Avalanche suministrará el libro mayor de liquidación para la plataforma de acciones tokenizadas afiliada a NYSE

Ava Labs dijo el 9 de noviembre que Avalanche proporcionará la tecnología de libro mayor central a la firma de compensación del sistema alternativo de negociación digital afiliado a NYSE que está en desarrollo, posicionando a la blockchain como la capa que registra y liquida las operaciones de acciones tokenizadas si la plataforma obtiene sus aprobaciones regulatorias.

El anuncio, emitido desde Nueva York, separa dos funciones que las propuestas de tokenización suelen agrupar: emitir una acción tokenizada en una cadena determinada y liquidar una operación de esa acción en un libro mayor en el que ambas contrapartes confían. A Avalanche se le ha asignado el segundo trabajo para un recinto que aún no tiene fecha de lanzamiento.

La designación es nueva. En septiembre, Avalanche seguía siendo un candidato principal para la plataforma afiliada a NYSE después de que el ejecutivo de ICE Michael Blaugrund dijera que la red cumplía muchos de los requisitos que el grupo bursátil estaba evaluando, y el acuerdo en ese momento no constituía un contrato firmado. El comunicado del 9 de noviembre convierte una señal pública en un rol tecnológico nominal en la firma de compensación.

Precio actual del token

El token nativo de Avalanche cotizaba a $8.68 a las 00:50 UTC del 10 de noviembre, con una alza de 8.8% en 24 horas y de 3.6% en siete días, con un valor de mercado de $3.87 mil millones frente a $521.8 millones de volumen diario, según CoinGecko. El token está un 94.0% por debajo de su máximo de noviembre de 2021 de $144.96.

NYSE ha dicho que su afiliada está construyendo la plataforma para la negociación y liquidación onchain de valores tokenizados. El papel de Ava Labs es más limitado que poseer ese recinto y más específico que una alianza de logotipo: la empresa suministra el libro mayor sobre el cual operará su firma de compensación.

Lo que Ava Labs realmente está suministrando

El cliente nombrado en el comunicado no es la bolsa. Es "la firma de compensación de la plataforma", que utilizará Avalanche como tecnología de libro mayor central. Esa distinción importa porque una función de compensación conlleva obligaciones que una cadena de emisión no tiene: conciliar ambas partes de una operación, establecer la finalidad y mantener un registro que sobreviva al incumplimiento de una contraparte.

El fundador y director ejecutivo de Ava Labs, Emin Gün Sirer, describió el requisito en términos operativos. "Apoyará las necesidades de liquidación atómica 24/7 de la plataforma con infraestructura dedicada de rendimiento y costos predecibles, el control necesario para cumplir sus requisitos regulatorios y operativos, y conectividad con un ecosistema más amplio de activos y liquidez", dijo en el comunicado.

Leída con atención, la descripción revela tres decisiones de diseño. La liquidación se describe como atómica, lo que significa que ambas partes de una operación están diseñadas para completarse juntas en lugar de mediante una secuencia de promesas. El rendimiento y los costos se describen como predecibles, lo cual es un compromiso de capacidad y no un récord de throughput. Y la participación es controlada, lo que apunta a un conjunto de validadores o de acceso con permisos en lugar de una red abierta donde cualquiera puede escribir bloques.

El comunicado no especifica qué componentes de Avalanche utilizará la firma de compensación, cómo se seleccionarán los validadores ni cómo será el esquema de tarifas de la plataforma. Esos son los detalles que convertirían una designación tecnológica en un sistema operativo para un mercado.

El libro mayor de liquidación es la parte que NYSE eligió externalizar

El propio planteamiento de NYSE expone la elección en términos claros. "En NYSE estamos analizando cómo la tecnología blockchain puede ampliar lo que ofrecemos en acciones, y estamos eligiendo la tecnología adecuada para cada tarea", dijo Dennis Lee, jefe de emisión digital del grupo bursátil.

