La seguridad energética de Asia depende del estrecho de Ormuz, una vía marítima crítica que la región no controla. Ese paso transporta una parte sustancial del petróleo crudo y del gas natural licuado que alimenta la generación eléctrica en Japón, Corea del Sur, India y el Sudeste Asiático. Cualquier interrupción por un nuevo conflicto allí provocaría ondas expansivas mucho más allá de los precios del combustible, amenazando la infraestructura eléctrica que sustenta los objetivos tecnológicos de la región.

Si Asia no construye ahora redes eléctricas más profundas y líquidas, corre el riesgo de ceder su posición en la cadena global de valor de la IA. Casi todas las grandes economías asiáticas han adoptado ya un plan maestro nacional formal de IA. Japón anunció recientemente un presupuesto nacional de 370 billones de yenes ($2.3 trillion), con más de una cuarta parte de esa suma destinada a la inteligencia artificial y a los semiconductores durante los próximos 15 años.

El entrenamiento de modelos de IA de frontera concentra una enorme potencia de cómputo en unos pocos lugares, mientras que la inferencia exige instalaciones de baja latencia en densos núcleos urbanos. Se proyecta que la demanda de energía de los centros de datos en Asia-Pacífico aumente un 165% entre 2023 y 2030.

Sin embargo, gran parte de las cifras de megavatios de la región son “bragawatts”: anuncios que lucen impresionantes en el papel, pero que tardan mucho más en convertirse en energía real y disponible.

¿Por qué? A pesar del rápido avance en el desarrollo de generación renovable, los sistemas confiables requieren grandes mejoras en la red. Por lo general, las renovables se construyen lejos de los centros de demanda y generan energía de forma intermitente. Sin nueva transmisión y almacenamiento, los racks de servidores tendrán dificultades para operar a plena capacidad. Según el Southeast Asia Outlook de la Agencia Internacional de Energía, la inversión en red y almacenamiento en 2025 fue de apenas $13 billion, muy por debajo de los $50 billion necesarios anualmente hasta 2050.

Además, en una era de precios de combustibles más altos e inseguridad energética, otras prioridades pueden imponerse sobre el suministro eléctrico para centros de datos. Después de todo, los políticos y los responsables de políticas quieren mantener encendidas las luces y funcionando el aire acondicionado.

Estados Unidos sirve como advertencia. Hasta la mitad de todos los proyectos planificados en EE. UU. podrían no entrar en operación este año. En los primeros tres meses del año, 75 proyectos de centros de datos por un valor conjunto de $130 billion fueron bloqueados o retrasados por la oposición local, igualando el total bloqueado en todo 2025.

Asia ya vive una versión de esto. La región entregó solo alrededor del 38% de la capacidad de centros de datos que anunció en 2024, una de las brechas entre planificación y ejecución más amplias de cualquier mercado del mundo, según nuestro informe conjunto con la Smith School de Oxford. El problema es especialmente agudo en Malasia e India, los dos países que apuestan por un auge de infraestructura digital.

Johor ha prohibido la construcción de instalaciones de centros de datos de nivel 1 y 2 debido a preocupaciones sobre la presión en la infraestructura hídrica local, mientras que las aspiraciones de India de duplicar la capacidad proyectada para fines del próximo año fiscal tendrán que enfrentar severos retrasos en la entrega de la red.

Con la euforia impulsada por la IA inundando los mercados, la brecha entre lo prometido y lo factible solo tenderá a ampliarse. Los mercados de materias primas ya están descontando la expansión anunciada en lugar de lo que realmente puede ejecutarse. Los precios del cobre se han mantenido altos bajo el supuesto de una fuerte demanda de construcción de centros de datos, y los costos de los transformadores se ubican entre dos y tres veces por encima de los niveles previos a 2020 mientras los desarrolladores se apresuran a asegurar equipos escasos.

Si las colas de interconexión se extienden como lo hicieron en EE. UU. y Europa, la discrepancia entre la capacidad anunciada y la entregada podría generar el tipo de ciclo de auge y caída que los mercados de metales experimentaron en la última década.

