El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, ha advertido que el auge de la infraestructura de inteligencia artificial impulsado por la deuda podría culminar en una crisis crediticia estilo 2008, argumentando que la respuesta de liquidez gubernamental resultante podría llevar al Bitcoin (BTC) a $1 millón o más.

En una publicación de blog del martes, Hayes sostiene que los inversores han caracterizado erróneamente el gasto en centros de datos e infraestructura energética como inversión tecnológica de alto crecimiento, cuando en realidad funciona más como bienes raíces apalancados. Espera que los prestamistas sigan financiando una construcción excesiva hasta que una desaceleración en el gasto de capital en IA exponga a los prestatarios más débiles.

La tesis vincula la expansión de billones de dólares en infraestructura de IA con una potencial nueva fuente de liquidez para los mercados de criptomonedas. Hayes ha argumentado anteriormente que la oferta fija de 21 millones de monedas de Bitcoin lo posiciona como beneficiario cuando los gobiernos expanden la liquidez fiduciaria para estabilizar los mercados financieros, una dinámica que ve reflejando los programas de flexibilización cuantitativa que siguieron a la crisis bancaria de 2008. Sin embargo, su crisis prevista, el rescate gubernamental y el posterior repunte del Bitcoin siguen siendo especulativos.

Hayes describió el auge de la IA como una "historia crediticia como la de 2008 y no una historia de ganancias como la de 2000". Indicó que el BTC podría cotizar entre $60,000 y $70,000, con un posible descenso a $50,000, antes de que el ciclo crediticio y la respuesta de liquidez resultante impulsen una recuperación. Hayes también pronosticó que Ether (ETH) alcanzaría los $5,000 para fin de año y dijo que Maelstrom, su vehículo de inversión de oficina familiar, tiene la intención de construir una posición significativa mientras vende opciones de venta ETH fuera del dinero.

Su última perspectiva se basa en comentarios anteriores sobre los efectos competitivos de la IA en la liquidez cripto. El 13 de mayo, Hayes argumentó que la competencia entre EE. UU. y China en IA fomentaría los préstamos bancarios y la creación de dinero fiduciario, beneficiando al Bitcoin (cobertura relacionada). El 4 de junio, reveló la venta de HYPE y NEAR tras advertir que las grandes ofertas públicas de IA podrían desviar capital de las criptomonedas (cobertura relacionada).

Las grandes tecnológicas aseguran $1 billón en contratos de arrendamiento futuros

La magnitud de los compromisos que respaldan el auge de la IA ya es visible. El martes, Reuters informó que Microsoft, Meta, Oracle, Amazon y Alphabet han comprometido aproximadamente $1.09 billones a contratos de arrendamiento que aún no han comenzado, principalmente para centros de datos.

Esos compromisos representan casi cuatro veces los aproximadamente $285 mil millones en pasivos por arrendamiento ya reconocidos en los balances de las empresas. Reuters señaló, sin embargo, que los $1.09 billones no pueden simplemente tratarse como deuda porque representan pagos no descontados distribuidos a lo largo de varios años. No obstante, los compromisos subrayan la magnitud de las obligaciones a largo plazo que asumen las empresas que compiten por asegurar capacidad de cómputo para cargas de trabajo de IA.

La presión financiera entre estas empresas es desigual. Según un análisis separado de Reuters, la deuda de Oracle se situaba en aproximadamente 4.3 veces sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, mientras que Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta tenían ratios inferiores a uno.

Andrew Chang, analista de S&P Global, señaló que los contratos de arrendamiento de centros de datos de Oracle, que tienen una duración de 15 a 19 años, presentan un riesgo clave porque sus contratos con clientes no superan los cinco años, lo que crea un posible descalce entre obligaciones a largo plazo e ingresos a corto plazo.