Lee luego describió la división que la arquitectura debe satisfacer. "La próxima plataforma digital de negociación admitirá acciones listadas en una variedad de blockchains, aunque el libro mayor que registra y liquida las operaciones debe ser rápido y confiable, permitirnos controlar quién puede participar, mantener costos predecibles y contar con una amplia comunidad de desarrolladores detrás", dijo. "Avalanche cumple todas esas necesidades".

Ese es un modelo de emisión multichain con un solo libro mayor de liquidación al centro. Una acción tokenizada podría originarse en otra red, pero la operación sobre ella se registra y liquida en Avalanche. Para los lectores que siguen qué blockchains "ganan" las acciones tokenizadas, el anuncio es un recordatorio de que la respuesta puede ser varias cadenas a la vez, con una cadena diferente manteniendo los libros.

También cambia el estándar para evaluar el acuerdo. Un recinto no necesita que Avalanche aloje el activo. Necesita que Avalanche sea el lugar donde dos partes dejan de discrepar sobre quién posee qué.

La lista de clientes de Ava Labs ha sido sobre productos, no recintos

La descripción de la empresa en el propio comunicado incluye a JPMorgan Chase, Apollo, FIFA y el estado de Wyoming entre las organizaciones que trabajan con Ava Labs, y señala que la firma cuenta con el respaldo de Andreessen Horowitz. Son nombres importantes, pero la mayor parte del trabajo público detrás de ellos ha tenido forma de producto: un fondo tokenizado, un piloto, una emisión, un conjunto cerrado de participantes.

El comunicado hace explícito ese contraste, argumentando que el trabajo blockchain en los mercados de capitales se ha centrado en gran medida en productos individuales y pilotos limitados, y que operar junto a un operador de mercado demuestra algo diferente.

Hay una diferencia real en los modos de falla, y es la razón por la que este anuncio merece más atención que un piloto. Un fondo tokenizado puede ser desmantelado por su patrocinador si la infraestructura falla. Un libro mayor de liquidación dentro de un recinto de negociación no puede. Si se detiene, las operaciones no se liquidan y los suscriptores del recinto asumen la exposición. Por eso las firmas de compensación tienden a comprar redundancia y garantías contractuales de rendimiento en lugar del espacio de bloques más barato, y por eso "costos predecibles" aparece en la cita del proveedor y no en un titular de marketing.

La pila de acciones tokenizadas llega en piezas separadas

Este acuerdo es un componente de una construcción que se ha venido desarrollando públicamente durante meses. El 28 de octubre, el servicio de tokenización de DTCC se puso en marcha con 34 valores y 20 firmas de Wall Street, llevando el procesamiento postnegociación onchain para un conjunto definido de instrumentos. Días después, Securitize amplió su oferta de acciones estadounidenses onchain a 25 valores en Solana, llevando el lado de la emisión a una red diferente.

Juntando las piezas, se dibuja el perfil de un mercado: emisión en una o más cadenas, liquidación en otra y un intermediario de compensación en medio que debe conciliar ambas. Esa conciliación es donde se ponen a prueba las afirmaciones de interoperabilidad, y es la parte de la pila que ningún anuncio por sí solo resuelve.

La posición de Avalanche en ese esquema ya está definida pero aún no está operativa. La lista de suscriptores de la plataforma, los tipos de órdenes, los horarios de negociación fuera de las sesiones estadounidenses y el manejo de activos crosschain siguen sin estar documentados en materiales públicos, y cada uno cambia cuánto trabajo debe hacer realmente el libro mayor.

$AVAX está 94% por debajo de su máximo de 2021 mientras se construye la infraestructura

$AVAX cotizaba a $10.96 el 12 de octubre y a $8.68 el 10 de noviembre, una caída de 20.8% durante el período en el que la construcción de acciones tokenizadas se fue anunciando pieza por pieza. Su rotación de 24 horas de $521.8 millones equivale al 13.5% de su capitalización de mercado de $3.87 mil millones, una proporción consistente con un altcoin de gran capitalización activamente negociado y no con un evento de revalorización.

