AVAX One, una empresa de tesorería de activos digitales cotizada en Nasdaq, ha aceptado términos de deuda más estrictos con un prestamista institucional que ahora excluye sus aproximadamente 14 millones de tokens AVAX, con un valor de aproximadamente $88 millones, de un nuevo requisito de liquidez mínima. AVAX es el token nativo de Avalanche, una blockchain Layer-1 de prueba de participación (proof-of-stake) lanzada en 2020.

El acuerdo modificado exige que AVAX One mantenga al menos $3.5 millones en liquidez calificada, y solo se aceptan efectivo y Bitcoin como activos elegibles. La importante tesorería de AVAX de la empresa no puede contabilizarse para este umbral independientemente de su valor de mercado. La restricción refleja una tendencia más amplia en los préstamos cripto, donde los acreedores institucionales aplican cada vez más marcos de colateral escalonados, considerando a Bitcoin, la criptomoneda más grande por capitalización y volumen de mercado, como un activo de reserva más líquido y predecible que los tokens más nuevos de Layer-1, cuyos precios pueden fluctuar bruscamente.

Además de la restricción de liquidez, el prestamista ha acelerado la recuperación de capital aumentando las redenciones mensuales a una décima parte del principal original, frente a una veinticincoava parte del acuerdo anterior. AVAX One también pagó $1.3 millones para obtener una exención de un incumplimiento bajo el acuerdo original.

Los términos revisados subrayan una distinción significativa que los prestamistas institucionales están estableciendo entre los activos de tesorería cripto y las reservas líquidas. Aunque las tenencias de AVAX de AVAX One representan una base de activos considerable, el prestamista no considera esos tokens equivalentes al efectivo o a Bitcoin para cumplir con las obligaciones de liquidez a corto plazo. La medida refleja prácticas de gestión de riesgo que han sido habituales durante mucho tiempo en las finanzas tradicionales, donde los prestamistas descuentan o excluyen colaterales volátiles y menos líquidos durante períodos de estrés del prestatario.

Por separado, el mercado cripto en general ha venido evolucionando en líneas distintas. El CEO de Bitwise ha señalado que el mercado cripto se ha dividido efectivamente en cuatro grandes segmentos: stablecoins y pagos, Bitcoin como activo macro, tokenización y finanzas on-chain, e infraestructura blockchain. Esta segmentación coincide con el trato que ahora enfrenta AVAX One: Bitcoin se categoriza y evalúa crediticiamente de manera cada vez más como un activo de reserva distinto a nivel macro, mientras que los tokens de plataformas de contratos inteligentes como AVAX ocupan un nivel diferente de riesgo y liquidez.

https://x.com/BitcoinKE/status/2055877483237417364

Las acciones de AVAX One han caído aproximadamente 42% desde la salida de la CEO Jolie Kahn en julio. La caída del precio de las acciones, combinada con los términos de préstamo más estrictos, pone de relieve la brecha entre AVAX y activos más líquidos como el efectivo y Bitcoin a los ojos de los prestamistas institucionales, a pesar de que la empresa posee millones de tokens.