja libre en el corto plazo. También existe una cuestión de ejecución: una cartera solo se convierte en ingresos cuando existe la capacidad para atenderla, por lo que la capacidad de Amazon para poner en marcha los centros de datos según lo previsto es ahora central en esta historia.

Los costos de los componentes añaden otra variable. Los precios de la memoria ya han empujado al alza la previsión de capex una vez, y nuevos incrementos podrían hacerlo de nuevo.

Lo principal a observar el 29 de octubre es si el crecimiento de ingresos se mantiene cerca del ritmo del 37%, si los márgenes se mantienen alrededor del 39% a medida que sube el gasto y si Amazon ajusta nuevamente su perspectiva de capex.

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Este artículo se basa en el reportaje de CryptoBriefing, editado por Diego Almada Lopez.