Existen dos interpretaciones de ese movimiento de precios y la evidencia disponible no elige entre ellas. Una sostiene que la infraestructura de liquidación es una historia de ingresos de movimiento lento cuya economía beneficia al operador de la plataforma y a su socio de compensación antes de llegar al poseedor del token. La otra sostiene que los mercados consideran que las victorias institucionales de libros mayores no son monetizables para el activo subyacente hasta que se divulguen los flujos de tarifas. Ninguna requiere que el anuncio del 9 de noviembre haya movido el precio, y el comunicado no ofrece ninguna cifra que resuelva la pregunta.

La ausencia de una cifra es un rasgo definitorio del anuncio. Ava Labs ha descrito un rol, no un valor de contrato. Hasta que la firma de compensación, el número de suscriptores y el mecanismo de tarifas sean públicos, cualquier estimación de ingresos por operación es especulación y no análisis.

Lo que el anuncio no dice

El comunicado no nombra a la firma de compensación, no da una fecha de lanzamiento y no describe un cronograma de aprobaciones regulatorias. No establece que $AVAX se utilizará para pagar tarifas en la plataforma, y no compromete a la plataforma a usar Avalanche de manera exclusiva para todas las funciones, ya que el propio ejecutivo de NYSE describe acciones listadas en una variedad de blockchains.

Tampoco describe cómo se representaría en el libro mayor de Avalanche una acción tokenizada emitida en otro lugar, que es la pregunta técnica que determina si el recinto es genuinamente multichain o simplemente multiemisión con un solo riel de liquidación.

Lo que sí establece es un compromiso fechado y atribuible de dos partes nominadas: Ava Labs suministrará la tecnología de libro mayor central, el jefe de emisión digital de NYSE dice que el libro mayor cumple los requisitos del recinto, y la plataforma sigue sujeta a aprobaciones. Esos tres hechos son el piso. Todo lo que está por encima de ellos es proyección.

Preguntas frecuentes

¿Está NYSE mudando su mercado existente a Avalanche?

No. Avalanche está suministrando tecnología de libro mayor central a la firma de compensación de una plataforma de negociación digital afiliada a NYSE que aún está en desarrollo y sujeta a aprobaciones regulatorias. El mercado de acciones existente de la bolsa no forma parte del acuerdo descrito el 9 de noviembre.

¿Se ha anunciado una fecha de lanzamiento?

No se ha anunciado una fecha de lanzamiento. Ava Labs dijo que la plataforma está sujeta a las aprobaciones regulatorias aplicables, y ni el comunicado ni el ejecutivo citado de NYSE dieron un cronograma.

¿Qué blockchain registrará y liquidará las operaciones en la plataforma?

Avalanche, según Ava Labs. El comunicado dice que Avalanche proporciona la tecnología de libro mayor central a la firma de compensación de la plataforma, y el jefe de emisión digital de NYSE describió ese libro mayor como la capa que registra y liquida las operaciones incluso cuando las acciones están listadas en una variedad de blockchains.

¿El acuerdo significa que $AVAX se usará para las tarifas de la plataforma?

El anuncio no dice eso. Describe a Avalanche como el libro mayor para compensación y liquidación, pero no divulga un mecanismo de tarifas, una división de ingresos ni ningún derecho directo sobre el token. $AVAX cotizaba a $8.68 a las 00:50 UTC del 10 de noviembre, un 20.8% por debajo de su nivel del 12 de octubre.

¿Qué activos negociará el recinto?

Valores tokenizados, con las acciones como foco declarado. Dennis Lee de NYSE dijo que la plataforma admitirá acciones listadas en una variedad de blockchains, y Ava Labs dijo que el diseño apunta a negociación, compensación y liquidación 24/7 para los suscriptores de la plataforma.

Datos: CoinGecko.

Este artículo no tiene como fin ser asesoramiento financiero. Solo con fines educativos.