Singapur, Malasia y Corea del Sur están respondiendo con marcos regulatorios que exigen a los desarrolladores de centros de datos presentar planes para almacenamiento en baterías, gestión de recortes de demanda y evaluaciones del impacto en la red. Singapur impuso anteriormente una moratoria temporal a la construcción de nuevos centros de datos entre 2022 y 2023 antes de introducir un sistema de asignación condicional, lo que ilustra cuán rápido pueden endurecerse las restricciones de recursos incluso en mercados con abundante capital.

Esto significa que la expansión de la IA en Asia podría desacelerarse incluso cuando Estados Unidos avanza con otros $4 trillion en construcción de centros de datos planificada hasta 2028. Cada trimestre que esperan los operadores asiáticos es otro trimestre de cómputo, talento y capital que podría terminar desplegándose en otra parte.

Un enfoque más liberal para la generación distribuida de energía y el comercio de electricidad —esencialmente abrir los mercados mayoristas de electricidad a la competencia de precios— ayudaría a atraer más inversión y a reducir la dependencia regional del petróleo y el gas importados. Llegar a eso, sin embargo, requiere mercados energéticos más profundos y transparentes.

Actualmente, los mercados eléctricos de la región no brindan a los inversionistas la transparencia que necesitan. La mayoría de los sistemas eléctricos asiáticos sigue dependiendo de un modelo tradicional: empresas de servicios públicos estatales e integradas verticalmente que actúan como compradores únicos, con tarifas minoristas fijadas administrativamente y comercio limitado para terceros. Eso restringe la formación de señales de precios futuras mediante contratos a plazo. En cambio, los inversionistas en mercados maduros como Europa y Estados Unidos dan por sentado ese tipo de capas de negociación. China, por el contrario, ha seguido un modelo dirigido por el Estado para la infraestructura de IA, con recursos eléctricos asignados de forma centralizada, lo que la coloca en gran medida fuera del panorama competitivo moldeado por la fijación de precios de la electricidad basada en el mercado que otras economías asiáticas deben enfrentar.

Los inversionistas en energías renovables en Asia quedan con menor certeza sobre los rendimientos a largo plazo, que están más expuestos a la intervención gubernamental durante picos de demanda. Esto eleva el riesgo de que los proyectos de red se estanquen por falta de inversión, precisamente la misma red a la que los centros de datos de Asia esperan conectarse.

Algunos esfuerzos de liberalización ya están en marcha. El mercado de futuros eléctricos de Japón es el mercado de derivados eléctricos de mayor crecimiento en el mundo. El exchange eléctrico IEX de India ahora opera mercados day-ahead y term-ahead. Mientras tanto, la electricidad ha estado fluyendo y negociándose comercialmente desde Laos, pasando por Tailandia y Malasia, hasta Singapur desde 2022, bajo un histórico acuerdo multilateral de comercio eléctrico.

Marex ha contribuido al aumento de la liquidez en los mercados de derivados eléctricos de Japón. En Nueva Zelanda, Marex fue seleccionada recientemente para proporcionar una plataforma de negociación over-the-counter (OTC) que respalda el contrato estandarizado de electricidad super-peak del país, profundizando un mercado local que, como muchos en Asia, ha sido tradicionalmente fragmentado y de escasa negociación.

Estos avances muestran cómo podrían verse unos mercados eléctricos asiáticos más profundos: instrumentos y plataformas que permitan a generadores, usuarios industriales e inversionistas cubrirse y fijar precios de la electricidad con la misma confianza con la que operan en otras materias primas.

La electricidad en Asia necesita negociarse con el mismo rigor que el crudo en el mercado global. Alcanzar la expansión de la IA que la región desea requerirá, en última instancia, mercados eléctricos lo suficientemente robustos —y transparentes— como para dar al capital la confianza de construir antes de la demanda, no después de ella.

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