Bitcoin podría eventualmente superar el millón de dólares si el auge de la inversión en inteligencia artificial culmina en una crisis crediticia que requiera una intervención a gran escala del gobierno de EE. UU., según Arthur Hayes, director de inversiones de la firma de inversión cripto Maelstrom y cofundador de BitMEX.

Hayes detalló la tesis en su boletín del 5 de agosto, sosteniendo que el actual aumento del gasto en IA se asemeja más a una burbuja crediticia inmobiliaria que a una burbuja tecnológica convencional.

El gasto en IA como burbuja crediticia

Hayes argumenta que el actual ciclo de inversión en IA está impulsado principalmente por la financiación de la construcción de centros de datos en lugar de por beneficios tecnológicos sostenibles. A diferencia de la burbuja de las puntocom de 2000, que se desmoronó después de que las empresas de internet no lograran generar ingresos, cree que el sector de la IA está experimentando una expansión de infraestructura impulsada por la deuda, similar al mercado inmobiliario de EE. UU. antes de la crisis financiera de 2008. Las grandes empresas tecnológicas —incluidas Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon— han comprometido decenas de miles de millones de dólares a la construcción de infraestructura de IA, lo que amplía significativamente el capital en riesgo si los rendimientos proyectados no se materializan.

Señaló que se espera que la construcción de centros de datos se ralentice desde mediados hasta finales de 2027, con una desaceleración más pronunciada visible para 2028.

Hayes también planteó preocupaciones más amplias sobre la magnitud de la inversión en IA. El gasto anual en infraestructura de IA se estima entre 400.000 millones y 700.000 millones de dólares, mientras que los críticos señalan que muchos proyectos de IA empresarial aún no han generado rendimientos significativos. Al mismo tiempo, las costosas GPU corren el riesgo de volverse obsoletas antes de que los centros de datos recuperen sus costos de construcción, una vulnerabilidad particular dado que los chips aceleradores de IA de vanguardia suelen tener ciclos de producto de dos años o menos.

Las limitaciones de la red eléctrica, los prolongados procesos de permisos y los cuellos de botella en la cadena de suministro podrían impedir además que muchos de los proyectos anunciados lleguen a completarse, intensificando la presión sobre el sector.

Intervención gubernamental y Bitcoin

Hayes sostiene que una contracción severa en los mercados crediticios relacionados con la IA probablemente desencadenaría una intervención por parte de las autoridades de EE. UU. Señaló que el Fondo de Estabilización del Cambio del Tesoro —una instalación creada en 1934 bajo la Ley de Reserva de Oro, originalmente destinada a la intervención en el mercado de divisas— actualmente tiene aproximadamente 28.000 millones de dólares. A través de un apalancamiento comparable al de programas de rescate anteriores, argumentó, las autoridades podrían movilizar hasta 280.000 millones de dólares para apoyar a empresas relacionadas con la IA.

Dichas inyecciones de liquidez expandirían la oferta monetaria, beneficiando en última instancia a activos escasos como Bitcoin —cuya oferta está limitada algorítmicamente a 21 millones de monedas— y ayudando a impulsar la criptomoneda por encima del millón de dólares con el tiempo, según Hayes.

Perspectivas a corto plazo

A pesar de su tesis alcista a largo plazo, Hayes espera que Bitcoin se mantenga en un rango a corto plazo, operando entre 60.000 y 70.000 dólares. Advirtió que el precio podría caer brevemente hacia los 50.000 dólares si la presión vendedora se intensifica.

Contexto

Hayes es ampliamente reconocido como uno de los comentaristas de mercado más destacados del mundo cripto. Como cofundador de BitMEX, uno de los primeros exchanges de derivados de criptomonedas de la industria, estableció una reputación por analizar Bitcoin a través de marcos macroeconómicos y de liquidez global.

Hayes anticipó con precisión el ascenso de Bitcoin por encima de los 100.000 dólares durante el mercado alcista de 2024, aunque algunos de sus pronósticos a más corto plazo han resultado inexactos. Sus ensayos siguen siendo seguidos de cerca por los inversores cripto y con frecuencia dan forma al debate del mercado.

Los pronósticos del precio de Bitcoin siguen siendo altamente especulativos, y los analistas históricamente han tenido dificultades para predecir el momento y la magnitud de los ciclos del mercado de criptomonedas.